Структурные продукты: что это такое и стоит ли в них вкладываться

Александр уже вложил часть свободных денег в акции и облигации. Теперь его заинтересовали структурные продукты. По словам брокера, они могут дать больший доход, чем обычные облигации, а риски при этом меньше, чем при вложениях в акции. Разбираемся, правда ли это и стоит ли Александру пробовать новый инструмент.

Что такое структурные продукты?

Структурный продукт — это конструктор из нескольких финансовых инструментов. В его состав могут входить депозиты или облигации, а также фьючерсы и опционы. При этом по депозитам доходность фиксирована, по облигациям — чащe всего известна заранее, а по фьючерсам и опционам — непредсказуема.

Продавец определяет набор инструментов, из которых будет состоять структурный продукт, и задает условия, при которых вы получите прибыль. Например, вы сможете заработать при росте цены акций десяти крупнейших российских ИТ-компаний от 5 до 12%. Если к моменту окончания действия договора эти условия будут выполнены, вам начислят более высокий доход, чем по депозитам и облигациям. А если нет — ничего не заработаете или даже потеряете. Условия, при которых вы сможете рассчитывать на прибыль, обычно называют инвестиционной идеей или инвестиционной стратегией.

Инвестиционная идея всегда состоит из нескольких условий. Например, продавец структурного продукта предполагает, что фондовый рынок останется стабилен и цены на акции не будут сильно колебаться. Он включает в структурный продукт облигации компаний «Удод» и «Компот», а также опционы на покупку акций предприятий «Зимородок» и «Бутерброд». Через три месяца вы получите доход 20% от вложений, если будут выполнены следующие условия:

за это время компании «Удод» и «Компот» не объявят по облигациям дефолт — не откажутся погашать их и выплачивать по ним купонный доход;

через три месяца акции предприятий «Зимородок» и «Бутерброд» не изменятся в цене — не подешевеют и не подорожают — больше чем на 10%.

Если хоть одно условие будет нарушено, вы ничего не заработаете — получите назад столько же, сколько внесли.

Такое предложение может оказаться очень выгодным, когда фондовый рынок стоит и ничто не предвещает его роста в ближайший квартал. За счет обычной покупки акций или облигаций вам не удастся получить 20% дохода.

Насколько рискованны структурные продукты?

Риск зависит от степени защиты капитала. Структурные продукты можно разделить на три категории:

С полной защитой капитала. Доходность продуктов с полной защитой, как правило, невелика. Но их преимущество в том, что продавец структурного продукта обязуется вернуть вам все вложенные деньги, если инвестиционная идея не оправдается. Но дохода в таком случае может и не быть.
Структурные продукты с полной защитой капитала подойдут осторожным инвесторам.

С условной защитой капитала. Полную сумму вложенных денег выплачивают только при выполнении условий инвестиционной стратегии.
Например, инвестор покупает структурный продукт, выплаты по которому привязаны к ценам акций только одной компании — «Зимородок». Если цена акций «Зимородка» за год не упадет или упадет не более чем на 15%, то инвестор получит доход 20%. Если падение составит от 15 до 30%, то ему выплатят 60% от вложенной суммы. Если акции подешевеют больше чем на 30%, то инвестор получит акции «Зимородка» на всю вложенную сумму. При этом цену акций будут считать на момент покупки структурного продукта. То есть покупатель окажется в ситуации, как будто год назад купил не структурный продукт, а сами акции «Зимородка». Если акции потеряют в цене, например, 40%, то его потери составят как раз 40%.
Этот вариант подходит для инвесторов, которые готовы рискнуть ради большого дохода.

Без защиты капитала. Такие продукты обычно бессрочные, то есть вообще не предусматривают погашения в определенную дату. Вы можете купить и продать их в любой момент, и ваш доход или убыток будет зависеть только от изменения цены продукта.
Цена таких структурных продуктов привязана к базовому активу — чаще всего к биржевому индексу. Этим они похожи на паи биржевых фондов. При этом колебания цены структурного продукта могут быть больше, чем колебания индекса. То есть, если индекс, например, просел на 10%, цена продукта может упасть на 20%. А если индекс вырастет на 10% — подняться на 20%.
Структурные продукты без защиты капитала подойдут только самым опытным инвесторам, которые могут прогнозировать движение индексов и быстро принимать решения о покупке и продаже.

Структурный продукт с полной защитой капитала менее рискованный, чем покупка акций. Полная защита означает, что вы сможете вернуть вложенные деньги при любой ситуации на фондовом рынке. Но дохода вы не получите, если инвестиционная идея не оправдается.

К примеру, если вы купите акции компаний «Зимородок» и «Бутерброд», а они подешевеют, то вы потеряете часть капитала. А по условиям структурного продукта с полной защитой капитала, в который входят эти акции (см. пример выше), вы просто не получите прибыль, но и убытков не будет.

Вложения в структурные продукты с условной защитой или вообще без защиты капитала, как правило, еще более рискованные, чем покупка реальных активов. Убытки могут оказаться больше, чем вы потеряли бы при снижении цены акций.

Если инвестиционная идея таких продуктов не оправдает себя, вы можете потерять деньги даже в ситуации, когда фондовый рынок растет и активы дорожают.

Например, акции компаний «Зимородок» и «Бутерброд» вырастут на 15%, а по условиям стратегии рост не должен превышать 10%. В результате ваши вложения в структурный продукт окажутся невыгодными. Доход вы не получите. А если бы вы просто купили те же ценные бумаги, то заработали за счет роста цены акций и купонного дохода по облигациям.

Структурные продукты могут включать любые другие условия: рост или падение валютного курса в определенных границах, изменение цен на драгоценные металлы, колебания биржевых индексов.

Какими бывают структурные продукты?

Можно выделить две разновидности структурных продуктов:

Структурированные сделки. Вы заключаете договор с банком, брокером, доверительным управляющим или страховой компанией. В этом договоре прописано, какой доход или убытки вы получите и при каких условиях. Договор действует определенный срок. Если расторгнуть его досрочно, вы получите назад меньше денег, чем внесли.
На российском рынке встречаются структурированные сделки двух видов — структурный депозит и структурированная сделка с портфелем облигаций.

Структурные ценные бумаги. Вы покупаете ценную бумагу — и ее доходность или убыточность прописана в условиях выпуска. Теоретически вы можете в любой момент ее продать. Но стоит учесть, что покупатель не всегда найдется быстро.
Структурные ценные бумаги также бывают двух видов — структурные облигации и структурные ноты.

Рассмотрим более подробно особенности каждого вида структурных продуктов.

Структурный депозит

Такие сделки чаще всего предлагают банки. Иногда их также называют инвестиционным или индексируемым депозитом.

Клиенту предлагают открыть депозит с фиксированным доходом. Проценты по нему выплачивают авансом, но сразу же инвестируют эти проценты в опционы или фьючерсы. Если инвестиционная идея банка оправдает себя, вкладчик получит больший доход, чем процент по депозиту. Если же инвестиционная стратегия банка окажется неудачной, то клиент получит назад только сумму вклада — без процентов.

Например, вам предлагают вложить 100 000 рублей в структурный депозит на год под 8% годовых. Но вместо выплаты дохода по депозиту (8 000 рублей в конце срока вклада) вам сразу продают опцион на эту сумму. Допустим, опцион на покупку акций компании «Зимородок».

Согласно инвестиционной стратегии, если через год акции «Зимородка» подорожают не больше чем на 20%, то вы получите прибыль 15 000 рублей. То есть вы заработаете больше, чем если бы положили деньги на обычный депозит.

Но если акции подешевеют или вырастут в цене больше чем на 20%, вы ничего не выиграете. Через год вернут только ваши 100 000 рублей.

Опцион или фьючерс может быть на покупку любого ликвидного актива, который можно быстро продать на бирже по рыночной цене. Чаще всего предлагают опционы на покупку акций крупнейших российских или иностранных компаний, а также паи биржевых фондов — ETF.

Кроме банков структурные депозиты могут предлагать и доверительные управляющие, и страховые компании в рамках инвестиционного страхования жизни (ИСЖ).

В случае, когда структурный депозит предлагает банк, сумма депозита (без процентов) защищена системой страхования вкладов. Если у банка отзовут лицензию, вы гарантированно сможете вернуть вложенные деньги в пределах 1,4 млн рублей. Если же вы приобретете структурный депозит через другие компании, то государственная страховка на эти деньги распространяться не будет.

Структурированная сделка с портфелем облигаций

Такие структурированные сделки предлагают страховые компании в рамках ИСЖ, а также доверительные управляющие и брокеры.

Не стоит забывать, что деньги, которые вы вложите в их продукты, не попадают в систему страхования вкладов. Плюс к этому вероятность потерять деньги заложена в условия многих структурированных сделок.

По полисам ИСЖ страховая компания не гарантирует дохода, но обычно прописывает в договоре, что сумму вложенных денег вам вернут в любом случае. Даже если инвестиции окажутся неудачными.

Если же вы заключаете структурированную сделку с брокером или доверительным управляющим, то самостоятельно выбираете, какой суммой готовы рискнуть. Уровень риска может составлять от 0 до 100% от вложенных денег.

Нулевой риск означает, что в худшем случае вы получите назад ровно столько, сколько внесли на счет брокера или доверительного управляющего. Такие сделки еще называют сделками с полной защитой капитала.

Чем выше выбранный вами уровень процента, тем больше доля денег, которую вы готовы потерять. Например, при уровне риска 20% вы определяете, что готовы потерять не более 20% инвестиций. Такой вариант будет называться частичной защитой.

Также можно выбрать вариант без защиты капитала — уровень риска 100%. То есть при плохом раскладе вы потеряете все деньги.

Например, брокер предлагает вам структурированную сделку сроком на год. Инвестиционная идея брокера — биржевой индекс S& P 500 (портфель из акций 500 крупнейших американских компаний) не вырастет и не упадет больше чем на 15%. Вы вносите на брокерский счет 100 000 рублей и заключаете с брокером структурированную сделку с условием полной защиты капитала.

Затем даете брокеру два поручения. Первое — на покупку портфеля облигаций с фиксированной доходностью. Второе — на покупку и продажу опционов или фьючерсов. Придерживаясь вашего уровня риска, брокер вложит 90 000 рублей в корпоративные облигации крупнейших российских и западных компаний. А оставшиеся 10 000 рублей — во фьючерсы или опционы.

Если инвестиционная стратегия брокера сработает, вы получите доходность 20% годовых. То есть через год брокер выплатит 120 000 рублей. Если нет — вернет ваши 100 000 рублей. В случае убытков по фьючерсам или опционам брокер покроет их за счет дохода по облигациям.

Если вы выберете частичную защиту капитала или вариант без защиты капитала, брокер или управляющий может предложить вам больший доход. Например, 40% годовых при защите капитала 50%. Но этот доход вы получите, если инвестиционная идея сработает. Если же нет — то потеряете половину вложенных денег.

Виды структурных ценных бумаг

Рассмотрим подробнее виды структурных ценных бумаг.

Структурные облигации

По закону структурные облигации могут выпускать только банки, брокеры, дилеры или специализированные финансовые общества.

Структурные облигации — это купонные облигации с условной защитой капитала. То есть компания, которая их выпустила, при погашении может выплатить вам полную сумму их номинала, часть номинала или вообще не выплатить ничего. Размеры выплат прописаны в условиях выпуска облигаций.

В добавок к номиналу по структурным облигациям могут выплачивать два вида купонного дохода — фиксированный и переменный.

Размер фиксированного купона известен заранее. Этот купон может быть большим, но вы получите его лишь в случае, если инвестиционная стратегия оправдается. Или, наоборот, чисто символическим — около 0,01%. Такая ставка не окупит даже комиссионные, которые придется заплатить брокеру или управляющей компании за покупку структурной облигации. Но в этом случае эмитент дополнительно выплачивает переменный доход.

Размер переменного купона часто колеблется от нуля до высоких процентов — в 2–3 раза выше, чем по классическим облигациям. И в условиях выпуска облигации указано, в каких случаях на какую сумму вы можете рассчитывать.

Размер переменного купона часто привязан к одному из фондовых показателей. Например, к индексу Московской биржи (в него входят акции крупнейших российских компаний) или индексу S& P 500 (объединяет акции 500 ведущих американских компаний). Также размер купона может зависеть от изменения курса валюты или цены товара — скажем, золота или нефти.

Структурные облигации можно купить через брокера или доверительного управляющего. Услуги брокера, как правило, дешевле.

В отличие от банковских депозитов, облигации не попадают в систему страхования вкладов. Если у банка отзовут лицензию, вам придется ждать окончания длительной процедуры банкротства, чтобы вернуть свои деньги хотя бы частично.

Структурные ноты

Эти ценные бумаги выпускают западные инвестиционные банки. Их можно купить через российских брокеров и доверительных управляющих.

Структурные ноты похожи на облигации. Обычно у них есть определенный срок жизни, и в конце этого срока выплачивают номинал ноты (полностью или частично — это прописано в условиях выпуска ноты). Плюс к этому вы можете получить дополнительные выплаты — либо в конце срока действия ноты, либо несколько раз во время ее жизни (как купонные выплаты по облигациям).

Доходность по этим ценным бумагам инвестиционные банки привязывают к цене определенного базового актива. Активом становятся акции одной или нескольких компаний, нефть, золото, биржевой индекс. При этом привязка может быть любой. Скажем, банк обещает выплату дохода, если цена актива будет падать, а не расти или останется в пределах оговоренного ценового коридора. Если же это условие не будет выполнено, банк гарантирует возврат только части номинала ноты.

Например, доходность структурной ноты привязана к изменению цены IT-компании Wall-e. Если в течение года цена акций Wall-e не вырастет и не упадет больше чем на 10%, то инвестор по итогам года получит доход 20%. Если же стоимость акций изменится больше чем на 10%, банк вернет покупателю ноты только 60% вложенных денег.

Если вы уверены, что акции Wall-e будут стабильны в цене, покупать их не имеет смысла. Ведь вы не сможете заработать. Но покупка ноты, наоборот, окажется очень выгодной. Если же ваш прогноз будет неверным и акции неожиданно вырастут в цене больше чем на 10%, то вы не просто не заработаете, но и потеряете 40% вложенных в ноту денег.

В любом случае структурные ноты для российского инвестора — даже более рискованный инструмент, чем структурные облигации отечественных компаний. Ведь если зарубежный банк, который их выпустил, обанкротится, вам придется возвращать свои деньги по законам той страны, в которой зарегистрирован банк.

Чем я рискую, покупая структурный продукт?

Можно выделить несколько видов рисков:

Риск потерять возможный доход
Вы можете вложить деньги в сами базовые активы (акции, облигации, ETF и другие инструменты) или в структурный продукт, который к ним привязан. И нельзя однозначно предсказать, какие инвестиции будут более выгодными. Есть вероятность, что при покупке структурного продукта вы потеряете часть дохода или весь доход, который могли бы получить, покупая сам базовый актив.

Рыночный риск
Доходность любого структурного продукта зависит от колебания рыночных цен на базовый актив. Причем связь может быть любой: например, по условиям структурной сделки при росте цен на определенные акции ваш доход может падать. Но структурные продукты с защитой капитала позволяют хотя бы сохранить вложенные деньги. Продукты с условной или частичной защитой капитала либо вообще без защиты могут обернуться непредсказуемыми убытками.

Риск неликвидности
Этот риск есть у всех структурных продуктов, но у каждого типа продукта свои особенности.
Структурированные сделки очень невыгодно расторгать досрочно — вы потеряете значительную часть вложенных денег. Сумма потерь прописывается в условиях сделки.
Многие структурные облигации и ноты можно продать только тому брокеру или управляющей компании, у которых вы их приобрели. При этом в условиях договора часто уточняется, что они не обязаны выкупать бумаги раньше срока.
Некоторые структурные ценные бумаги торгуются на бирже. Их можно продать в любой момент до погашения, но цена продажи может оказаться ниже цены, по которой вы их купили. В результате вместо дохода вы можете получить убытки.

Риск дефолта по облигациям и невозврата депозитов, которые включены в состав продукта
В структурные продукты включают облигации надежных компаний или депозиты устойчивых банков для того, чтобы снизить риск потерять деньги из-за падения стоимости других инструментов в составе структурного продукта. Если обанкротится компания, которая выпустила такую облигацию, или банк, в котором был открыт депозит, то вы потеряете большую часть вложенных денег. Этот риск обычно очень мал. Но все же стоит внимательно изучить, какие депозиты и облигации включены в продукт для страховки.

Риск банкротства финансовой организации, которая создала структурный продукт
Это самый большой риск. Если обанкротится организация, которая выпустила структурную ценную бумагу или с которой вы заключили структурированную сделку, вернуть вложенные деньги будет трудно. Вам придется дождаться, когда завершится долгая процедура банкротства. И на полный возврат денег рассчитывать не стоит.

Структурные продукты несут много рисков. Если вам говорят, что структурный продукт — это тот же депозит или облигация, только выгоднее, это неправда.

Что я могу выиграть, если выберу структурные продукты?

Структурные продукты могут быть более доходными и менее рискованными, чем другие инвестиционные инструменты. Но на деле все зависит от ситуации на рынке и параметров структурированного продукта.

Например, вы можете выиграть в следующих ситуациях:

Фондовый рынок не растет — цены на акции колеблются вокруг одного уровня или постепенно снижаются.
В таких условиях не удастся получить прибыль от прямых инвестиций в ценные бумаги. А продавцы структурных продуктов могут придумать стратегию, как за счет фьючерсов и опционов заработать на падающем или замершем рынке.

У вас недостаточно денег для прямых инвестиций.
Иностранные ценные бумаги с высокой доходностью часто стоят очень дорого — десятки и даже сотни тысяч долларов или евро. Но вы можете вложиться в структурный продукт, который привязан к портфелю этих дорогих бумаг.

Вы хотите получить более высокую доходность, чем по депозитам и облигациям, но не готовы потерять деньги.
Структурные продукты с защитой капитала помогут снизить риск инвестиций. Но только если вы выберете надежного продавца структурных продуктов — банк, страховщика, брокерскую или управляющую компанию. Ориентируйтесь на размер активов организации и срок ее жизни, а главное — выясните, кто ее основные владельцы. Эта информация должна быть указана на сайте организации.

Структурные продукты могут приносить больший доход, чем вложения в акции, облигации и депозиты, за счет производных финансовых инструментов. При этом крупные игроки получают более выгодные условия по ПФИ, чем те, которые доступны частному инвестору. Если вы попытаетесь самостоятельно собрать финансовый конструктор из разных инструментов, как в структурном продукте, прибыль будет ниже.

Сколько стоит структурный продукт?

Разброс цен очень велик. Российская структурная облигация может стоить 1000 рублей. Иностранные структурные ноты существенно дороже — от $1000. Структурированные сделки обычно заключают на суммы от нескольких десятков тысяч рублей.

Не стоит забывать, что, кроме оплаты самих структурных продуктов, вам надо будет заплатить комиссию за услуги продавца — брокера или доверительного управляющего.

При покупке структурных ценных бумаг обычно вы сразу знаете, какую комиссию заплатите. Например, 2% от номинала структурной облигации.

В структурированных сделках комиссия чаще всего бывает скрытой. Продавец закладывает свою прибыль в параметры самого продукта. Например, по условиям сделки вы получите 20% дохода от вложений, если инвестиционная идея брокера сработает. Но реальный доход от инвестиций может составить и 30, и 40%. Разница между реальной прибылью и тем, что вы получите, и будет скрытой комиссией продавца. Размер этой комиссии вы никогда не узнаете.

Кто может купить структурные продукты?

Заключить структурную сделку может любой инвестор. Законодательных ограничений нет.

Приобрести структурные ноты иностранных инвестиционных банков и российские структурные облигации по закону могут только квалифицированные инвесторы.

Инвестор считается квалифицированным, если соответствует хотя бы одному из критериев, которые определил Банк России.

Например, имеет на счетах и вкладах не меньше 6 млн рублей или получил квалификационный аттестат специалиста финансового рынка. Полный список критериев можно найти здесь .

Ограничение на продажи структурных ценных бумаг ввели не просто так. Чаще всего структурные продукты очень сложны. Разобраться во всех рисках и оценить, каковы шансы заработать, могут только опытные инвесторы.

Блог Александра Кашина об инвестициях

Инвестиции, пассивный доход и финансовая независимость

Какие риски несут структурные ноты

Недавно в рассылке одного известного финансового консультанта встретил предложение клиентам купить структурные ноты с защитой капитала. И ужаснулся.. Как он будет отдавать клиентам деньги, если рекомендованные структурные ноты испарятся.

И ведь примеров немало: продажа банком «Траст» клиентам кредитных нот на 20 млрл. руб., продажа банком ПСБ клиентам кредитных нот. И вот недавняя история с клиентом БКС Дмитрием Фурманом.

В чем же риски структурных нот.

Для начала нужно объяснить, что такое «структурная нота».Это по сути пари на изменение цен каких-то ценных бумаг.

Если раньше структурные продукты были относительно простые. Например, депозит на 90% вложенных денег + опцион колл на 10%. Если опцион колл сработает, вы получите приличную прибыль, а если нет — ничего не потеряете, вклад вырастет до 100% вложенных средств за счет процентов. Правда, все равно клиент теряет упущенную выгоду, которую мог бы получить просто по вкладу, вложив в него все 100% средств.

Сейчас же в структурных нотах такое могут наворотить, что не разберешься, что, куда и кто вкладывает.

Например, если цена корзины ценных бумаг вырастет через определенное время, брокер / банк вам выплатит приличный купон в долларах США. А если упадет — не только не выплатит, но и еще и часть вложенных денег спишет.

Одно только ясно, в накладе остается только клиент, как бы не структурировали ноты, и чтобы там не придумывали.

Есть ли реальная «защита капитала» в структурных нотах

Как я указывал ранее, раньше было проще и понятнее. Если базовым активом в структурной ноте был вклад в надежном банке, то он бы сохранился.

Но сейчас брокер/банк может вместо вклада купить корпоративные облигации. Если эмитент таких облигаций обанкротится, значит вы потеряете все деньги.

Вот пример, когда в качестве базового актива в структурную ноту были куплены облигации Внешпромбанка, который обанкротился.

Зачем финансовые советники продают, а клиенты покупают структурные ноты

Первые продают их потому что получат от 1% и более комиссии за продажу.

А клиенты — потому что хотят получать большой % годовых в валюте (например, 8%), не рискуя капиталом, или быстро обогатиться тоже без риска.

Однако рынок не дурак, и такой доходности % годовых валюте без риска не существует. Годовые казначейские векселя США торгуются сейчас под 2,66%. Кто вам без риска будет платить больший процент? Если кто-то обещает больший процент, значит там есть риски, о которых вы не знаете.

Наши люди любят инвестировать во всякую «Дичь»: структурные ноты, unit linked, МММ, баблобэрри, такси, гаджеты, «бизнес» с Китаем, «бизнес» тренинги. Возможно, потому что у них есть ощущение, что если купить что-нибудь такое-эдакое или инвестировать зарубеж, можно быстрее разбогатеть.

А между тем инвесторы, которые купили простые и понятные, отечественные акции Сбербанка в 2008, смогли увеличить свой капитал почти в 19 раз!

Структурные или инвестиционные облигации — что это и как работает

Брокеры и инвестиционные компании, чтобы зарабатывать больше на клиентах активно расширяют список предоставляем финансовых услуг. В частности они придумали новый продукт под названием «структурные облигации». Многие начинающие инвесторы, не понимая всей сути этого решения, вкладывают в него деньги, остаются не слишком довольны результатом. Чаще всего заявленная доходность не оправдывается. Давайте детально рассмотрим, что представляют собой эти инструменты и стоит ли ими пользоваться.

1. Что такое структурные облигации простыми словами

Структурная облигация — это не обыкновенная облигация в привычном понимании инвесторов. В целом, она не очень-то похожа на основную суть, которые присутствуют у долговых ценных бумаг: дать эмитенту в долг на конкретный срок и под известный процент. В данном случае мы не знаем какой процент получим на выходе. Общее у них только понятие купонной выплаты, но у «продукта» их может не быть.

Начинающие инвесторы думают, что если в название есть слово «облигация», то это уже означает надёжность финансового инструменты. Но в этом и кроётся подвох. На самом деле структурная облигация скорее относятся к торговой стратегии с ограниченным доходом и шансами даже потерять часть денег, чем к гарантированному способу заработать.

Структурные облигации могут называться по разному:

• Структурный продукт;
• Биржевой продукт;
• Инвестиционный продукт;
• Структурная нота;

2. Доходность структурных облигаций

Как правило, такие финансовые инструменты заявлены с повышенной доходностью. Заявленная доходность в среднем превышает среднюю ставку по ОФЗ в 2-3 раза, что привлекает рядовых граждан. Видимо так банки хотят не отпугнуть клиентов большими цифрами.

Например, если текущая ключевая ставка ЦБ РФ составляет 4,25%, то по инвестиционному продукту могут предлагать порядка 8-10%. То есть в два раза больше. Видя такие цифры, клиенты могут не заметить условий: такая высокая доходность получается только в случае выполнения ряда условий, зашитых в стратегию. Если они не будут выполнены, то здесь возможны два варианта:

1. Клиент терпит убыток от вложений, вплоть до 100%;
2. Клиенту возвращается только вложенные деньги (получается, что они просто так пролежали несколько лет);

Если условия стратегии будут соблюдены, то инвестор получит доход, иначе он понесёт убыток. Условия, заложенные в стратегию никак не зависят от инвестора. Выполнятся условия или нет решает лишь случай.

Что может входить в условия? Как правило, это сочетание группы факторов на стоимость каких-то активов на конкретную дату:

• Коридор стоимости доллара;
• Коридор цены на фондовый индекс;
• Цены группы акций;
• Цены группы облигаций;
• Цены сырьевых товаров;

Например, будет ли доллар ровно через 1 год находится в диапазоне 70-80 руб. Если да, то инвестор получает купонный доход, иначе нет. Ещё пример: не одна топовая акция из IT-сектора не упадёт больше 20% от текущей стоимости ровно через 6 месяцев. Это могут быть 4 акции: Apple, Google, Amazon, Facebook.

Подобные условия больше напоминают игру в «угадайку», чем на инвестиции.

3. Как самостоятельно сделать аналог структурной ноты

Старетегия запечатанная в структурных облигациях можно реализовать самостоятельно через покупку облигаций и опционов. Поскольку большинство инвесторов не знают принципы работы опционов, то доверяют специалистам из инвестиционных банков.

Например, можно создать элементарную стратегию:

• Покупаем на 95% краткосрочные ОФЗ;
• Покупаем на 5% опцион CALL на акции (одну или несколько) или просто на фондовый индекс на текущие цены с исполнением через 6 месяцев;

Если рынок вырастёт, то мы заработаем на его росте. Для этого нам потребуется просто реализовав поставку фьючерса по опциону CALL. Если нет, то мы ничего не теряем, поскольку затраты на покупку опциона были отбиты за счёт дохода от ОФЗ.

Такая простая стратегия позволит зарабатывать на росте и ничего не терять на падении рынка. При этом потенциал роста не ограничен. Акции могут вырасти на 5%, на 20% и даже на 100%.

4. Инвестиционная облигация Сбербанка (ИОС)

На российском фондовом рынке самым популярным инвестиционным продуктом являются ИОС от Сбербанка. Давайте для начала дадим определение, что это такое:

Инвестиционная облигация Сбербанка (ИОС) — это долговые ценные бумаги котируемые на бирже. Эмитентом является Сбербанк. Он гарантирует возврат номинала и даёт возможность заработать больше при выполнение условий по динамике базового актива. Но доход не гарантирован.

Срок действия ИОС 2-3 года. За покупку Сбербанк взымает комиссию 0,3%. При досрочной продаже дохода так же не будет. Но можно получить прибыль за счёт разницы цены покупки и продажи. Например, купили по 1010, продали по 1030. Может быть и обратная ситуация, когда цена опустится.

Сбербанк предлагает на выбор более 260 вариантов ИОС. К чему привязаны «зашитые» в них стратегии:

• курсы валют;
• котировки фондовых индексы;
• котировки группы акции;
• процентные ключевые ставки ЦБ;
• котировки товаров;

Купить ИОС можно на ИИС, поскольку они торгуются на фондовой бирже.

5. Стоит ли покупать структурные облигации

Однозначно можно сделать вывод: начинающим инвесторам не стоит инвестировать в структурные облигации. На это есть много причин:

• Даже, если условия будут выполнены, то доходность всё равно низкая (можно получить столько инвестировав в корпоративные облигации);
• Некоторые продукты предусматривают потерю вложенных денег;
• Представляет сложный финансовый инструмент, новички даже не понимают как он устроен;
• Присутствует дополнительная комиссия от эмитента за покупку (возможно и за продажу);
• Часто не раскрываются все тонкости и состав продукта;
• Деньги замораживаются на 1-3 года, в случае досрочного выхода возможны дополнительные комиссии;

Менеджеры от инвестиционных компаний будут утверждать в устойчивости рынка, что черные лебеди и форс-мажоры случаются редко. Но они случаются! И когда это произойдёт в следующий раз никто не знает. Поэтому шансы заработать 50 на 50. Так стоит ли рисковать, если, вероятнее всего, за два года вы получите в среднем тот же доход, что и по ОФЗ? При этом без всяких нервов и рисков, а продать можно в любой момент.

В крайнем случае лучше самостоятельно составить свою стратегию. Так вы сэкономите на комиссии и будете понимать, что делаете. По факту эти стратегии больше напоминают простую игру в опционы. Многие опытные инвесторы делают подобные ставки и зарабатывают хорошие доходности (10-100% годовых).

Купить опционы можно только у крупных брокеров. Например, я работаю со следующими компаниями:

Это лидеры в сфере оказания брокерских услуг на рынке. Рекомендую работать только с ними. У них низкие комиссии, широкий выбор инструментов для торговли.

Смотрите также видео «Облигации и структурные облигации: как отличить и в чем риски»:

http://fincult.info/article/strukturnye-produkty-chto-eto-takoe-i-stoit-li-v-nikh-vkladyvatsya/

Какие риски несут структурные ноты

http://vsdelke.ru/investicii/strukturnye-obligacii.html