Стоимостное инвестирование в эпоху высоких технологий

Стоимостное инвестирование еще живо?

Самые успешные инвесторы так или иначе опираются на методику стоимостного инвестирования (value Investing). Основы методики сформулировали Бенджамин Грэм и Дэвид Додд в книге “Анализ ценных бумаг” (Security Analysis) еще 1934 году.

Методика рациональная и простая. Не нужно быть гением, предсказывать колебания цен на пшеницу, проверять котировки по 20 раз в день или разбираться в макроэкономике. А главное, стоимостные инвесторы не испытывают стресса, спят спокойно и живут долго! Уоррен Баффету сегодня 89, его партнеру Чарли Мангеру 96, Фил Фишер дожил до 96, а Ирвинг Кан — до 106!

Я расскажу вам про методику, как она развивалась за последние 100 лет, а, главное, как ее применять в условиях современного мира высоких технологий и нематериальных активов. Основные концепции Value Investing живы и будут жить пока существует капитализм, однако пришло время взглянуть на методику свежим взглядом.

Магия сложного процента

Начинать инвестировать нужно как можно раньше и откладывать деньги регулярно. Альберту Эйнштейну приписывают фразу “сложный процент — это самая большая сила во Вселенной”. Если каждый год ваш портфель будет увеличиваться, процент будет накладываться на процент, и в итоге можно прийти к фантастическим результатам.

Предположим, Вам 25 лет и вы решили откладывать из зарплаты каждый год $1000 под 10% годовых, то к 65 годами ваш счет вырастет до $487,851.81. Если вы научились инвестировать с доходностью в 20% в год, то на пенсию выйдете с капиталом в $8,813,629.41, вложив лишь $42,000.

Ну а если вы позволите себе откладывать по $10,000 каждый год, будете инвестировать как Уоррен Баффет, делая 24% годовых, то к 75 годам ваше состояние составит более 2,4 миллиарда долларов!

Как инвестировал Уоррен Баффет

Классическая методика стоимостного инвестирования заключается в том, чтобы покупать компании дешевле стоимости их активов. К примеру, компания Land, Inc владеет землей на 100 миллионов долларов, не имеет долгов и убытков, а на бирже торгуется всего за 50 миллионов. Таким образом можно купить актив за полцены и заработать на продаже по полной стоимости позже, когда рынок распознает скрытое сокровище.

В первой половине 20-ого века Бенджамин Грэхем и Дэвид Додд разыскивали недооцененные компании с осязаемыми активами — земля, недвижимость, товарные запасы или просто наличность. Нередко даже находились бизнесы, чья капитализация превышала наличность на счетах за вычетом долга. Низкий долг и высокие денежные потоки повышали фундаментальную привлекательность актива.

Таким образом Грэхем и Додд оценивали внутреннюю или подлинную стоимость компании (intrinsic value), сравнивали ее с рыночной капитализацией. Разницу между внутренней стоимостью и капитализацией стали называть запасом прочности (Margin of safety). Чем выше запас прочности, тем сильней недооценены акции компании и тем ниже риск потери капитала.

Концепция запаса прочности противоположна популярному стереотипу, что чем выше риск, тем выше доходность. Методика стоимостного инвестирования заключается в уменьшение риска и одновременно увеличении доходности. Если вы покупаете хороший актив за 100% стоимости, то рискуете не заработать ничего на его перепродаже. Если тот же самый актив удалось купить за 60% стоимости, то ваша потенциальная доходность — 40%. При этом риск полностью потерять вложения ниже, поскольку вы заведомо заплатили за актив меньше, то есть рискнули меньшей суммой.

Отношение внутренней стоимости и рыночной капитализации можно сравнить со пружиной. Если пружина сжата, то возникает сила, стремящаяся ее разжать и уравновесить внутреннюю стоимость и капитализацию. Если пружина растянута (компания переоценена), то возникает сила, действующая на сжатие, то есть на уменьшение капитализации. Краткосрочно стоимость акций может значительно отклоняться от внутренней стоимости, но долгосрочно графики будут неизбежно пересекаться.

Обновленная теория стоимостного инвестирования или хватит докуривать чужие окурки

Во второй половине двадцатого века инвесторам стало сложно находить недооцененные активы, опираясь на классический стоимостной метод. Капитализация компаний относительно фундаментальных стоимостей выросла, конкуренция среди инвесторов тоже. Возникла потребность в изменении методики инвестирования.

В одном из писем акционерам Уоррен Баффет сравнил старый подход с подбиранием и докуриваним брошенных окурков: «Хотя бычок может быть безобразным и сырым, зато затяжка бесплатная. Единожды можно было получить удовольствие, но большего ожидать нечего». Баффет с напарником Чарли Мангером модифицировали методику и стали рассматривать “превосходные компании за адекватную цену, вместо слабых бизнесов за дёшево”. Фокус внимания сместился с материальных активов на способность зарабатывать деньги. Главными качествами “превосходных бизнесов” стали устойчивые конкурентные преимущества, высокий возврат на капитал, растущий денежный поток и низкая долговая нагрузка.

Экономические рвы или устойчивые конкурентные преимущества

Устойчивые конкурентные преимущества бизнеса Баффет сравнивает со рвом вокруг крепости. Отсюда термин — экономический ров. Чем шире и неприступнее ров, тем сложней конкурировать с компанией, а значит бизнес сохраняет высокую маржинальность и прибыль.

На рынке с высокой конкуренцией множество компаний предлагают один и тот же товар. Никто не может поднять цену — клиенты тут же выберут более дешевого конкурента. В результате бизнесы работают на грани рентабельности с низким возвратом на инвестируемый капитал.

К примеру, вы пришли в супермаркет и видите две одинаковые упаковки по 39 рублей и 41 руб. Если никакой разницы нет, то вы купите более дешевую, независимо от компании-производителя. Но если вы покупаете колу, то, вероятней, купите баночку настоящей Кока-колы. У Кока-колы широкий «экономический ров» в виде лояльных клиентов и экономии масштабов бизнеса. Поэтому компания способна производить более высокий возврат на капитал и возвращать больше прибыли акционерам. При необходимости Кока-кола может временно снизить цены, чтобы отвадить новоявленных конкурентов. Попытка Ричарда Брэнсона создать Virgin Cola потерпела неудачу.
А вот брендам пива потребители менее лояльны, конкуренция на рынке выше, поэтому и норма доходности производителей пива в среднем ниже.

Экономические рвы можно условно разделить на 3 вида:

Государственные привилегии, лицензии, эксклюзивные права на работу — то есть когда само государство ограничивает конкуренцию.

Преимущества за счет низких издержек: экономия масштаба, доступ к более дешевому капиталу, доступ к более низким закупочным ценам, более дешевой рабочей силе и тп.

Преимущества, создаваемые на стороне потребителей: лояльность потребителей, высокая стоимость перехода на альтернативный продукт, сетевой эффект (чем больше пользователей продукта, тем выше ценность самого продукта).

Лучшие компании обладают одновременно совокупностью конкурентных преимуществ, а менеджмент постоянно работает над расширением рвов и продлением их срока жизни. Ничто не вечно и даже самый глубокий ров может потерять эффективность, если его не обслуживать.

Оценка физических активов — дело техники и несложных арифметических подсчетов. Однако, для оценки экономических рвов, нужны аналитические способности, хорошее понимание бизнеса. Понимание придет с опытом.

Внимание! При инвестировании в ту или иную компанию важно четко понимать существует ли у рассматриваемого бизнеса экономический ров и из каких преимуществ он состоит. Если есть сомнения, лучше воздержаться от покупки акций. Это один из важнейших критериев принятия решений.

Расчет инвестиционной привлекательности бизнеса

Есть масса расчетных коэффициентов и мультипликаторов, грубо определяющих недооцененность или переоцененность актива. Один из наиболее ценных — P/E.

P/E (Price to Earnings) — стоимость компании, деленная на прибыль. Коэффициент показывает во сколько раз капитализация больше ее прибыли. При прочих равных, компания с более низким P/E считается более привлекательной, поскольку денежный поток бизнеса стоит дешевле.

P/E может быть сильно занижен, если рынок потерял веру в бизнес, например, в случае больших проблем, угрозы банкротства, надвигающихся миллиардных судебных издержек, снижении продаж, потока плохих новостей и тп. А если P/E взлетает до небес, значит инвесторы верят в перспективы бизнеса (для упрощения я сейчас не рассматриваю ситуацию, когда коэффициент P/E временно взлетает вследствие резкого падения прибыли).

Когда рынок ошибается в своей оценке, возникает возможность купить недооцененные акции или продать переоцененные. К счастью для стоимостных инвесторов, рынок ошибается часто, и его реакция на информационный фон чрезмерна.

Допустим, у компании высокий P/E = 50. Как понять, это чрезмерная реакцией рынка или же справедливая оценка быстрорастущей, перспективной компании? Об этом следующая глава.

Рост, как составляющая стоимости бизнеса

Итак, вы нашли интересную растущую компанию, обладающую экономическим рвом, с перспективой продолжительного роста. Но как определить внутреннюю стоимость и какова будет адекватная цена покупки акций? Если компания растет на 10% в год — одна ситуация. А если рост 50% — совсем другая история. Очевидно, что рост имеет свою цену.

Не хочу в рамках одной статьи вдаваться в экономическую теорию, но должен упомянуть такое понятие, как дисконтированная стоимость будущих денежных потоков. Любой актив, производящий доход, будь то бизнес или просто облигация, можно оценить, как сумму всех будущих денежных потоков. Рубль сегодня стоит больше, чем обещанный рубль через год. У обещанного рубля цена должна иметь дисконт. Почитайте подробнее о дисконтированной стоимости в Википедии. Теоретически, чтобы посчитать стоимость бизнеса, нужно смоделировать будущие денежные потоки с учетом роста, дисконтировать, просуммировать и получить цифру.

Хорошая новость заключается в том, что сложных расчетов можно избежать, если использовать упрощенное правило и определять на глаз, сколько может стоить бизнес в зависимости от роста. Нам не нужна обманчивая точная цифра. В бизнесе нет ничего точного. Джон Мейнард Кейнс говорил: “лучше быть примерно правым, чем точно ошибаться”.

Инвестор Питер Линч в книге One Up on Wall Street писал: “Коэффициент P/E любой справедливо оцененной компании соответствует ее скорости роста… В целом, если P/E соответствует половине скорости роста, это очень хорошо, а если в два раза больше скорости роста — это очень нехорошо”.

Таким образом Линч предлагает новый коэффициент PEG, равный отношению P/E к росту G (Growth). Если PEG менее одного, то компания недооценена. Если более 1 — переоценена. С точки зрения стоимостного инвестирования, нам нужен запас прочности при покупке компании, поэтому PEG в районе 0.5 — 0.7 будет сигнализировать об инвестиционной привлекательности компании.

Лично я использую обратный коэффициент — GPE, равный отношению скорости роста к P/E. Скажем, если GPE = 2, то компания недооценена в 2 раза и является интересным кандидатом для покупки.

Конечно, нельзя инвестировать только опираясь на PEG или GPE. Важно смотреть на наличие у бизнеса экономического рва и реалистично оценивать перспективы роста бизнеса. Если рост замедляется, то важно вносить поправки в оценку и закладывать больше запас прочности при покупке акций.

Инвестиции в мире технологических бизнесов

В начале 20 столетия в мире преобладали компании добывающей промышленности, обработки металлов, добычи нефти и газа, железные дороги и тп. Для оценки таких бизнесов хорошо работала методика стоимостного инвестирования. Достаточно было оценить физические активы компании, сравнить с капитализацией, убедиться в прибыльности и низком долге, и принять решение о покупке акций.

Во второй половине 20 века, в период роста поколения Беби-бума, значительно стали прирастать компании потребительского сектора. В это время Баффет модифицировал методику своего учителя Грэхема и стал обращать внимание на наличие экономических рвов, бросив “подбирать и докуривать чужие окурки”. Классических недооцененных компаний на рынке уже почти не оставалось — капитализация превышала балансовую стоимость бизнесов.

В современное время в лидеры прорвались технологические компании — Google, Apple, Amazon, Facebook, Microsoft и другие. В то же время традиционные компании типа Exxon Mobil, Wells Fargo, General Electric, Walmart практически больше не растут. Многие гиганты даже стали уступать рынок более молодым и инновационным компаниям.

Мир меняется все быстрей. Происходящие процессы уже называют третьей промышленной революцией. Повсюду роботы, большие данные, искусственный интеллект… Марк Андриссен, американский предприниматель и инвестор, говорил “Программы пожирают мир”. Продавать оборудование, гаджеты и тп. — все равно, что продавать сахар на грани безубыточности. Все деньги и вся маржа — в софте. Программное обеспечение легко и дешево масштабировать. Стоимость входа в бизнес значительно упала и теперь любой студент может запустить стартап практически без начального капитала. С этого начинались Google, Facebook и другие глобальные технологические лидеры.

Возникают совершенно новые и уникальные бизнес модели. Формируются экономические рвы, невиданной ранее ширины. Традиционный бизнес разрушается и поедается высокими технологиями. Программисты и инженеры становятся более могущественными, чем президенты, короли и прочие политические силы. Глобальные компании обретают власть и богатство, сравнимую с целыми государствами. Инвестор должен понимать, куда движется мир, кто будет доминировать в ближайшие десятилетия, где будут образовываться денежные потоки. Нужно уметь разбираться в технологиях.

Одна из моих любимых моделей современного бизнеса — это SAAS (Software-as-a-service) или программное обеспечение по подписке. Примеры компаний: Salesforce, Wix, Shopify, Tableau, RingCentral и другие. Эти компании продают доступ к своей платформе и сервисам внутри платформы. Их бизнес быстро масштабируется без больших капитальных затрат, генерит высокий и предсказуемый денежный поток. Также часто эти компании берут с клиентов деньги за год вперед, что дает им возможность тут же реинвестировать деньги еще до фактического признания прибыли. По мере роста, усиливается эффект экономии масштаба. Сам продукт порой настолько глубоко интегрируется в бизнес-процессы компаний клиентов, что становится по сути неотъемлемой частью их бизнеса. Из-за этого стоимость ухода на альтернативные конкурирующие продукты крайне высока — нужно переучивать персонал, переводить внутренние бизнес-процессы на новую систему, что может занять годы и обойтись гораздо дороже любого положительного эффекта от смены вендора.

Также важно отметить, что современные стандарты бухгалтерской отчетности отстают от новых бизнес-моделей и не отражают реальное положение дел. В этом кроется масса возможностей. Нередко за непривлекательными цифрами и отсутствием прибыли на бумаге, кроются настоящие сокровища. Например, затраты на маркетинг в отчетах SAAS-компаний обычно списываются в текущем периоде, но не капитализируются на срок жизни платящего клиента. Это значительно занижает прибыль на бумаге и завышает коэффициент P/E. Либо неденежные затраты на амортизацию нематериальных активов могут замаскировать прибыль компании. Нужно всегда понимать природу затрат и модифицировать цифры в отчетности для более объективного отражения реальной картины и расчета ключевых мультипликаторов.

Реальный пример применения методики

Израильская компания WIX из моего портфеля акций — это конструктор для создания сайтов и набор инструментов для малого бизнеса. Компания вышла на IPO в конце 2013 года и начала активную глобальную экспансию.

WIX монетизируется по подписочной модели (SAAS), клиенты платят годами, рост на десятки процентов в год. C 2014 года рост замедлился с 70% до 40%. Компания чрезвычайно прибыльная, но напрямую эту прибыль в отчетности не увидеть без внесения поправки. Компания реинвестирует весь свободный денежный поток в маркетинг, поэтому по отчетности прибыли нет. Этот тот случай, когда расходы на маркетинг можно “размазать” или капитализировать на среднее время жизни клиента — не менее 7 лет. Когорты платящих клиентов, пришедших 20-30 кварталов подряд, продолжают исправно платить.

В годовой отчетности за 2014 год мы видим убыток в $56,5 миллионов (округлим до значимых чисел). Расходы на маркетинг составили $97,7 млн.

Если мы капитализируем расход на 7 лет жизни клиента, то фактические затраты на маркетинг в этом периоде составили 1/7 или $13.9 млн. $97.7 — $13.9 = $83.8 — это размер поправки, на которую мы пересчитаем отчетную чистую прибыль. Посчитаем чистую прибыль -$56.5 + $83.8 = $27.3 млн. На самом деле значительная часть клиентов предоплачивает услуги компании на год вперед, что увеличивает свободный денежный поток еще примерно на 17-20%. Это дает возможность реинвестировать эти деньги еще до признания прибыли в отчетности — оставим этот бонус в качестве запаса прочности.

Когда я покупал акции, капитализация компании была не выше 900 миллионов долларов. Таком образом P/E был $900 / $27.3 = 32.9 (округлим до 33).
Коэффициент PEG при росте 70% / 33 = 2.1 — компания недооценена в 2 раза!

Однако, редкий бизнес растет много лет подряд с такой скоростью. Рассчитаем коэффициент при более консервативном росте в 40% и получим PEG = 1.2 — что тоже показывает недооцененность бизнеса на 20%.

Опираясь на вышеуказанные расчеты, и мою экспертную оценку бизнеса, я с жадностью скупал ее акции по 18-20 долларов за штуку. Со временем рынок распознал реальную ценность компании, капитализация выросла в 4 раза, щедро вознаградив меня и друзей, кому я рекомендовал эту компанию. Для сравнения индекс S&P500 за это время вырос менее, чем на 50%.

Где искать компании для формирования портфеля?

Многие инвесторы любят давать следующий простой совет — “вкладывайте деньги туда, где ваш рот” (Put your money, where your mouth is).

Один мой друг из года в год меня спрашивает, куда вложить деньги, однако продолжает держать все деньги на депозитах в банках. Он пользуется Айфоном, в игровом системном блоке стоит карта NVIDIA, отели он бронирует через booking.com, а в кошельке лежит карта Тинькофф Банка. Все эти компании росли на десятки и даже сотни процентов в последние годы.

Когда вы замечаете, что получаете удовольствие от какого-то нового продукта, становитесь лояльным потребителем, проверьте, какая компания его производит и торгуется ли она на бирже.

Другой незаменимый способ — искать компании в тех областях, в которых вы разбираетесь лучше других. Любая ваша профессиональная компетенция ставит вас в преимущественное положение перед большинством финансистов, аналитиков и профессиональных инвесторов. Пользуйтесь этим по-максимуму.

Про диверсификацию и круг компетенции

«Кладите все яйца в одну корзину, и затем следите за корзиной” — Эндрю Карнеги.
»Диверсификация — защита от невежества” — Уоррен Баффет.

Лучше инвестировать в 3-4 бизнеса, в которых вы очень хорошо разбираетесь, чем в 20 компаний, в которых понимаете не больше вашего тренера по фитнесу.

Круг компетенций (circle of competence) — еще один термин, сформулированный Уорреном Баффетом. Важно понимать свой собственный круг компетенций и не вылезать за его пределы. Никогда не вкладывайте деньги в то, в чем вы глубоко не разбираетесь.

Превосходных результатов невозможно достичь без концентрации, без фокуса на самых лучших бизнесах. Таких компаний по определению немного. Если вы разбавляете портфель из превосходных компаний десятками так-себе бизнесов, то рост лучших компаний едва ли сможет существенно повлиять на ваш капитал, в целом. Концентрируйтесь и фокусируйтесь в рамках вашего собственного круга компетенций.

Сколько акций держать в портфеле, точного ответа нет. Существуют инвесторы, которые львиную долю портфеля держат в 3-4 компаниях. Для частного инвестора 15-20 компаний — оптимальный уровень. Если у вас в портфеле акций больше, то, скорее всего, вы не очень тщательно их отбирали. Вы не сможете достаточно глубоко разобраться в их бизнесе и не будете успевать следить за их развитием.

Выводы

В этой статье я рассказал вам про методику стоимостного инвестирования, ее развитии и применение в условиях современном мира. Пользоваться статьей, как единственным пособием, конечно нельзя. Важно все время учиться, много читать, изучать методики успешных инвесторов, смотреть на мир бизнеса широко и долгосрочно, отделяя шум от фундаментально ценной информации. К сожалению, на русском языке не публикуют и десятой части полезной литературы, поэтому важно изучить английский хотя бы до уровня чтения текстов и отчетов.

Начинайте инвестировать рано, занимайтесь этим всю жизнь, оставайтесь в рамках круга своих компетенций и живите до 106 лет, как Ирвинг Кан!

Тех Инно Пром

Международная выставка технологий и инноваций в промышленности

Уважаемые посетители!

Пожалуйста, воспользуйтесь возможностью предварительной электронной регистрации и получите пригласительный билет, который дает право бесплатного посещения и избавит Вас от необходимости заполнять анкету при входе на выставку, что позволит Вам сэкономить Ваше время.

Пригласительный билет, который придет на указанный Вами E-mail, необходимо распечатать и предъявить на стенде регистрации у входа на экспозицию выставки.

Посетители, которые не прошли электронную регистрацию, в обязательном порядке должны заполнить анкету на входе на экспозицию выставки!

Вход бесплатный.

ОСТАВИТЬ ЗАЯВКУ НА УЧАСТИЕ

Заполните данную форму и наши специалисты свяжутся с Вами для обсуждения дальнейших вопросов.

Международная выставка технологий и инноваций в промышленности ТЕХИННОПРОМ .

Выставка пройдет на одной площадке с международной специализированной выставкой «ХИМИЯ. НЕФТЬ И ГАЗ», c международной специализированной выставкой «ПОЛИМЕРЫ И КОМПОЗИТЫ», а также международной специализированной выставкой «ПРОФСВАРКА».

Цель выставки

Продвижение инновационного промышленного оборудования, продукции и технологий отечественных и зарубежных компаний на региональные и международные рынки; укрепление деловых контактов и обмен опытом.

Итоги Белорусского промышленного форума и выставки «ТехИнноПром»

Задуманный двадцать два года назад как масштабный смотр передового опыта индустрии Республики Беларусь, Белорусский промышленно-инвестиционный форум сформировал мощную платформу продвижения научно-производственных инноваций и высоких технологий, и, по сути, стал эффективной площадкой конструктивного диалога представителей науки, промышленного производства и смежных отраслей экономики, источником международного сотрудничества.

В 2019 году в его работе приняли участие более 200 отечественных промышленных предприятий, научных учреждений, организаций малого бизнеса. Гостями Белорусского промышленно-инвестиционного форума стали делегации, официальные лица и специалисты из 32 стран.

Участниками выставок «ТехИнноПром», «Профсварка», «Химия. Нефть и газ», «Пластех» в рамках Белорусского промышленно-инвестиционного форума стали 245 организаций из Беларуси, Венгрии, Индии, Китая, Украины, Словакии, России

На коллективных экспозициях 11 российских регионов (Брянская, Калужская, Курская, Московская, Нижегородская, Новосибирская, Омская, Пензенская, Псковская, Рязанская области и Республика Марий Эл) показали свою продукцию и инновационные разработки более 60 промышленных предприятий и научных центров.

Для экспозиции выставок и мероприятий деловой программы Белорусского промышленно-инвестиционного форума использовано более 6000 м² площади в павильоне футбольного манежа, построено 5 мобильных конференц-залов, оснащенных оргтехникой и системой синхронного перевода.

Посетили выставки и приняли участие в мероприятиях форума 3697 человек, в том числе 396 иностранных гостей в составе делегаций высокого уровня из Словакии, Индии, Японии, Узбекистана, Евразийского экономического союза, регионов России, представителей дипломатического корпуса, аккредитованного в Республике Беларусь, отдельных специалистов.

В рамках деловой программы Белорусского промышленно-инвестиционного форума подготовлено и проведено 29 мероприятий, в том числе:

• Панельная дискуссия «Инвестирование в будущее»;
• Белорусско-японский экономический форум;
• Белорусско-словацкий экономический форум;
• Индийско-белорусский деловой и технологический форум;
• Панельная дискуссия «Оршанский район – регион ускоренного промышленно-логистического развития». Белорусско-индийское сотрудничество;
• Конференция «Смарт-индустрия Беларуси: потенциал формирования, угрозы, вызовы и возможности развития»;
• Конференция «Опыт взаимодействия научных организаций Республики Беларусь с предприятиями промышленного комплекса республики»;
• Конференция «Маркетинг В2В – интегратор развития отечественного промышленного потенциала»;
• Международный симпозиум «Технологии. Оборудование. Качество» в составе 6 секционных заседаний:
  • «Разработка, освоение и применение газомоторных технологий в машиностроении»,
  • «Система менеджмента качества как инструмент постоянного улучшения, предупреждения несоответствий и снижения потерь в цепи поставок»,
  • «Обеспечение единства измерений в Республике Беларусь»,
  • «Международное признание аккредитации как механизм сокращения технических барьеров в торговле»,
  • «Эффективная сварка и родственные технологии»,
  • «Инженерия поверхности и защитные покрытия»;
• Международный научно-практический симпозиум «Перспективы развития аддитивных технологий в Республике Беларусь»;
• Семинар «Перспективы науки химическому и нефтехимическому производству»;
• Семинар «Актуальные вопросы организации хозяйственной деятельности на территории Республики Беларусь для российских компаний»;
• Семинар «Интеллектуальная собственность в промышленности»;
• Семинар «Применение вентиляционных и аспирационных установок в условиях агрессивных сред»;
• Круглый стол «Перспективы применения композиционных материалов в нефтехимической промышленности Беларуси»;
• Биржа субконтрактов в промышленности;
• Кооперационная биржа «Наука и промышленность – стратегия инновационного сотрудничества»;
• Ярмарка инновационных разработок «Промышленность: от инновации до производства»;
• Презентация потенциала Пензенской области Российской Федерации;
• Конкурс сварщиков Беларуси с международным участием;
• Церемония награждения предприятий Министерства промышленности по случаю их юбилея.

Участниками деловой программы стали 1285 специалистов

Итоги отдельных мероприятий деловой программы Белорусского промышленно-инвестиционного форума — 2019

Подготовка панельной дискуссии «Инвестирование в будущее» осуществлялась совместно с ГУ «Национальное агентство инвестиций и приватизации», Министерством промышленности и Министерством экономики. Модератор панельной дискуссии: Гриц Г.В., к.э.н., руководитель ГУО «Институт повышения квалификации и переподготовки руководителей и специалистов промышленности «Кадры индустрии» Министерства промышленности», член Президиума, заместитель председателя РОО «Белорусская научно-промышленная ассоциация» по вопросам инвестиционной политики и проблемам модернизации экономики, член ряда межведомственных комиссий и рабочих групп по вопросам развития экономики при Правительстве и Администрации Президента Республики Беларусь. В дискуссии принимали участие независимые эксперты и представители отраслевого топ-менеджмента Республики Беларусь и иностранные гости, аккредитованный в Республики Беларусь дипкорпус, делегации и посетители из 25 стран. Всего около 160 человек.

Дискуссия по перспективам развития Оршанского региона собрала 74 слушателя.

Подготовка двусторонних форумов велась во взаимодействии с Посольствами Республики Беларусь в Японии и Индии, а также с Посольством Словацкой Республики в Республике Беларусь. На Белорусско-японском экономическом форуме присутствовало 111 человек, на Белорусско-словацком — 167 человек, на Индийско-белорусском деловом и технологическом форуме – 36 человек.

Подготовка конференции «Смарт-индустрия Беларуси» велась совместно с Министерством экономики. Зарегистрировано 163 участника конференции, получены положительные отзывы от организаторов и заверения в дальнейшем развитии данной темы в рамках Белорусского промышленно-инвестиционного форума.

Конференция «Опыт взаимодействия научных организаций Республики Беларусь с предприятиями промышленного комплекса республики» (организатор ОАО «Нафтан»), а также 3 другие специализированные мероприятия по химической и нефтегазовой тематике (семинар «Перспективы науки химическому и нефтехимическому производству» (организатор Институт химии новых материалов НАН Беларуси), круглый стол «Перспективы применения композиционных материалов в нефтехимической промышленности Беларуси» (организатор ОАО «Полоцк-Стекловолокно») и семинар «Применение вентиляционных и аспирационных установок в условиях агрессивных сред» (организатор ООО «Опытно-экспериментальный завод «Теплоагрегат», Россия) дополнили деловую программу Белорусского промышленно-инвестиционного форума в связи с проведением в рамках форума выставки «Химия. Нефть и газ». В этих мероприятиях приняли участие более 150 человек.

Конференция «Маркетинг В2В — интегратор развития отечественного промышленного потенциала» организовали Министерство промышленности, Факультет маркетинга, менеджмента, предпринимательства Белорусского национального технического университета, ОО «Гильдия маркетологов. Присутствовало более 90 человек. Впервые прошли интерактивные дебаты по маркетингу и массовым коммуникациям с участием специалистов и приглашённых экспертов-маркетологов.

Большой интерес у специалистов вызвали три секционные заседания международного симпозиума «Технологии. Оборудование. Качество», организованные Государственным комитетом по стандартизации: «Система менеджмента качества как инструмент постоянного улучшения, предупреждения несоответствий и снижения потерь в цепи поставок» (организатор РУП «Белорусский государственный институт стандартизации и сертификации»), «Обеспечение единства измерений в Республике Беларусь» (организатор РУП «Белорусский государственный институт метрологии»), «Международное признание аккредитации как механизм сокращения технических барьеров в торговле» (организатор РУП «Белорусский государственный центр аккредитации»). В каждом из этих заседаний приняло участие более 100 человек. Востребованной оказалась тематика секций «Разработка, освоение и применение газомоторных технологий в машиностроении» (организатор Министерство промышленности (ОАО «Институт БЕЛОРГСТАНКИНПРОМ»)), «Эффективная сварка и родственные технологии» (организатор НАН Беларуси (Государственное научно-производственное объединение порошковой металлургии)) и «Инженерия поверхности и защитные покрытия» (организатор Минобразование (Белорусский национальный технический университет)). Количество участников этих секций – 30–40 человек.

На традиционно высоком уровне прошел Международный научно-практический симпозиум «Перспективы развития аддитивных технологий в Республике Беларусь» (организатор: НАН Беларуси (Государственное научно-производственное объединение порошковой металлургии)).

В работе «Биржи субконтрактов в промышленности», организаторами которой выступили Министерство экономики Республики Беларусь (Департамент по предпринимательству) совместно с Белорусским фондом финансовой поддержки предпринимателей, приняли участие около 200 представителей 80 предприятий (37 контракторов и 47 субконтракторов). В ходе данного мероприятия состоялось более 100 раундов переговоров.

Кооперационную биржу «Наука и промышленность – стратегия инновационного сотрудничества» подготовило и провело Министерство образования (Белорусский национальный технический университет и государственное предприятие «Научно-технологический парк БНТУ «Политехник»). В пленарной сессии биржи приняло участие 60 человек. В рамках интерактивной части биржи было представлено 50 технологических предложений от 14 научных организаций по 4 направлениям промышленности. Биржу посетило более 25 предприятий и организаций Республики Беларусь. Участие в бирже приняли более 90 специалистов, состоялось свыше 40 переговоров.

На «Ярмарке инновационных разработок» (организатор: Государственный комитет по науке и технологиям Республики Беларусь (ГУ «БелИСА»)) был представлен 51 проект, в мероприятии приняли участие 165 человек, на стендах научных учреждений на выставке были представлены 145 научно-технических проектов и разработок.

В конкурсе сварщиков Беларуси с международным участием приняли участие 182 специалиста из 82 организаций. Награды получили 18 сварщиков в 3 номинациях.

Памятными дипломами и кубками отмечены 7 предприятий промышленного сектора по случаю их юбилейных дат, отмечаемых в 2019 году.

Высокие технологии инновации инвестиции

Цифровизация промышленности пока не стала массовым явлением

Мировой рынок решений для «Индустрии 4.0» растет на 17% в год. Темпы роста российского неизвестны, его исследования пока носят качественный характер. Однако почти половина отечественных предприятий хотят внедрять умное производство, полностью автоматизировать бизнес-процессы и использовать технологии энергосбережения уже в 2020 г. Однако воплощению планов по модернизации препятствует устаревшее оборудование, не способное работать «по-новому» и нехватка средств.

Мировой рынок

По прогнозам аналитиков MarketsandMarkets, мировой рынок решений для «Индустрии 4.0» в 2019 г. составил $71,7 млрд. В ближайшие годы он будет расти в среднем на 16,9% в год и к 2024 г. достигнет $156,6 млрд.

В списке востребованных промышленными предприятиями решений интернет вещей, искусственный интеллект, промышленная метрология и робототехника, дополненная и виртуальная реальность, блокчейн, 3D-печать, цифровые двойники и сети 5G. Аналитики отметили, что сейчас развитие рынка «Индустрии 4.0» происходит в основном за счет расширения использования промышленного интернета вещей. На второе место в ближайшие годы выйдет промышленная робототехника, поскольку стоимость роботов снижается, процесс их программирования упрощается, в том числе и таких сложных функций, как машинное зрение. Кроме того, предприятиям не хватает квалифицированных рабочих и то также один из важнейших стимулов увеличивать роботизацию производства.

Динамика рынка «Индустрии 4.0 по регионам, $млрд

В отличие от многих других сфер применения ИТ, в деле внедрения «Индустрии 4.0» лидировать будут страны Азиатско-тихоокеанского региона, в котором главную роль сыграют Китай и Япония. Именно внедрение на заводах этих стран (а также на южнокорейских) станет основным драйвером роста «Индустрии 4.0» в период до 2024 г., полагают в MarketsandMarkets. Ключевые факторы роста — низкая стоимость производства в этих странах, позволяющая производителям создавать производственные мощности, финансовая поддержка со стороны правительств, в том числе — процессов исследований и разработок.

Схожие цифры дают и другие аналитики, например, Fortune Business Insight оценивает среднегодовой рост в 2018-2026 г. в 16,3%, с $78 млрд до $260,71 в 2026-м. Особое место (наряду с интернетом вещей и роботизацией), аналитики FBI уделяют 3D-печати, которая может полностью реконфигурировать производственные цепочки, создать условиях для появления распределенных производств, создающих продукты, «подогнанные» под нужды заказчиков.

Среди важнейших проблем «Индустрии 4.0» в FBI называют обеспечение безопасности умных производств. Важность этой проблемы, как полагают аналитики, еще не оценена в должной мере.

Российский рынок

Цифры об объеме российского рынка решений для «Индустрии 4.0» пока не предоставляет ни одна аналитическая компания. Его исследования носят преимущественно качественный характер. Так, в августе 2019 г. Deloitte совместно с «Центром стратегических разработок» в рамках исследовательского проекта «Текущее состояние и перспективы развития производственного сектора в России — 2019» провели опрос представителей промышленных компаний самых разных отраслей.

Как выяснили аналитики, основными внутренними барьерами для развития компаний являются физическая (ее отметили 33% респондентов) и моральная изношенность (31%) оборудования, а также использование устаревших технологий (29%).

Участники исследования уверены в необходимости технического перевооружения (51%) и внедрения технологий (50%) для повышения конкурентоспособности своей продукции. Тем не менее, собственный НИОКР в 2018 г. проводили только 31% компаний, и 37% планируют заняться им в 2019–2020 гг. Затраты на НИОКР составляли 4,7% от объема выручки в 2018 г. и могут вырасти до 6,1% в 2019–2020 годах.

Внедрение передовых технологии в производственных компаниях

Источник: Deloitte и ЦСР, 2020

Наиболее популярными направлениями инновационной деятельности на производственных предприятиях в 2019–2020 гг. являются приобретение передового оборудования и машин (58%); обучение персонала передовым технологиям и инновациям (54%) и приобретение технологий (42%).

Почти половина компаний (43–46%) планирует внедрить большие данные, роботизацию бизнес-процессов и искусственный интеллект, хотя на текущий момент они встречаются в производственном секторе достаточно редко — только у 14–16% компаний. Также промышленные предприятия планируют внедрять умное производство (56%), полностью автоматизировать бизнес-процессы (55%) и использовать технологии энергосбережения (48%).

Сдерживающие факторы инновации

Источник: Deloitte и ЦСР, 2020

Наибольшее сдерживающее влияние на внедрение передовых технологий и цифровизацию на предприятиях производственного сектора, по мнению респондентов, оказывает несовместимость передовых технологий с имеющимся оборудованием (56%) и недостаток финансирования (54%). Значимыми факторами, которые выбрали почти треть респондентов, оказались также проблемы с персоналом, такие как недостаток квалифицированных кадров (33%) и недостаток мотивации у руководителей высшего звена (29%).

Автоматизация плюс цифровизация

Российские промышленные предприятия уже начали делиться опытом цифровой трансформации. Так, по словам Артема Натрусова , вице-президента по информационным технологиям «Евраз», в последние два года холдинг ежегодно в 1,5-2 раза увеличивает затраты на ИТ-проекты. «Наша стратегия состоит в том, чтобы сохранить низкую стоимость эксплуатации систем и решений, но при этом не потерять в качестве, — говорит он. —Одновременно мы выделяем все больше средств на развитие проектов, которые считаем приоритетными».

Все цифровые проекты в «Евраз» разделены на две категории — базовую автоматизацию и цифровую трансформацию. К первой относится внедрение традиционных решений, таких как MES, ERP-системы, СЭД. Ко второй — все, что имеет отношение к списку новейших технологий: производственная продвинутая аналитика (проекты по машинному обучению, цифровым двойникам), производственные экспертные системы. В понятие ИТ входит также эксплуатация и развитие АСУТП. Это дает возможность реализовывать крупные проекты на производстве интегрированными командами: ИТ плюс АСУТП.

В «Евразе» есть пятилетний план базовой автоматизации и оперативные планы цифровой трансформации. «Цифровая трансформация — это проекты с большой степенью неопределенности, и планировать их на 5-10 лет вперед нет никакого смысла. Поэтому у нас существует воронка идей, фильтр, а затем инициация и реализация проектов», — говорит Артем Натрусов. Для базовой автоматизации пятилетние планы — нормальное явление.

Большинство проектов выполняется инсорсинговой компанией «ЕвразТехника». Она отвечает также за информационную безопасность и ведение нормативно-справочной информации.

В ближайших планах «Евраз» — развернуть программу проектов «Продвинутая аналитика». В трех дивизионах «Евраза» (Сибирь, Уголь и Урал) будет сделано по два проекта с использованием машинного обучения и математических моделей. Это производственное направление — цифровые двойники, экспертные системы. Именно в этой области компания видит возможность быстрого возврата инвестиций.

Продолжается реализация традиционных проектов, например, переход на единую SAP ERP и внедрение Evraz Reporting System на базе SAP, которая должна обеспечить автоматическую консолидацию данных, а затем и создание общей управленческой отчетности в едином формате. Стартовал проект по формированию единого бюджета. Еще один важный проект — производственный учет, который позволит обеспечить учет всех материальных потоков с нужной точностью. «В идеале вся информация о материальных потоках должна поступать в систему с датчиков, весов, контроллеров, и по итогам дня должно происходить что-то вроде суточного закрытия, как в банках, когда результаты уже нельзя изменить», — говорит Артем Натрусов.

Разумность и осторожность

Еще один пример — Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК). В конце 2019 г. на предприятии была разработана «Стратегия цифровизации 2025». Она охватывает 18 функциональных бизнес-направлений и включает в себя реализацию 98 инициатив, которые легли в основу дорожной карты цифровизации. Преимущественно инвестиции в цифровые технологии приходятся на производственные функции и основной бизнес компании. Практически все инициативы имеют в своей реализации ИТ-составляющую. Помимо этого, в портфель проектов вошли 12 технологических ИТ-платформ, необходимых для эффективной реализации стратегии.

В ближайшие годы ММК планирует инвестировать в цифровые технологии около ₽5 млрд. Ожидаемый эффект от реализации инициатив стратегии цифровизации — +4,5% EBITDA. К 2025 г. в числовом выражении он составит $140-160 млн, рассказал ИТ-директор ММК Вадим Феоктистов . Уже реализованные в рамках инициативы «Индустрия 4.0» проекты позволили сэкономить предприятию порядка $25 млн.

В списке самых актуальных проектов система «Снайпер», которая в зависимости от требуемого химического состава и начальных условий технологического процесса позволяет решить задачу оптимизации расходов ферросплавов и добавочных материалов с максимально возможной эффективностью. В системе используются технологии машинного обучения. Результатом ее работы являются рекомендации технологам по дозированию ферросплавов и добавочных материалов для каждой плавки конвертера. Решение уже позволяет ММК ежегодно экономить около $4 млн.

Еще одно решение — создание интегрированной информационно-управляющей системы сквозного моделирования и оптимизации агло-коксо-доменного производства, которая призвана усовершенствовать производственные процессы первого передела. Система позволяет формировать советы мастеру по оперативному управлению тепловым состоянием доменной печи. При разработке комплексной многоуровневой модели используются как современные технологии (большие данные и искусственные нейронные сети), так и традиционные физико-химические модели. Эффект от внедрения интегрированной информационно-управляющей системы сквозного моделирования и оптимизации агло-коксо-доменного производства может составить порядка $14,3 млн.

На предприятии работает «Робот-Рекрутер» — система, использующая технологии машинного обучения, распознавания документов, видеоинтервью, информационные киоски, мобильные приложения, позволяющая без участия человека отбирать кандидатов и проводить их по всем этапам найма до собеседования. С ее помощью также роботизирован процесс согласования заявок на оформление личных пропусков.

Внедрена система видеоидентификации работников при сдаче экзамена по охране труда. Планируются пилотные проекты по видеоидентификации сотрудников для осуществления доступа на территорию предприятия через КПП и соблюдению требований перемещений по лестничным пролетам (необходимость держаться за перила и запрет на использование сотовых телефонов в ходе передвижения).

Большой популярностью среди работников ММК пользуется приложение «Мой ММК». Оно позволяет получить всю необходимую сотруднику информацию — его личные данные, посмотреть график отпусков и с помощью интегрированного в приложение чат-бота запланировать конкретную дату начала и продолжительность отпуска, получить уведомление на получение спецодежды, информацию о начисленной зарплате, что позволило отказаться от распечатки расчетных листков. Из последних новшеств — приложение стало одним из источников информирования сотрудников о мерах, принимаемых компанией по защите от вирусной инфекции. Сейчас им пользуются более 40 тыс. работников.

Для клиентов реализовано мобильное приложение «iКлиент», которое позволяет в режиме реального времени получать информацию о статусе исполнения заказов, посмотреть отгрузочные документы по текущим заказам, а также состояние расчетов с ММК. А для службы сбыта — мобильное приложение, которое осуществляет проверку исполнимости потенциальных заказов, причем как технологическую, так производственную. При этом система рассчитывает срок исполнения заказа с точностью плюс-минус 3 дня.

Начат проект по созданию системы закупок в режиме самообслуживания структурных подразделений. Работник, используя интернет-магазины, будет выбирать необходимые товары из каталога поставщика и регистрировать в системе процедуру закупки. Таким образом достигается перераспределение функций снабжения, снижение административных расходов за счет доступности информации и сокращение времени обеспечения потребности, а также централизованное управление снабжением через каталоги.

Инициирован проект по созданию единой системы регистрации, хранения и мониторинга идей, программ и инициатив ММК. В проработке находится проект по созданию системы автоматизированного управления складом.

«При выборе цифрового решения мы придерживаемся стратегии разумности и осторожности. Цифровизация должна помогать, а не ставить перед людьми неразрешимых задач, — уверен Вадим Феоктистов. — В своей стратегии мы обозначили 19 цифровых технологий, которые будут использоваться для достижения стратегических целей ММК. Это использование систем моделирования на базе нейронных технологий и искусственного интеллекта, систем компьютерного зрения и распознавания, VR/AR-решений, технологий позиционирования подвижных объектов в пространстве, RPA».

Интеграция и большие данные

От металлургических предприятий старается не отставать химическое производство. По словам заместителя директора по информационным технологиям «ФосАгро» Сергея Черкасов а , основной упор делается на три направления. Первое — возможность получать данные непосредственно с тех мест, где они возникают. Компания расширяет использование датчиков, которые собирают информацию в автоматизированном режиме, внедряет мобильные системы ТОиР, в которых в режиме онлайн фиксируется выполнение заданий, смотрим на рынок систем биометрии, которые позволяют отслеживать перемещение персонала, его состояние и факт ношения средств индивидуальной защиты.

Второе направление — комплексная автоматизация на базе промышленных платформ ключевых производителей. Третье — интеграция информационных систем, позволяющая конечным пользователям получать именно ту информацию, которая нужна здесь и сейчас, и анализировать ее.

Сейчас в «ФосАгро» тестируется программная роботизация процессов (RPA), система искусственного интеллекта и системы, которые способны собрать и обработать большое количество данных непосредственно с датчиков. В конце прошлого года завершился проект по созданию информационной модели работы мельничного отделения в кировском филиале «Апатит». Это проект по предсказанию выхода из строя шаровых мельниц на обогатительной фабрике. После оценки его результатов опыт может быть распространен на другие производственные мощности.

Предметом гордости «ФосАгро» является торговая онлайн-платформа по продаже удобрений — это первое подобное решение в отрасли. Также в компании создана внутренняя корпоративная шина, которая с помощью принципиально новых механизмов выстраивания интерфейсов информационного взаимодействия между системами позволяет существенно сократить сроки создания и ввода в эксплуатацию новых решений. В ближайших планах — развивать корпоративную шину не только с точки зрения технологического информационного обмена, но и с точки зрения сервисного обмена.

В кировском филиале «Фосагро» реализован проект автоматизированного бурения в подземном руднике: 10 буровых установок работают в автономном режиме и контролируются оператором с поверхности. В корпоративной системе бухгалтерского, кадрового и налогового учета используются зачатки искусственного интеллекта, и это направление будет развиваться.

http://smart-lab.ru/blog/623411.php
http://www.techinnoprom.by/
http://www.cnews.ru/reviews/it_v_promyshlennosti_2020/articles/tsifrovizatsiya_promyshlennosti_poka