Газпром: газификация ударит по акционерам
В середине сентября прошла встреча В. Путина и А. Миллера. Одним из ключевых вопросов в беседе президента РФ и главы Газпрома стала газификация России. А. Миллер заверил, что объемы газификации будут расти и показывать новые рекорды в абсолютных значениях в ближайшие пять лет.
Мы решили посмотреть на сущность газификации и определить — что несет в себе реализация этой программы для акционеров. В этом посте читайте:
- что такое газификация;
- сколько это будет стоить;
- почему проливался Газпром на прошлой неделе;
- что газификация означает для акционеров Газпрома;
- что будет с дивидендами;
Газификация – доступный газ населению России
Газификация — это программа по проведению газопроводов к населенным пунктам внутри Российской Федерации. Программа направлена на повышение доступности газа для населения России, а также на рост абонентов газовой системы внутри страны. Это значит, что Газпром направляет «социальный капекс» на газификацию населения, чтобы в будущем поставлять газ и частично получать прибыль с этих поставок.
Однако сам факт того, что Газпром – государственная компания говорит о том, что газификация – это социальный проект, который вряд ли окупится когда-либо. Поэтому эти инвестиции будут идти как чистые расходы и не принесут стоимости в компанию.
Газпром планирует кратно нарастить затраты на газификацию
Объемы будущей газификации будут кратно выше, чем затраты предыдущих периодов.
- За период 2015-2019 гг.: 153 млрд руб.;
- За период 2005-2019 гг.: 395 млрд руб.;
- За будущий период 2021-2025 гг.: 526 млрд руб.
При этом уровень газификации населения за ближайшую пятилетку вырастет с 70% до 75%. Вероятно, низкий рост будет связан с газификацией районов без инфраструктуры и с высокой удаленностью от магистральных газопроводов.
Также обсуждается инициатива о полном включении Газпрома в программу газификации непосредственно до потребителя в качестве единого оператора газоснабжения. До этого «газовый гигант» выстраивал сеть до установленных точек, а остальным оборудованием и подключением потребителей занимались муниципальные власти. Это значит, что в будущем расходы компании на газификацию могут вырасти еще больше.
Разговоры про источники финансирования этой программы «пролили» Газпром
Зам. министра энергетики Павел Сорокин отметил, что затраты на газификацию могут быть финансированы за счет средств от налоговых льгот по НДПИ, а также за счет дивидендов компании. Но в своей речи подчеркнул, что оба сценария маловероятны.
Инве сторы остро восприняли «намёк» гос. служащего. На этом заявлении акции Газпрома проливались 24.09-25.09 более, чем на 4,5%.
С разъяснением ситуации выступил зам. председателя правления Газпрома Ф. Садыгов. Он заверил, что дивидендная политика и выполнение своих обязательств перед акционерами являются главными приоритетами компании.
Также, топ-менеджер Газпрома сориентировал, что одним из вероятных источников финансирования программы станет выпуск бессрочных облигаций с гос. поддержкой. Это логичный выход, т.к. ликвидный рублевый долг будет легче обслуживать Газпрому, а государственная поддержка ускорит его получение.
Пострадает чистая прибыль и база дивидендов будущих лет
Новый долг для Газпрома – это снижение будущей чистой прибыли за счет возрастающих выплат процентов по кредитам.
Прикинем «на пальцах», сколько это будет стоить Газпрому и его акционерам.
Предположим, что компания выпустит облигации на все 526 млрд руб. программы газификации. Под среднюю ставку купонов
6%, т.к. в облигациях гос. компании с гос. поддержкой риск невелик, но есть премия за бессрочность.
В год компания должна будет обслуживать купонные выплаты в размере 32 млрд руб. или 8 млрд руб. в квартал.
С учетом налогового щита в 20% компания недополучит около 25,6 млрд руб. чистой прибыли, а с учетом объема див. выплат в 50% дивидендами недополучит
0,54 руб. на 1 акцию.
- Кол-во акций: 23,67 млрд шт.;
- Потеря чистой прибыли от выплаты долга: 25,6 млрд руб.;
- Объем ЧП на дивиденды: 50%;
- Дивиденд на 1 акцию: 0,54 руб. (3,5% от дивиденда за 2019 г.)
Видим, что ущерб небольшой, но влияние его негативно.
Общий долг Газпрома вырастет
Однако, с выпуском новых обязательств, Газпром нарастит свой существующий долг.
На текущий момент общий долг Газпрома оценивается в 4420 млрд руб., чистый долг Газпрома составляет 3680 млрд руб.
Показатель Чистый долг/EBITDA
По результатам 2020 г. рост долга не сильно отразится на акционерах. Менеджмент компании не будет смотреть на коэффициент чистого долга при выплате дивидендов за этот период.
Но уже с 2021 г. менеджмент Газпрома при выплате дивидендов, вероятно, будет принимать во внимание показатель Чистый долг/EBITDA. В частности, Газпром объявил для себя контрольным уровнем показатель ЧД/EBITDA в 2.0х. При его превышении компания имеет право скорректировать коэффициент на выплату дивидендов с 50% от чистой прибыли в сторону понижения коэффициента.
Поэтому, новый долг – это препятствие в будущем для сохранения коэффициента див. выплат на уровне 50% от чистой прибыли.
Инвестиции в акции Газпрома — стоит ли вкладывать?
Одной из постоянных новостных тем стала эпопея Газпрома с прокладкой газопроводов в Европу и множественные информационные спекуляции на эту тему. Возможно, что большая часть жителей нашей страны и не уделяет этому внимание, но все те, кто интересуется вложением капитала, часто задаются вопросом насчёт инвестиций в Газпром, актуально это или нет. Рассмотрим этот вопрос подробно, особенно в ключе реального положения дел и текущей ситуации с акциями, их потенциалом и возможностями по их приобретению.
Инвестиции в акции Газпром
Инвестиции в акции Газпром – довольно популярный метод получения дохода. Однако, не все знают как купить акции Газпрома физическому лицу, и не осознают до конца, что такой вид заработка требует выполнения определённых условий. Например, если посмотреть прямые линии со специалистами популярного канала РБК, то станет ясно, что Газпром находится далеко не в топе интересов.
Учитывая не очень высокую квалификацию “аналитиков”, может сложиться впечатление, что российскому фондовому рынку вот-вот придёт конец, всё обрушится и вообще, лучший выход – купить доллар и ждать конца света. Рубль рухнет, все станут миллионерами со своими долларами. Те же, кто пытается докопаться до истинного положения дел, получают преимущество, ведь инвестирование в акции должно быть обоснованным, это не ICO какое-нибудь.
Соответственно, здесь мы будем рассматривать именно Газпром инвестиции, а вовсе не спекуляции. Если есть желание урвать свои 5-10% за короткий промежуток времени – тогда можно взглянуть на Сбербанк и ему подобные волатильные инструменты. Но всегда будет риск остаться с акциями надолго, пока они из минуса выберутся, либо же фиксировать убыток.
Фондовый рынок – это не валюта, где за неделю можно озолотиться или обнищать, тут нужно грамотно подходить к вопросу и изучать фундаментальную картину в целом. Поэтому, следуя совету известнейшего инвестора Уоррена Баффета , ищем недооценённые бумаги, которые спекулянты загнали на низы и у которых есть большой потенциал роста. Как не сложно догадаться, одной из самых привлекательных акций в этом ключе как раз и есть Газпром.
Почему именно Газпром?
Теперь разберёмся в факторах, которые могут повлиять на решение о инвестициях в акции Газпрома.
Газпром – энергетическая компания, которая занимается добычей и транспортировкой газа. Мы рассматриваем именно ПАО Газпром, так как есть множество других, входящих в структуру. Например, не стоит путать с Газпромнефтью, эти акции не представляют интереса. Итак, почему же Газпром?
- Это энергетический гигант в прямом смысле. За год добывается почти пол триллиона кубометров газа. Доказанные запасы составляют более двух десятков триллионов. Это колоссальные объёмы, при этом ведётся разведка новых месторождений. Если посмотреть на процентное соотношение, то у Газпрома, по разным данным, есть 16-18% мировых запасов. То есть каждый седьмой кубометр на Земле принадлежит ему. И это ещё не решён до конца вопрос с Арктикой, которая представляет огромный интерес, а достаточные ледокольные мощности есть только у России.
- Компания больше чем наполовину принадлежит государству. Здесь нужно отбросить предрассудки по поводу того, что нас всегда хотят обмануть и обобрать. Государство заинтересовано в том, чтобы компания процветала, так как она приносит более 7% российского ВВП . Это огромная сумма. В связи со всем этим должно случиться что-то невероятное, чтобы Газпром по какой-то причине начал показывать плохие финансовые результаты или вообще развалился. Сейчас не 90-е, всё давно поделено и мы идём по пути повышения привлекательности российского рынка акций. Поэтому инвестиции в акции Газпром выглядят интересно.
- Газпром инвестиции привлекательны тем, что у монополиста очень устойчивое финансовое положение. Это не американские корпорации, погрязшие в многомиллиардных долгах. Газпром имеет достаточный свой капитал (более 10 трлн), огромную газотранспортную сеть (самая большая в мире – более 170 тыс км). При этом долговые расписки компании вызывают огромный интерес инвесторов, это прямое свидетельство состоятельности, большого потенциала и общей эффективности деятельности. Никто не будет вкладывать сотни миллионов долларов (считай одалживать), если не уверен в том, что деньги без проблем вернутся.
- Есть долгосрочные контракты. Здесь нужно рассмотреть два ключевых направления:
- Европа, которая почти на 40% зависит от нашего газа. Это очень много, взять и просто отказаться от газа нельзя, люди быстро выйдут на улицы и популярно объяснят правительству, что они мёрзнут. Учитывая отказ от угля в Германии, газовая зависимость будет наблюдаться ещё очень долго. К тому же, контракты составляются по принципу “бери или плати”, то есть даже не выбранный газ всё равно оплачивается, пусть и не полной ставке.
- Китай, который чрезвычайно заинтересован в поставках российского газа . Эта промышленная страна является серьёзным потребителем, нужды которого ну никак невозможно удовлетворить за счёт СПГ (сжиженный природный газ). То есть тут только газопроводы и никаких альтернатив, так как мощности попросту несопоставимы.
И Европа и Китай являются надёжными потребителями. Это не камень в огород нашего соседа, народ не виноват в действиях правительства, но компании важно получать оплату за поставки, поэтому вопрос с пролонгированием транзита остаётся открытым. И здесь у Газпрома позиция значительно сильнее.
Дивидендная политика
Газпром выплачивает дивиденды раз в год, обычно это происходит в августе. Соответственно, реестр акционеров закрывается с середины июля. На выплату обычно направляется 26% от прибыли, поэтому тут всё зависит от успешности деятельности. С этим нет никаких проблем, буквально за последний год прибыль выросла более, чем в полтора раза. Конечно, эти 26% могут показаться не очень значительными на фоне компаний, предлагающих куда более интересную дивидендную политику, но Газпром инвестиции означают прежде всего надёжность. Покупая эти акции, человек становится владельцем пусть и мизерной, но всё же доли в компании. А, учитывая, что вместе с ним есть также и прямой интерес государства, можно спокойно держать акции и получать свой доход.
Уже довольно долгое время ходят слухи, что выплаты дивидендов будут увеличивать в процентном соотношении, доводя их до уровня в 35%. Это уже в некоторой степени начинает напоминать американскую практику. На данный момент получается доход чуть более 10 рублей на акцию. Если повысят до указанного уровня, это уже будет 14 рублей, а ходят слухи, что и до 16. При стоимости самой акции около 150 рублей, доход приблизится к 10%.
При этом, помним самое важное — акция остаётся в руках владельца. Да, она может подешеветь, но также может и подорожать, перспективы чего мы рассмотрим далее. В общем, выплаты можно назвать умеренными, они не велики в процентном выражении, но при этом достаточны из-за хороших показателей прибыли, то есть в пересчёте на стоимость акции получается достаточно хорошее вложение.
Перспективы акций
Эта информация может пригодиться не только тем, кто хочет заработать на изменении котировок, но и консервативным инвесторам. Умение выжидать очень важно на фондовом рынке, ведь акции не растут и не падают так, как это делают валюты. Иногда рост приходится ждать месяцами, а то и годами. И происходит он внезапно. Уже после всего аналитики придумают объяснение, почему так случилось. Итак, если Газпром инвестиции привлекают не только дивидендами, лучше следовать следующим рекомендациям:
1. Инвестор отличается от спекулянта тем, что он вкладывает деньги в реальное производство, то есть приобретая акции (далее мы рассмотрим весь процесс как купить акции Газпрома частному лицу), он ждёт получения прибыли. И чем лучше работает это производство, тем лучше будет результат. Газпром чрезвычайно эффективен, стабилен и показывает хорошие результаты. Поэтому мы рассматриваем только покупки акций, то есть длинные позиции. Продать можно так, что и не заметишь как половина останется. Просто неудачный момент окажется.
2. Необязательно постоянно держать весь объём инвестиции в акции Газпром. Купили какое-то количество и держим. Если цена вышла в хороший плюс – фиксируем часть, например, половину акций, остальное оставляем. Это делается для того, чтобы иметь возможность заработать на дальнейшем росте, а также получать дивиденды. В отличие от максимума, которого попросту нет, у акций есть стоимость при которой они становятся сверхпривлекательными. И можно не сомневаться, что за этим внимательно наблюдают всяческие инвестиционные фонды. Россия сейчас находится не в том положении, которое было 15 лет назад, когда никто не хотел инвестировать в наше производство и владеть бумагами российских компаний.
Падение акций, конечно же, происходит, при чём регулярно. Здесь нужно брать либо какие ориентиры с графика – например, покупать каждый раз, когда цена подходит к уровням, у которых бумагу начинают активно скупать. В таких областях образуется длительная проторговка – спекулянты пытаются гнать вниз, инвесторы просто скупают. Пойдёт дальше – ничего страшного, переходим в режим ожидания. Это неизбежно, так как нет таких инструментов, которые будут всегда стабильно нести хорошую прибыль (кроме облигаций, но там невысокие ставки).
3. Работать следует без кредитного плеча. Покупать акции нужно только на ту сумму, которая есть. Тут два ключевых момента:
- это получится своего рода ограничение на убытки, акции таких китов рынка редко проседают очень глубоко, слишком они привлекательны в плане дивидендов на одну акцию становятся;
- не будет рисков принудительного закрытия позиций, если вдруг брокер увеличит гарантийное обеспечение (на этом погорело огромное количество спекулянтов).
Как купить акции Газпрома физическому лицу?
Наш фондовый рынок ещё относительно молод, многие люди родились ещё при Союзе, когда понятия инвестирование и в помине не было. Поэтому Вкратце опишем схему как купить акции Газпрома частному лицу. Последовательность действий следующая:
1. Зарегистрировать счёт у брокера. Здесь главное не напутать с понятием “брокер”, так как называть себя подобным образом стали откровенные “Рога и копыта”. Настоящий брокер – это лицензированная компания, которая предоставляет доступ на рынок акций. Среди известных и надёжных можно назвать:
- Тинькофф . Тут комментарии излишни, название у всех на слуху;
- Сбербанк ;
- ВТБ .
Есть ещё некоторое количество, но по сути они отличаются лишь своими условиями (минимальный размер депозита, процесс регистрации и так далее). В связи с этим нет смысла перебирать остальные, перечисленные наиболее оптимальны. Здесь же отдельно стоит отметить возможность открытия специального типа счёта, который называется “ Индивидуальный инвестиционный счёт ” – специальная программа от государства, дающая налоговые льготы. Кстати, тот факт, что брокер работает с этими счетами, будет лишним подтверждением того, что он надёжен и государство с ним сотрудничает.
2. Пополнить счёт. Здесь каждый решает сам для себя какую сумму инвестировать. Нет никаких рекомендуемых значений. Можно купить 1000 акций, а можно 1000000. Просто результат будет пропорционально больше. Учитывая, что мы говорим об инвестировании без кредитного плеча , можно покупать ровно столько, сколько готовы “подморозить” в случае движения акций вниз и ожидания.
3. Освоить торговый терминал QUIK . Это совсем не сложно, тем более, что служба поддержки брокера всегда с удовольствием поможет – борьба идёт за каждого клиента, поэтому уровень сервиса можно назвать европейским.
4. Ждать.
Риски и чего ждать в ближайшем будущем
Разобравшись с тем, как купить акции Газпрома физическому лицу, перейдём к рискам, которых как таковых и нет. Это крупная корпорация, которая с каждым годом становится всё более привлекательной для вложения средств. В скором времени будет достроено три крупных газопровода:
- Северный поток – 2;
- Турецкий поток;
- Сила Сибири.
Это мощные проекты, в которые уже вложено много средств. Стоит отметить тот факт, что не смотря на все попытки саботировать строительство первого из перечисленных, компания не останавливает прокладку труб, получая поддержку со стороны Германии и Австрии. А это говорит о том, что в Европе к Газпрому благосклонны. Всё это делает достижение отметок в 220-230 за акцию вполне вероятным, особенно, учитывая последние движения на слухах о повышении дивидендов до 16 рублей.
Заключение
Инвестиции в Газпром – отличный выбор как для начинающего инвестора, так и для более опытного. Проявив терпение, можно очень неплохо зарабатывать даже просто удерживая бумаги, не говоря уже о том, что есть возможность периодически подкупать по выгодным ценам и продавать выше. Купить акции Газпрома физическому совсем не трудно, весь процесс регистрации займёт меньше суток. И всё, можно купить часть корпорации.
Автор: Вадим Бон
Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru
«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».
http://invest-heroes.ru/gazprom-gazifikacziya-udarit-po-akczioneram
http://internetboss.ru/investicii-v-akcii-gazproma/