Ноты фондовый рынок

сокровищница финансовой мудрости

при цитировании материалов сайта активная ссылка обязательна. Сделаем рунет цивилизованным!:)))

Барьерные ноты — мудрёный современный финансовый продукт. Сложный сценарий получения прибыли отталкивает от барьерных нот розничного инвестора. Этот инструмент больше подходит для профессионального инвестирования.

Схема действия барьерной ноты

Барьерная нота — ценная бумага. Инвестор покупает барьерную ноту, что бы получать доход. Выплаты по барьерным нотам происходят двумя способами.
Во-первых, владелец барьерных нот получает регулярные купонные выплаты. Проценты по купонным платежам, как правило, выше, чем доход по банковским вкладам.
Кроме того, доходность барьерной ноты привязана к другим финансовым инструментам — к акциям. Акции, лежащие в основании ноты называется базовым активом. Владелец барьерной ноты как бы заключает с компанией, выпустившей ноту, пари. Для котировки базового актива назначается верхний и нижний барьер роста и падения котировок. Если котировки поднимутся выше верхнего барьера, то владелец ноты получает на вложенные деньги прибыль пропорциональную росту котировок. Если же котировка пробивает нижний ценовой барьер, то инвестор получает убыток, равный (в процентах) падению котировки.
Такова основная идея структурных нот.

Существует огромное семейство структурных нот. Они отличаются сроком действия; базовым активом, который лежит в основе ноты.
В некоторых случаях базовым активом служит пакет из нескольких акций. И тогда верхний и нижний барьер срабатывают только в том случае, если котировки хотя бы одной из акций пробьют какой-либо барьер.
Если котировки неизменно остались внутри ценового диапазона, ограниченного верхним и нижним барьерами, то инвестор при погашении ноты получает все вложенные деньги без изменений, плюс регулярные купонные выплаты.

Цена базового актива в момент выпуска барьерной ноты называется страйк.
Вокруг страйка ставятся ценовые барьеры. Если котировки базового актива пробивают нижний барьер, то инвестор убыток. Пересечение ценой верхнего барьера приносит инвестору прибыль. Величина прибыли или убытка пропорционально изменению котировок базового актива.

А — момент выпуска барьерной ноты
В — тестирование нижнего барьера. Инвестор получает убыток.

Финансовый смысл барьерных нот

Для инвестора барьерные ноты — оптимальный вариант зарабатывать на боковом движении рынка. Т.е. инвестор опосредованно сохраняет торговую позицию по интересующим его акциям и может заработать на неожиданно резком росте котировок.
Если котировки не растут , а колеблются в узком диапазоне, то инвестор зарабатывает за счёт регулярных купонных выплат по барьерной ноте.
Если вдруг инвестор потерял деньги на падении котировок базового актива, то убыток частично может быть компенсирован купонными выплатами.

Классификация барьерных нот

Срок действия
Каждая барьерная нота имеет дату погашения. Тот срок, по истечении которого инвестор получает обратно вложенные деньги с учётом движения котировок базового актива.

Ноты с безусловной гарантией
Инвестор гарантировано получает при погашении ноты все вложенные деньги, но размер регулярного купона зависит от движения котировок базового актива.

Ноты с условной гарантией
Те самые ноты, механизм действия которых мы описали в самом начале. Фиксированный размер купонных выплат и погашение ноты в зависимости от котировок базового актива.

Ноты с европейским барьером
При погашении ноты с европейским барьером играет значение котировка базового актива в день погашении ноты. Если в этот день котировка находится на уровне барьера, или ниже/выше, то инвестор фиксирует убытки/прибыль.

Ноты с американским барьером
Для нот с американским барьером имеет значение то, как изменялись котировки базового актива за весь период жизни барьерной ноты. Если котировка хотя бы один раз протестировала нижний барьер, то даже если затем она взлетит, то инвестору всё равно будут засчитаны убытки равные глубине падения котировок при пробое нижнего барьера.
При американском барьере котировки наблюдаются каждый день.
Отзывные ноты
При очень бурном росте котировок базового актива компания, выпустившая отзывную барьерную ноту выкупает её у инвесторов. Принудительно выкидывает инвестора из выгодной торговой позиции. Инвестор получает только прибыль, соизмеримую с величиной барьера отзыва.

Конвертируемые ноты
Если котировки базового актива пробивают нижний барьер, то при погашении барьерных нот инвестор получает свои вложения не деньгами, а упавшими в цене акциями. Причём, расчёт происходит не по цене базового актива на момент погашения ноты, а по более высокой цене страйк, которая была у базового актива в момент выпуска барьерной ноты. Инвестор не просто получает убыток, но и получает взамен своих денег дешевеющие малоликвидные акции которые трудно продать.
Конвертируемые ноты считаются самыми невыгодными и опасными. Но купонные выплаты по конвертируемым нотам бывают выше, чем по остальным нотам.

Для кого/чего нужны барьерные ноты

Барьерные ноты — инструмент, сложный для понимания рядового инвестора. Каждая нота имеет несколько сценариев погашения. Разбираться в сценариях трудно и скучно. Это инструмент для образованных опытных инвесторов. В первую очередь для тех, кто хочет зарабатывать на боковом движении рынка. А так же для тех инвесторов, которые активно инвестируют в акции и дополняют свой инвестиционный портфель барьерными нотами, что бы оптимизировать инвестиционную стратегию.
Барьерные ноты не являются спекулятивным финансовым инструментом, или инструментом быстрого обогащения. Это инструмент долгосрочного инвестирования.

К сожалению, те барьерные ноты, которые уже были выпущены на отечественном фондовом рынке, активно продвигались для инвесторов, именно, как инструмент получения быстрого и лёгкого дохода. По этим нотам сработал негативный сценарий развития и инвесторы потеряли много денег. Теперь барьерные ноты имеют в России дурную репутацию.

Что такое структурированные ноты ETN.

Биржевая нота ETN не так проста как кажется.

Биржевые ноты инструмент с разнообразной “начинкой”. В Российской рыночной действительности мы с ними до недавних пор не встречались. ETN (Echange Traded Notes) – дословно, расписка, торгующаяся на бирже, в принципе так и есть. Это обязательство, вернуть взятые в долг деньги, ноты нередко путают с ETF. На самом же деле , несмотря на определенную схожесть , они имеют совершенно разную суть .

Биржевые ноты – это долговые обязательства банков , стоимость которых привязана к цене некоего актива , обычно корзины из акций , облигаций или товарных фьючерсов . Банк , выпустивший биржевые ноты , в отличие от компании – оператора ETF , не обязан на полученные от инвесторов деньги покупать сами активы , к которым привязана доходность ноты . Его единственное обязательство – по окончании срока действия ноты погасить ее , выплатив инвестору положенную сумму . Соответственно , в случае банкротства управляющей компании биржевого фонда она может распродать активы и выплатить полную стоимость пая ( или продать ETF другой компании ), а в случае банкротства банка , выпустившего ETN , владельцы нот встают в общую очередь кредиторов банка .

Инвестор может не ждать окончания срока действия ноты , продав ее на бирже по текущей рыночной цене . Кроме того , если инвестор владеет большим пакетом выпущенных банком нот , он может предъявить их к погашению – такое правило обычно прописывается в проспекте эмиссии данных ценных бумаг .

С помощью ETN инвестор может получить доступ как к обычным индексным , так и к нестандартным инструментам ( например , к корзине из восьми азиатских валют или к бумагам , связанным с ценой квот на выброс углекислого газа ). Без биржевых нот розничному инвестору было бы сложно вложить деньги в подобные продукты . Кроме того , как и в случае с ETF , ноты могут быть инверсными ( приносящими доход при падении индекса ) и с « кредитным плечом », т . е . с увеличенным в 2 – 3 раза размахом колебаний базового индекса или цены базового актива . Биржевые ноты могут быть весьма сложным по составу инструментом . Например , нота ETRACS Fisher – Gartman Risk Off ETN банка UBS отслеживает индекс , содержащий 35 бумаг , каждая из которых также отслеживает тот или иной индекс . При этом по одной части бумаг открывается длинная позиция , а по другой – короткая .

Основные банки , выпускающие биржевые ноты: Barclays , Citi , UBS , JP Morgan . ETN – относительно новый инвестиционный продукт , поэтому его ликвидность обычно невелика , что может создать проблему со сбытом бумаг для розничного инвестора .

Самая известная ETN нота.

Самой ликвидной и популярной в мире является ETN – iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)- биржевая индексная нота, отражающая динамику кривой волатильности VIX на основании индекса S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return, состоящего из набора краткосрочных (1-2 месячных) фьючерсов на VIX. Комиссия за управление ETN VXX: 0.89% годовых. Основана 29.01.2009 г. СЧА ETN составляет 1,15 млрд. $.

Этот интересный инструмент создан банком Barclays. Его изначальная капитализация была около 6 млрд. долларов, если посмотреть графики индекса волатильности VIX (он базовый актив), то увидим, что в долгосрочной перспективе он падает – можно сказать стремится к нулю. Гениально, Barclays, зарабатывает на обесценении VIX. Банк привлекает деньги инвесторов, в актив, который падает, а сам имеет право (и 100% им пользуется) не вкладывать средства в этот инструмент, потому что VXX это биржевая расписка вернуть деньги. Если сравнить с ETF, то у traded funds сущность другая, его УК просто по-другому не может, кроме как инвестировать в соответствующий портфель.

Вывод один на базе ETN можно делать очень разные инструменты и рядовой инвестор должен быть знаком с инвестиционной декларацией и понимать к каким инструментам привязана такая нота. Тот же ETF является не самым простым инструментом и даже многие профессиональные консультанты осторожны с ними, а ноты это точно высший пилотаж. Достаточно интересный материал есть на (http://smart-lab.ru/blog/216595.php) про ETN.

ETN на биткойн.

Стокгольмская фондовая биржа NASDAQ OMX Nordic одобрила доступ к торгам ETN, в основе которых лежит биткоин, открывая тем самым возможность инвестиций в цифровые валюты для тех, кто не хотел приобретать непосредственно криптовалюту и озадачиваться вопросами ее безопасного хранения.

Шведская компания XBT Provider, принадлежащая KnC Group, с 18 мая собиралась запустить свой финансовый продукт, получивший название “The Bitcoin Tracker One”. Таким образом компания хочет создать простой и надежный способ инвестировать в биткоин и «стереть границы на пути к будущему денег».

ETN будет торговаться так же, как торгуются все остальные инструменты на бирже Nasdaq. Для покупки инструмента нужно будет открыть счет через брокера или банк. XTB Provider будет хеджировать все обращающиеся инструменты путем открытия соответствующей позиции на рынке биткоина.

Тоже весьма интригующий продукт, сразу скажу, что перспективы открываются огромные, но есть ряд вопросов, которые необходимо решить, например, как биржа собирается проверять провайдера такой услуги, на предмет покупке биткойнов, где гарантии, что компания вообще заинтересована в покупке биткойнов реально и т.д. Одним словом европейский потребитель получает прогрессивный продукт с новыми неопознанными рисками.

Первая структурированная нота (облигация) на Московской бирже.

24 июля Московская биржа включила бумаги BrokerCreditService Structured Products объемом 500 млн рублей в третий уровень листинга. Эмитент входит в состав группы компаний ФГ БКС. О дате начала торгов ценными бумагами будет сообщено дополнительно. Данные ETN будут называться “структурированные кредитные облигации”.

Данный выпуск является первым в России выпуском иностранных структурированных кредитных облигаций, допущенным к торгам на Московской бирже. Облигации представляют собой структурированный продукт, привязанный к обязательствам трех банков – ВТБ, ВЭБ и Сбербанк – и предусматривают выплату полугодового купона по ставке 13% годовых в рублях. Номинальная стоимость облигаций равна 80 тысячам рублей. Дата погашения облигаций – 12 апреля 2017 года.

Компания БКС давно уже идет путем создания разнообразных структурных продуктов. Мы не раз слышали о том, что структурированные ноты в конце лета 2015 должны появится на Московской бирже и вот реальный старт. На данный момент это уникальное предложение. Будем внимательно следить за развитием этого рынка.

http://www.tvoidengy.ru/rts-razdel/chto_takoe_barernaya_nota.html
http://iis24.ru/chto-takoe-strukturirovannie-notes-etn/