Структурные или инвестиционные облигации — что это и как работает
Брокеры и инвестиционные компании, чтобы зарабатывать больше на клиентах активно расширяют список предоставляем финансовых услуг. В частности они придумали новый продукт под названием «структурные облигации». Многие начинающие инвесторы, не понимая всей сути этого решения, вкладывают в него деньги, остаются не слишком довольны результатом. Чаще всего заявленная доходность не оправдывается. Давайте детально рассмотрим, что представляют собой эти инструменты и стоит ли ими пользоваться.
1. Что такое структурные облигации простыми словами
Структурная облигация — это не обыкновенная облигация в привычном понимании инвесторов. В целом, она не очень-то похожа на основную суть, которые присутствуют у долговых ценных бумаг: дать эмитенту в долг на конкретный срок и под известный процент. В данном случае мы не знаем какой процент получим на выходе. Общее у них только понятие купонной выплаты, но у «продукта» их может не быть.
Начинающие инвесторы думают, что если в название есть слово «облигация», то это уже означает надёжность финансового инструменты. Но в этом и кроётся подвох. На самом деле структурная облигация скорее относятся к торговой стратегии с ограниченным доходом и шансами даже потерять часть денег, чем к гарантированному способу заработать.
Структурные облигации могут называться по разному:
- Структурный продукт;
- Биржевой продукт;
- Инвестиционный продукт;
- Структурная нота;
2. Доходность структурных облигаций
Как правило, такие финансовые инструменты заявлены с повышенной доходностью. Заявленная доходность в среднем превышает среднюю ставку по ОФЗ в 2-3 раза, что привлекает рядовых граждан. Видимо так банки хотят не отпугнуть клиентов большими цифрами.
Например, если текущая ключевая ставка ЦБ РФ составляет 4,25%, то по инвестиционному продукту могут предлагать порядка 8-10%. То есть в два раза больше. Видя такие цифры, клиенты могут не заметить условий: такая высокая доходность получается только в случае выполнения ряда условий, зашитых в стратегию. Если они не будут выполнены, то здесь возможны два варианта:
- Клиент терпит убыток от вложений, вплоть до 100%;
- Клиенту возвращается только вложенные деньги (получается, что они просто так пролежали несколько лет);
Если условия стратегии будут соблюдены, то инвестор получит доход, иначе он понесёт убыток. Условия, заложенные в стратегию никак не зависят от инвестора. Выполнятся условия или нет решает лишь случай.
Что может входить в условия? Как правило, это сочетание группы факторов на стоимость каких-то активов на конкретную дату:
- Коридор стоимости доллара;
- Коридор цены на фондовый индекс;
- Цены группы акций;
- Цены группы облигаций;
- Цены сырьевых товаров;
Например, будет ли доллар ровно через 1 год находится в диапазоне 70-80 руб. Если да, то инвестор получает купонный доход, иначе нет. Ещё пример: не одна топовая акция из IT-сектора не упадёт больше 20% от текущей стоимости ровно через 6 месяцев. Это могут быть 4 акции: Apple, Google, Amazon, Facebook.
Подобные условия больше напоминают игру в «угадайку», чем на инвестиции.
3. Как самостоятельно сделать аналог структурной ноты
Старетегия запечатанная в структурных облигациях можно реализовать самостоятельно через покупку облигаций и опционов. Поскольку большинство инвесторов не знают принципы работы опционов, то доверяют специалистам из инвестиционных банков.
Например, можно создать элементарную стратегию:
- Покупаем на 95% краткосрочные ОФЗ;
- Покупаем на 5% опцион CALL на акции (одну или несколько) или просто на фондовый индекс на текущие цены с исполнением через 6 месяцев;
Если рынок вырастёт, то мы заработаем на его росте. Для этого нам потребуется просто реализовав поставку фьючерса по опциону CALL. Если нет, то мы ничего не теряем, поскольку затраты на покупку опциона были отбиты за счёт дохода от ОФЗ.
Такая простая стратегия позволит зарабатывать на росте и ничего не терять на падении рынка. При этом потенциал роста не ограничен. Акции могут вырасти на 5%, на 20% и даже на 100%.
4. Инвестиционная облигация Сбербанка (ИОС)
На российском фондовом рынке самым популярным инвестиционным продуктом являются ИОС от Сбербанка. Давайте для начала дадим определение, что это такое:
Инвестиционная облигация Сбербанка (ИОС) — это долговые ценные бумаги котируемые на бирже. Эмитентом является Сбербанк. Он гарантирует возврат номинала и даёт возможность заработать больше при выполнение условий по динамике базового актива. Но доход не гарантирован.
Срок действия ИОС 2-3 года. За покупку Сбербанк взымает комиссию 0,3%. При досрочной продаже дохода так же не будет. Но можно получить прибыль за счёт разницы цены покупки и продажи. Например, купили по 1010, продали по 1030. Может быть и обратная ситуация, когда цена опустится.
Сбербанк предлагает на выбор более 260 вариантов ИОС. К чему привязаны «зашитые» в них стратегии:
- курсы валют;
- котировки фондовых индексы;
- котировки группы акции;
- процентные ключевые ставки ЦБ;
- котировки товаров;
Купить ИОС можно на ИИС, поскольку они торгуются на фондовой бирже.
5. Стоит ли покупать структурные облигации
Однозначно можно сделать вывод: начинающим инвесторам не стоит инвестировать в структурные облигации. На это есть много причин:
- Даже, если условия будут выполнены, то доходность всё равно низкая (можно получить столько инвестировав в корпоративные облигации);
- Некоторые продукты предусматривают потерю вложенных денег;
- Представляет сложный финансовый инструмент, новички даже не понимают как он устроен;
- Присутствует дополнительная комиссия от эмитента за покупку (возможно и за продажу);
- Часто не раскрываются все тонкости и состав продукта;
- Деньги замораживаются на 1-3 года, в случае досрочного выхода возможны дополнительные комиссии;
Менеджеры от инвестиционных компаний будут утверждать в устойчивости рынка, что черные лебеди и форс-мажоры случаются редко. Но они случаются! И когда это произойдёт в следующий раз никто не знает. Поэтому шансы заработать 50 на 50. Так стоит ли рисковать, если, вероятнее всего, за два года вы получите в среднем тот же доход, что и по ОФЗ? При этом без всяких нервов и рисков, а продать можно в любой момент.
В крайнем случае лучше самостоятельно составить свою стратегию. Так вы сэкономите на комиссии и будете понимать, что делаете. По факту эти стратегии больше напоминают простую игру в опционы. Многие опытные инвесторы делают подобные ставки и зарабатывают хорошие доходности (10-100% годовых).
Купить опционы можно только у крупных брокеров. Например, я работаю со следующими компаниями:
Это лидеры в сфере оказания брокерских услуг на рынке. Рекомендую работать только с ними. У них низкие комиссии, широкий выбор инструментов для торговли.
Смотрите также видео «Облигации и структурные облигации: как отличить и в чем риски»:
Структурированные ноты: определение, особенности и описание
Прибыльные инвестиции — тема, не теряющая своей актуальности. В связи с этим постоянно формируются различные инструменты, позволяющие выводить доход на принципиально новый уровень. Одним из них являются структурированные ноты.
Немного о структурированных продуктах
Стоит понимать, что на рынке финансовых услуг есть две крупные группы, которые конкурируют между собой, пытаясь привлечь внимание клиентов. Речь идет о банках и компаниях, имеющих отношение к фондовому рынку.
В последние годы банковские структуры оказались в более выгодном положении, поэтому многие инвестиционные компании предприняли немало усилий, чтобы создать новые привлекательные продукты, позволяющие получать высокий доход. В основе активной конкуренции лежали принципы депозита, что в итоге привело к созданию структурных продуктов. Именно эту категорию и определяют как структурированные ноты.
Что стоит понимать под этим термином? Фактически речь идет об уникальном формате получения прибыли, который дает возможность управлять ключевыми инструментами фондового рынка (депозиты, облигации), а также их производными (свопы, опционы, фьючерсы) на принципиально новом уровне.
Это подтверждает тот факт, что использование структурированных нот довольно часто приводит к 100% возврату вложенных средств и даже более того. Очевидно, что это достаточно яркий результат, который сводит к минимуму риск потери вложенных средств.
Банковские депозиты с такими показателями конкурировать, соответственно, не могут.
Пытаясь понять, что такое структурированные (структурные) ноты, можно взглянуть на этот продукт немного по-другому и определить его как грамотную комбинацию традиционных инвестиционно-финансовых и банковских инструментов (фьючерсы, опционы и др.). Если говорить еще проще, то это микс традиционных способов получения прибыли, который, благодаря умелому сочетанию стандартных схем, позволяет получить новый, значительно более эффективный способ увеличения прибыли.
Надежность
Как и любой продукт, который является не совсем привычным, структурированные ноты могут вызывать определенное недоверие. На самом деле причин для подобной реакции нет.
Суть в том, что степень защиты капитала у инвестиционных продуктов такого типа можно определить как высокую. Если говорить более конкретно, то он может давать гарантированную доходность на уровне ставки рефинансирования ЦБ России.
Но структурные продукты имеют и свои ограничивающие факторы. Один из них — их стоимость. Речь идет о том, что воспользоваться ими смогут только состоятельные люди, у других просто не хватит денег. Стартовая стоимость таких инструментов начинается с отметки в $10 тыс. и может доходить до уровня полумиллиона $.
Хорошая новость состоит в том, что некоторые из крупных розничных банков предоставляют возможность приобрести структурированные продукты по цене от 3 тыс. долларов.
Первая структурированная нота
Использовать подобные продукты начали еще в далеком 1969 году на американском фондовом рынке, и с тех пор они претерпели немало изменений. Что касается Московской биржи, то впервые на этот рынок ноту ввела группа компаний ФГ БКС. Определялась она как структурированная кредитная облигация.
Выпуск подобных бумаг в России ранее не практиковался. Новый продукт предполагал привязку к трем крупным банкам (Сбербанк, ВТБ и ВЭБ). Что касается выплаты, она производилась в форме полугодового купона с доходностью 13% за 12 месяцев. При этом номинальная стоимость продукта составляла 80 тыс. руб. Дата погашения облигаций была установлена на апрель 2017.
Принцип работы
Когда инвестор приобретает такой продукт, как структурированная нота, облигация, он подключает свои финансы к целому комплексу инструментов. Справедливо также будет отметить, что деньги фактически передаются в доверительное управление.
Данный процесс имеет под собой правовую основу и со стороны закона является абсолютно легальным (приказ ФСФР № 07-37/ пз-н). При этом изначально присутствует обеспечение определенного уровня доходности, на который может рассчитывать инвестор.
Возврат вложенных денег гарантируется благодаря использованию проверенной схемы: разделение инвестиций на две части. Первая и наиболее крупная из них вкладывается в те инструменты, которые обладают фиксированной доходностью. Именно эта часть к концу срока должна принести 100% компенсации. Здесь могут использоваться облигации с высоким уровнем надежности или банковский депозит.
Вторая часть вкладывается в высокодоходные, но ощутимо более рискованные операции. Какие именно, во многом определяет структура ноты, но обычно это работа с волатильностью рынка, изменением индекса акций и другими рискованными вариантами, которые дают возможность получить значительный рост вложенных средств.
Таким образом, инвестор, приобретающий структурированные ноты, может рассчитывать как минимум на 100% компенсации, в лучшем случае и на совершенно другие проценты.
Общие типы
Есть несколько видов структурных продуктов, которые используются наиболее часто:
- Ноты с защитой капитала. Ключевым отличием этого продукта является полный возврат суммы на тот момент, когда будет проводиться финальная выплата. Причем этот факт не зависит от того, насколько эффективными оказались в итоге активы, лежащие в основе продукта. Стоит понимать, что, по сравнению с другими видами, этот наименее прибыльный, но зато наиболее надежный.
- Ноты Phoenix. Структура этого инструмента дает возможность получать ежемесячные выплаты. Доступна и другая удобная периодичность (раз в квартал или каждые полгода). Из-за столь частых выплат этот вид нот также нельзя назвать наиболее доходным, но зато инвестор на постоянной основе может выводить свою прибыль.
- Ноты с автоматическим прекращением действия. В данном случае столь частых выплат, как при использовании Phoenix, нет. Целью является непрерывное накопление нужной суммы, которое автоматически завершается в тот момент, когда установленный порог прибыли оказывается достигнут. До этого вывести деньги не получится. После завершения процесса инвестор получает все вложенные деньги и прибыль.
Новые виды
Разновидностей нот достаточно много. Финансовый и фондовый рынок развиваются, и вслед за ними совершенствуются инвестиционные продукты.
Если говорить о примерах, можно вспомнить о так называемом «Бустере». В основе этой структурированной ноты лежит использование финансового рычага. Его цель — быстрая прибыль, которая сопровождается высокими рисками. Здесь есть один базовый актив, при помощи которого и достигается значительный рост инвестиций. Гарантированного возврата данный продукт не предлагает, равно как и стабильных купонных выплат.
Новые структурированные ноты включают и такой инструмент, как «Автоколл». На российском рынке он становится все более популярным. В его основе лежит продажа волатильности. В этом случае также в качестве приоритета рассматривается высокая прибыль с немалым уровнем риска. При такой схеме присутствует условная защита капитала, которая во многом зависит от динамики изменения котировок ключевых активов.
Инвесторы используют также и «цифровую» ноту. Этот продукт будет интересен тем, кто не намерен терпеть значительные риски и делает ставку на умеренный, но стабильный рост вложений. При этом инвестору остаются доступны купонные выплаты.
Итоги
Тем, кто пытался получить ответ на вопрос «структурированные ноты — что это», нетрудно будет оценить актуальность и популярность данного продукта в сфере инвестиций.
Эти инструменты позволяют выбрать наиболее приемлемый путь умножения собственных средств: медленно и безопасно или же быстро, но с высоким риском. В любом случае популярность столь эффективного рыночного предложения, как ноты, будет продолжать расти.
Инвестировать в ноты
сокровищница финансовой мудрости
при цитировании материалов сайта активная ссылка обязательна. Сделаем рунет цивилизованным!:)))
Барьерные ноты — мудрёный современный финансовый продукт. Сложный сценарий получения прибыли отталкивает от барьерных нот розничного инвестора. Этот инструмент больше подходит для профессионального инвестирования.
Схема действия барьерной ноты
Барьерная нота — ценная бумага. Инвестор покупает барьерную ноту, что бы получать доход. Выплаты по барьерным нотам происходят двумя способами.
Во-первых, владелец барьерных нот получает регулярные купонные выплаты. Проценты по купонным платежам, как правило, выше, чем доход по банковским вкладам.
Кроме того, доходность барьерной ноты привязана к другим финансовым инструментам — к акциям. Акции, лежащие в основании ноты называется базовым активом. Владелец барьерной ноты как бы заключает с компанией, выпустившей ноту, пари. Для котировки базового актива назначается верхний и нижний барьер роста и падения котировок. Если котировки поднимутся выше верхнего барьера, то владелец ноты получает на вложенные деньги прибыль пропорциональную росту котировок. Если же котировка пробивает нижний ценовой барьер, то инвестор получает убыток, равный (в процентах) падению котировки.
Такова основная идея структурных нот.
Существует огромное семейство структурных нот. Они отличаются сроком действия; базовым активом, который лежит в основе ноты.
В некоторых случаях базовым активом служит пакет из нескольких акций. И тогда верхний и нижний барьер срабатывают только в том случае, если котировки хотя бы одной из акций пробьют какой-либо барьер.
Если котировки неизменно остались внутри ценового диапазона, ограниченного верхним и нижним барьерами, то инвестор при погашении ноты получает все вложенные деньги без изменений, плюс регулярные купонные выплаты.
Цена базового актива в момент выпуска барьерной ноты называется страйк.
Вокруг страйка ставятся ценовые барьеры. Если котировки базового актива пробивают нижний барьер, то инвестор убыток. Пересечение ценой верхнего барьера приносит инвестору прибыль. Величина прибыли или убытка пропорционально изменению котировок базового актива.
А — момент выпуска барьерной ноты
В — тестирование нижнего барьера. Инвестор получает убыток.
Финансовый смысл барьерных нот
Для инвестора барьерные ноты — оптимальный вариант зарабатывать на боковом движении рынка. Т.е. инвестор опосредованно сохраняет торговую позицию по интересующим его акциям и может заработать на неожиданно резком росте котировок.
Если котировки не растут , а колеблются в узком диапазоне, то инвестор зарабатывает за счёт регулярных купонных выплат по барьерной ноте.
Если вдруг инвестор потерял деньги на падении котировок базового актива, то убыток частично может быть компенсирован купонными выплатами.
Классификация барьерных нот
Срок действия
Каждая барьерная нота имеет дату погашения. Тот срок, по истечении которого инвестор получает обратно вложенные деньги с учётом движения котировок базового актива.
Ноты с безусловной гарантией
Инвестор гарантировано получает при погашении ноты все вложенные деньги, но размер регулярного купона зависит от движения котировок базового актива.
Ноты с условной гарантией
Те самые ноты, механизм действия которых мы описали в самом начале. Фиксированный размер купонных выплат и погашение ноты в зависимости от котировок базового актива.
Ноты с европейским барьером
При погашении ноты с европейским барьером играет значение котировка базового актива в день погашении ноты. Если в этот день котировка находится на уровне барьера, или ниже/выше, то инвестор фиксирует убытки/прибыль.
Ноты с американским барьером
Для нот с американским барьером имеет значение то, как изменялись котировки базового актива за весь период жизни барьерной ноты. Если котировка хотя бы один раз протестировала нижний барьер, то даже если затем она взлетит, то инвестору всё равно будут засчитаны убытки равные глубине падения котировок при пробое нижнего барьера.
При американском барьере котировки наблюдаются каждый день.
Отзывные ноты
При очень бурном росте котировок базового актива компания, выпустившая отзывную барьерную ноту выкупает её у инвесторов. Принудительно выкидывает инвестора из выгодной торговой позиции. Инвестор получает только прибыль, соизмеримую с величиной барьера отзыва.
Конвертируемые ноты
Если котировки базового актива пробивают нижний барьер, то при погашении барьерных нот инвестор получает свои вложения не деньгами, а упавшими в цене акциями. Причём, расчёт происходит не по цене базового актива на момент погашения ноты, а по более высокой цене страйк, которая была у базового актива в момент выпуска барьерной ноты. Инвестор не просто получает убыток, но и получает взамен своих денег дешевеющие малоликвидные акции которые трудно продать.
Конвертируемые ноты считаются самыми невыгодными и опасными. Но купонные выплаты по конвертируемым нотам бывают выше, чем по остальным нотам.
Для кого/чего нужны барьерные ноты
Барьерные ноты — инструмент, сложный для понимания рядового инвестора. Каждая нота имеет несколько сценариев погашения. Разбираться в сценариях трудно и скучно. Это инструмент для образованных опытных инвесторов. В первую очередь для тех, кто хочет зарабатывать на боковом движении рынка. А так же для тех инвесторов, которые активно инвестируют в акции и дополняют свой инвестиционный портфель барьерными нотами, что бы оптимизировать инвестиционную стратегию.
Барьерные ноты не являются спекулятивным финансовым инструментом, или инструментом быстрого обогащения. Это инструмент долгосрочного инвестирования.
К сожалению, те барьерные ноты, которые уже были выпущены на отечественном фондовом рынке, активно продвигались для инвесторов, именно, как инструмент получения быстрого и лёгкого дохода. По этим нотам сработал негативный сценарий развития и инвесторы потеряли много денег. Теперь барьерные ноты имеют в России дурную репутацию.
http://vsdelke.ru/investicii/strukturnye-obligacii.html
http://fb.ru/article/270001/strukturirovannyie-notyi-opredelenie-osobennosti-i-opisanie
http://www.tvoidengy.ru/rts-razdel/chto_takoe_barernaya_nota.html
