Рост розничной торговли продолжает позитивно удивлять, показатель вырос на 8,4% г/г за 9 месяцев 2021 года. Безработица снизилась до 4,3% в сентябре; рост реальных зарплат сохранялся на устойчивом уровне 3,0% г/г за 8 месяцев 2021. Сохранение высоких инфляционных ожиданий (13,6% в октябре) может привести к более раннему в сравнении с ожиданиями скачку предновогодних расходов, препятствуя замедлению инфляции до уровня ниже 8,0% г/г к декабрю 2021 года. Планы правительства профинансировать дополнительный рост социальных расходов в 2022 году также указывают на то, что потенциал инфляционного давления еще не исчерпан.
Оборот розничной торговли вырос на 8,4% г/г за 9 месяцев 2021, превысив ожидания: Оборот розничной торговли показал сильную динамику в сентябре и вырос на 5,6% г/г. Эта цифра превзошла ожидания, и мы отчасти связываем этот результат с соцвыплатами накануне сентябрьских парламентских выборов. Мы считаем, что эти дополнительные госрасходы продолжат влиять и на цифры оборота розничной торговли за октябрь.
Учитывая, что данные ЦБ указывают на то, что инфляционные ожидания остаются повышенными и подскочили до нового локального максимума 13,6% в октябре, мы ожидаем, что это будет стимулировать россиян к более раннему началу сезона предновогодних покупок – в результате рост оборота розничной торговли за 2021 год может составить 8,5% г/г против +8,0% г/г нашего первоначального прогноза.