Основные критерии оценки эффективности инвестиций

Важность для частного бизнеса оценки инвестиционного проекта до начала капиталовложений трудно переоценить, потому что она дает возможность оценить инвестиционный проект с точки зрения рентабельности, и, таким образом минимизировать риск вложения денежных средств в заведомо убыточное предприятие. С этой позиции особую важность приобретают методы, позволяющие рассчитать эффективность инвестиций.

Критерии оценки инвестиций с точки зрения их выгодности.

Эффективность инвестиций следует оценивать по трем критериям:

• Общая результативность, которая складывается из коммерческой и социально-экономической эффективности, и рассчитывается в общем по проекту для определения выгодности участия в нем.
  1. Коммерческая эффективность выступает на первый план, когда целью вложений является финансовая выгода. В этом случае денежные средства могут быть направлены в производственное или торговое предприятие, а также в сферу услуг. В этом случае основным критерием оценки рентабельности проекта будет коммерческий фактор.
  2. Социально экономическая эффективность инвестиций приобретает первостепенную важность, если активы вкладываются в социальные объекты, первоочередной целью создания которых является повышение качества жизни населения. Система критериев оценки эффективности социально экономических инвестиций основывается на выделении основной цель данного инвестпроекта, и сосредоточение только на прогрессе в ее достижении в соответствии с утвержденными нормативными документами.

Здесь же можно выделить экологическую составляющую, которая заключается в улучшении экологической обстановки в данной местности. Несмотря на кажущуюся незначительность этого аспекта стоит учитывать, что интерес к защите окружающей среды устойчиво повышается год от года.

• Результативность участия бизнеса в проекте. Принимать участие в реализации инвестпроекта могут как его инициатор, так и акционеры, а также лица, косвенным образом принимающие в нем участие – кредитодатели, лизинговые компании и пр. Каждый участник обладает собственными интересами, которые могут как совпадать с интересами других участников, так и противоречить им. Поэтому результативность рассчитывается для инвестора индивидуально в соответствии с его интересами.
• Бюджетная результативность. В России крупнейшим инвестором является государственный бюджет на всех трех уровнях – федеральном, региональном и местном. С точки зрения бизнеса, большой интерес имеет государственно-частное партнерство, при котором государство допускает частных инвесторов к участию в коммерческих и социально- экономических проектах. При этом как финансовые затраты, так и прибыль делятся в заранее установленных пропорциях. Участвуя в государственно-частном партнерстве, бизнес приобретает долгосрочные инвестиции и стабильный доход, а также получает иные выгоды от использования активов, предоставленных государством.

к оглавлению ↑

Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта

Для определения рентабельности инвестиций используется зарубежная методика ЮНИДО, а также разработанные отечественными специалистами на ее основе методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Данные методологические рекомендации созданы для расчета экономической эффективности инвестиций в рыночной экономике, на плановые и иные формы хозяйствования они не распространяются.

Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта должен содержать в себе следующие пункты:

1. Конкретная цель с четко прописанными количественными показателями, необходимыми для ее выполнения.
2. Соответствие этой цели всем нормативным документам, законам Российской Федерации и государственным программам. Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта, противоречащего всему вышеперечисленному, недопустим.

к оглавлению ↑

Основные показатели привлекательности и эффективности инвестиций

Сущность оценки эффективности инвестиций заключается в нахождении разницы между материальными и ресурсными вложениями (учитываются все вложения, которые могут быть выражены в денежном эквиваленте) и полученными результатами, которые, к примеру, для оценки коммерческой результативности считаются по доходу. Это можно схематически представить в виде формулы: «Результат = итоговая стоимость проекта – затраты на него». При этом эффективность может быть:

• Абсолютной. При этом в расчёт берется исключительно разница между вложениями и полученными результатами.
• Сравнительной. При этом принимается во внимание вероятная рентабельность всех доступных вариантов проектов.

На расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта оказывают влияние множество факторов, большинство из которых могут адекватно учитывать лишь специалисты. К счастью для инвесторов, которые не являются специалистами в области аналитики, классификация показателей для эффективности реальных инвестиций производится по нескольким основным факторам. к оглавлению ↑

Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта в целом должны учитывать следующие факторы:

• в расчёт берется весь промежуток времени активности инвестпроекта;
• необходимо принимать во внимание долю участия каждого из участников проекта и прочих заинтересованных лиц, а также общую результирующую их интересов;
• необходимо учитывать динамику изменения денежных потоков за полный период времени активности инвестпроекта;
• учету подлежат только плановые затраты и результаты;
• необходимо сравнивать эффективность всех вариантов и выбрать тот, который сулит максимальную отдачу;
• оценка эффективности инвестиционного проекта производится по пессимистическому варианту развития событий;
• необходимо учитывать потребность в создании оборотного капитала, прогнозируемую величину инфляции и влияние основных рисков.

к оглавлению ↑

Статические факторы оценки

Статические показатели – это оценки эффективности инвестиционного проекта в конкретный момент времени, обычно текущий, либо среднее арифметическое всех денежных затрат за общее время существования проекта. Однако они не учитывают временных изменений, что несколько уменьшает их ценность. Наибольшую важность имеют три из них:

• Рентабельность вложенного капитала (P). Под ним подразумевается уровень доходности инвестпроекта. Широко используется для расчёта следующих величин:

1. Для вычисления сравнительной рентабельности различных вариантов;
2. Для оценки текущей стоимости бизнеса;
3. Для расчёта рентабельности производства конкретного товара или услуги;

Рентабельность вложенного капитала высчитывается как вся полученная прибыль, поделенная на сумму инвестиций, и выражается в процентах.

• Срок окупаемости инвестиций (РР). Здесь стоит заметить, что не все инвестиции окупаются напрямую, даже если цели успешно выполнены. Обычно это происходит в социально – экономических проектах. Проблемы оценки эффективности заключаются в том, что вложения любых социальных инвестиций, будь то школа, больница или прокладка хайвея, окупаются опосредованно, улучшая качество человеческого капитала или прочие сходные по значимости факторы. Однако точно высчитать период их окупаемости практически невозможно. Однако показатели эффективности инвестиций в человеческий капитал можно рассчитать, как коэффициент окупаемости, который показывает, сколько вложенных денежных единиц приходится на единицу прибыли.

где I – общий объем инвестиций в проект до текущего момента, YNB – чистая прибыль за год.

Срок окупаемости – это период, по истечению которого капиталовложения начинают приносить прибыль. Все оставшееся время этот бизнес приносит дивиденды. Их размер, а также соответствие отраженному в бизнес-плане в данном случае остается за кадром.

Важно заметить, что при оценке общей доходности проекта следует принимать во внимание также срок его жизни. Проект с большим сроком жизни может быть выгоднее, даже если срок его окупаемости выше.

• Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Его формула находится как средняя величина прибыли за расчетный период, поделенная на общую сумму инвестиций за этот срок.

P(ср) – средний объем прибыли за год;

I(ср) – среднее арифметическое всех инвестиций по настоящий момент.

Этот коэффициент особенно важен в тех случаях, когда инвестируются заемные средства, так как позволяет рассчитать предполагаемый срок его погашения. к оглавлению ↑

Динамические факторы оценки

Учет фактора времени при анализе и оценке эффективности инвестиций повышает сложность вычислений, но равноценно увеличивает и точность, с которой становится возможным определить возможную выгоду. Поэтому динамические факторы рекомендуется использовать наряду со статическими.

• Чистый дисконтированный доход или NVP. Рассчитывается как дисконтированная сумма ожидаемого потока платежей. Этот показатель отражает тот факт, что реальная стоимость текущей суммы денег будет отличаться от такой же суммы на более поздних сроках участия в проекте. На это оказывают влияние следующие факторы:

1. инфляция;
2. прибыльность данного проекта, которая может принимать и отрицательное значение.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков, замеренных в определенные промежутки времени. При этом ставка дисконтирования заемных капиталов должна превышать кредитную ставку, а для собственных капиталов должна быть выше отдачи действующего капитала.

NPV = – I+ ∑nt=1CFt/(1+r)t,

CFt – прибыль от реализации вложенных средств в t-й год;

r – ставка дисконтирования;

n – срок жизни проекта в годах от t=1 до n.

Этот показатель очень важен, так как из него понятно общее значение денежной массы, полученной за все время действия инвестиционного проекта. При его расчете необходимо учитывать то, что инвестирование может принимать вид единовременного вложения в том случае, если производится в течении одного года. Если же вложение денежных средств производится в течении более длительного промежутка времени, то при расчете NPV необходимо учесть, что стоимость вложений будет изменяющейся, и ее необходимо высчитывать по ставке дисконтирования.

Величина этой ставки каждый раз определяется индивидуально исходя из пунктов, которые выбирает инвестор. При этом могут учитываться следующие факторы:

Если чистый дисконтированный доход больше единицы, то проект рентабелен.

• Коэффициент рентабельности инвестиций (PI). Рассчитывается, как чистый дисконтированный доход, поделенный на общую сумму инвестиций.

Обе переменных должны быть в одной валюте, обычно это рубли или доллары. Если этот индекс больше единицы – значит инвестиции в данный проект принесут доход. Если меньше – вложения не окупятся.

• Внутренняя норма рентабельности (IRR). Определяется как размер ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нолю. Это максимальная цена инвестиций, при которой текущий проект не является убыточным. Находится внутренняя норма рентабельности либо при помощи построения графика зависимости чистого дисконтированного дохода от ставки дисконтирования, либо при помощи компьютера. Этот показатель наиболее наглядно показывает эффективность инвестирования и позволяет понять, есть ли смысл вкладывать деньги в данный проект.

к оглавлению ↑

Пути оптимального повышения эффективности инвестиций

Повышение эффективности использования вложений может повысить рентабельность проекта, сделав прибыльным участие в нем. Для этого используют следующие методы:

1. Приоритетными должны быть вложения в наиболее рентабельные и технически совершенные средства производства. При этом анализ эффективности в случае производственных инвестиций осуществляется также, как и для основных.
2. Следует сосредоточиться в инвестирование производства тех видов товаров и услуг, которые обеспечивают наивысшую окупаемость.
3. Стоит учитывать, что в большинстве случаев реконструкция действующего производства обходится дешевле, чем постройка нового.

к оглавлению ↑

Заключение

Современная экономическая наука разработала довольно точные методы оценки инвестиционных проектов с точки зрения окупаемости инвестиций. Не все они сложны, и даже непрофессионалу доступно сделать вычисления по простым формулам и принять решение, стоит ли вкладывать денежные средства в данный проект или лучше поискать другие варианты.

Оценка эффективности инвестиций

Вчера опубликовал статью “Особенности формирования инвестиционного портфеля”, а сегодня опишу процесс выбора актива с экономической точки зрения.

Основная часть реального инвестирования обычно осуществляется в виде определенных инвестиционных проектов. По сути, современный инвестиционный проект представляет собой обоснование желаемой экономической целесообразности, времени и объема осуществления личных капитальных вложений. Это важная проектная документация, которая обычно разрабатывается в полном соответствии с современным законодательством и всеми установленными правилами и нормами. Проект – это описание определенных действий, направленных на реализацию инвестиции.

Содержание:

Цели инвестирования могут быть разными, они меняются в прямой зависимости от основных требований инвестора. Составление проекта осуществляется посредством следующих трех этапов:

1. Определяется направление и цели инвестирования.
2. Сам процесс вложения средств.
3. Период окупаемости проекта.

При удачном инвестировании можно достигнуть всех поставленных целей, а также полностью окупить инвестиционные расходы.

Все инвестиционные проекты можно классифицировать на несколько определенных видов. Распределение может быть осуществлено по масштабу инвестиций – традиционные, мелкие, крупные и особые мегапроекты. По поставленным целям – значительное снижение издержек и показателей риска, получение дохода от запланированного расширения, получение социального эффекта, выход на совершенно новые рынки сбыта товаров и услуг и так далее. инвестиционные проекты могут различаться по взаимосвязи – альтернативные, независимые и полностью взаимосвязанные и по уровню риска – совершенно безрисковые и рискованные.

1. Методы оценки эффективности инвестиций
2. Особенности статического метода
3. Динамический метод
4. Альтернативные методы инвестиционной оценки
5. Критерии оценки эффективности инвестиций
6. Критерии в денежном выражении
7. Критерии в относительном выражении
8. Процесс оценки эффективности инвестиций
9. К основным показателям оценки эффективности инвестиционного проекта
10. Срок окупаемости проекта
11. Расчет срока окупаемости

Методы оценки эффективности инвестиций

Вопрос относительно методов грамотной оценки современных инвестиционных проектов на данный момент является достаточно актуальным.

В современной экономической сфере есть достаточно много разных методов по оценке инвестиционного проекта. Среди них можно отметить:

• Динамические;
• Статические;
• Альтернативные.

Каждый из методов отличается своими индивидуальными недостатками и преимуществами.

Особенности статического метода

Данная методика характеризуется относительной простой производимых расчетов, а также максимальной наглядностью. Выбор основы сравнения времени окупаемости в этом случае является субъективным. Метод не подразумевает учет проекта за пределами установленного срока. По этой причине он не может быть использован в процессе сравнения проектов с равным временным периодом окупаемости, исключительно с разными. Кроме того, метод не подходит для оценки новых инновационных продуктов.

Динамический метод

Этот способ основан на концепции временных стоимостных расценок. На данный момент в практике принятия тех или иных инвестиционных решений распространены методы оценки проектов, что основаны на расчете следующих показателей:

• чистая текущая стоимость инвестиций;
• индекс рентабельности;
• внутренняя норма доходности;
• модифицированная внутренняя норма доходности.

Подобный метод характеризуется некоторыми сложностями, основная масса которых связана именно с проведением расчетов.

Альтернативные методы инвестиционной оценки

Подобный метод проведения оценки в свою очередь делится на несколько разделов – метод добавленной стоимости, скорректированной, а также особый метод, основанный на реальных опционах.

Способ скорректированной стоимости делит весь денежный поток на несколько частей, потом каждый из них рассматривает в отдельности. Это идеальный способ для оценки проектов, имеющих разные источники финансирования.

Метод добавленной стоимости заключается в том, что общая доходность вложенных средств должна значительно превышать стоимость общего капитала. Преимущество данного способа дает возможность определить все неэффективные варианты применения средств в том или ином проекте.

Метод, основанный на реальных опционах, является самым гибким. Можно приобрести или же создать активы на протяжении определенного количества времени. данный способ дает возможность грамотно оценить общую ценность проекта.

Каждый из методов характеризуется, как своими достоинствами, так и недостатками. Чтобы получить максимально точные результаты, требуется определить уровень неопределенности того или иного проекта, которая в свою очередь может иметь один исход или несколько. Все это прямо связано с рисками, которые обычно оказывают влияние на общую оценку проекта.

Критерии оценки эффективности инвестиций

Основным критерием оценки общей эффективности разных инвестиционных проектов является именно доходность инвестора. Данный показатель обычно выражается в виде обычных денежных средств и определенными относительными в виде специальных коэффициентов или процентов.

Кроме этого, в качестве критерия оценки эффективности проекта инвестиции могут быть использованы параметры окупаемости вложений, которые измеряются на протяжении месяцев или нескольких лет. В качестве косвенной оценки вложений входят также показатели риска, так как все иные критерии будут напрасными, если данные инвестиции будут очень рискованными.

Критерии в денежном выражении

Критерий в денежном эквиваленте обычно определяет общие показатели доходности от вложений в валюте его полного расчета, которая приводится к ранее определенной дате проводимого расчета. Данный критерий просто незаменим в случае, если требуется сравнить ряд вариантов вложения для выбора какого-то конкретного, более прибыльного.

Критерии в относительном выражении

Подобных критериев намного больше, чем описанных выше. Основным достоинством их является наглядность, а также возможность отражения многообразия возможных результатов.

Одним из важных критериев оценки является жизненный цикл того или иного проекта. Он требуется в условиях оперативного обновления основного производственного аппарата компании, которая следует за современным научно-техническим прогрессом.

Процесс оценки эффективности инвестиций

Процесс оценки заключается в проведении нескольких этапов:

1. Проводится сравнение общей рентабельности проекта со средними банковскими процентами по кредитам. Это необходимо для поиска альтернативных более выгодных вложений. Если полученный результат оказался ниже среднего банковского кредита, проект отклоняется, так как выгоднее просто положить деньги на депозит.
2. Осуществляется сравнение уровня рентабельности проекта инвестиции с показателями среднего темпа инфляции. Данные вычисления необходимы для сведения к минимуму возможных потерь средств при инфляции. Если темпы немного выше общей рентабельности, то капитал фирмы с течением времени не будет воспроизведен и довольно быстро обесценится.
3. Проекты сравниваются между собой относительно объема вложений. Основной целью подобного сравнения является минимизация потребности в кредитах. Здесь выбирается проект с меньшим капиталовложением.
4. Проводится грамотная оценка проектов относительно выбранных критериев и эффективности с целью выбора того или иного варианта, полностью удовлетворяющего по основным условиям эффективности.
5. Оценивается общая стабильность квартальных и ежегодных поступлений от работы конкретного проекта. В этот период критерии оценки неоднозначны.

К основным показателям оценки эффективности инвестиционного проекта

можно отнести такие параметры, как:

• Чистый дисконтированный доход;
• Внутренняя норма уровня дохода;
• Индекс доходности;
• Модифицированная внутренняя ставка доходности;
• Время окупаемости вложений;
• Средневзвешенная ставка по рентабельности.

Разнообразные критерии грамотной оценки предоставляют возможность менеджерам использовать разного плана аналитическую информацию.

Дисконтированный и стандартный срок окупаемости дают информацию относительно степени риска, а также общей ликвидности проекта. Настоящая текущая ценовая расценка обычно показывает параметры величины увеличения материального потока. Все это оптимально характеризует отдачи от вложенного капитала.

Срок окупаемости проекта

Общий срок окупаемости внесенных инвестиций – это время, которое обычно требуется для того, чтобы та или иная инвестиция обеспечила приличное поступление средств, что предназначены для полного возмещения всех основных расходов по инвестиции. Время окупаемости одновременно с чистой стоимостью, актуальной на тот или иной период и с внутренним коэффициентом окупаемости, оно используется, как эффективный инструмент грамотной оценки инвестиций.

Срок окупаемости представляет собой идеальный показатель. Он предоставляет возможность определить, сколько времени может потребоваться для полного возмещения всех понесенных первоначальных материальных трат. Это особо важно для всех форм бизнеса, для предпринимательской деятельности, которая ведется в странах, для которых характерна достаточно неустойчивая финансовая система. Также подобная система подойдет для бизнеса, который связан с передовыми технологиями, при которых стремительный процесс устаревания товара является нормой. Это в состоянии превратить быстрый процесс возмещения всех инвестиционных расходов в очень важную проблему.

Расчет срока окупаемости

Чтобы определить общее время окупаемости внесенных инвестиций стоит воспользоваться специальной формулой. Чтобы понять, как грамотно провести расчет окупаемости, можно подробно рассмотреть один из примеров. Общий размер внесенных инвестиций составил 115000$. Доходы от инвестиций за первый год равен 32000$, второй 41000$, третий год 43750$, за четвертый год было получено 38250$.

На основании данных показателей можно определять временной отрезок, по истечении которого будут окуплены все инвестиции. Общая сумма доходов за первые два года – это 32000 + 41000 = 73000$. Это немного меньше размера ранее внесенных инвестиций, то есть 115000$. Сумма доходов за первые три года составила 73000 + 43750 = 116750, то есть на порядок больше, чем первоначальный показатель, который составлял 115000. Это говорит о том, что полное возмещение всех внесенных первоначальных расходов произойдет примерно через 3 года или немного раньше.

Если предположить, что поступление средств осуществляется обычно максимально равномерно на протяжении всего временного периода, можно без проблем вычислить остаток от третьего года. Расчет будет следующий – (1 – (116750 – 115000)/43750) = 0,96 года. Итак, общий период окупаемости составит 2,96 года.

Подобная формула будет работать только в том случае, если будут выполнены следующие важные требования:

1. Все инвестиции, которые сопоставляются в данном показателе, имеют равный срок своего существования в экономике.
2. Инвестиционные дела предполагают исключительно однократное вложение первоначальных средств.
3. После того, как будет полностью завершен процесс вложения средств, инвестор все еще будет продолжать получать равные по размеру суммы денежных средств, причем на протяжении всего экономического существования проекта.

Срок окупаемости – это важный показатель, который позволяет адекватно оценить общую эффективность того или иного инвестиционного проекта, в который вкладываются деньги, в соответствии с личным финансовым планом. Он показывает время, на протяжении которого сумма чистой прибыли и амортизация направляются исключительно на возвращение капитала, ранее инвестированного в дело.Использование подобного метода расчета времени окупаемости обычно оправдано тем, что итоговый результат можно достаточно легко и просто просчитать без каких-либо усилий. Стоит знать, что данная форма расчета имеет один недостаток – полное игнорирование неравноценности во времени равных денежных потоков. Именно по этой причине общее время окупаемости не должно быть основным критерием для выбора инвестиционных дел. Его можно применять только для ограничения в принятии тех или иных решений.

http://business-poisk.com/effektivnost-investicii.html
http://investobox.ru/ocenka-effektivnosti-investicij/