27 февраля, 2021

Куда инвестировать после пандемии коронавируса? Блог SF Education

Куда инвестировать после пандемии коронавируса?

Отвечает Василий Вельдяксов, директор по инвестициям в известнейшем фонде прямых инвестиций Baring Vostok.

Полная версия интервью здесь.

Предисловие

Что мы видим сейчас? Рост digital adoption. Люди, которые раньше не пользовались интернетом, сейчас вынуждены это делать. Ожидается, что после снятия карантина, эта тенденция не исчезнет. Потому что консервативные люди, которые ранее не понимали всех преимуществ интернета, сейчас вынуждены с ними сталкиваться.

Таким образом, многие люди получили дополнительный стимул узнать об услугах цифровых компаний. Понятно, что для всех цифровых компаний эта ситуация играет в плюс.

Сейчас люди сильно беспокоятся о своем здоровье. Поэтому фармацевтическая отрасль, наверное, единственная отрасль, которая не пострадала, а может быть даже выиграла от ситуации с пандемией.

Некоторые ритейлеры сумели быстро нарастить доставку. Например, Вкусвилл: в компании сильно вырос процент доставки в общей выручке (был 1-2%, а сейчас доходит до 10%). Причем этот потенциал еще не исчерпан.

Ресторанам сейчас очень тяжело. Никто не знает, какие рестораны выживут, но в любом случае услуга питания никуда не денется.

Некоторые изловчились выживать за счет доставки.

Не ожидается, что какая-то индустрия целиком исчезнет в результате карантина. Возможно, как-то изменится разбивка выручки у компаний между онлайном и оффлайном.

И, возможно, компании, которые сфокусированы только на оффлайне, будут всеми силами переходить в онлайн, создавая конкуренцию существующим игрокам.

Какие возможности есть на private market и на public market?

Начать стоит с того, что хорошо, если ты зашел в кризис с деньгами, которые ты можешь инвестировать. Как говорят портфельные управляющие фондов, в портфеле всегда нужно иметь кэш для того, чтобы пользоваться такими кризисными ситуациями. Например, чтобы покупать хорошие акции, которые сильно подешевели.

Если говорить про частный рынок, то некоторые компании, которые сейчас недоступны для инвестиций, сейчас станут доступными из-за потребности в капитале. На рынке возникают «специальные ситуации», в ожидании которых находятся инвесторы. То есть время для инвестиций хорошее.

Главный вопрос: как делать оценку таких компаний сегодня?

Типичный подход «мультипликатор к EBITDA» будет сложным, потому что никто не знает, какая EBITDA будет в 20 году. Если два месяца EBITDA была отрицательная, то после снятия карантина никто не будет знать, как быстро спрос восстановится.

На какие мультипликаторы в принципе можно ориентироваться?

1. Мультипликатор, по которому торгуется весь российский рынок акций;

2. Если нужен мультипликатор по конкретной отрасли, то можно взять усредненное значение по всем крупным игрокам;

3. Если у компании нет аналогов на российском рынке, то нужно смотреть на западные аналоги и давать дисконт в 30-40%;

4. Если прямого аналога вообще нет, то нужно ориентироваться на ближайшие по деятельности компании.

Говоря о публичных рынках, стоит отметить, что, чем раньше начнешь инвестировать на публичном рынке, тем лучше. Потому что в публичных рынках важно, сколько времени ты проводишь в акциях.

Если говорить о текущей ситуации, то привязываться к каким-то конкретным позициям нельзя. Понятно, что сейчас все упало. И нельзя спрогнозировать, где и что восстановится.

Поэтому я бы подходил с фундаментальной точки зрения: если вам нравится какая-то компания, то кризис – замечательная возможность ее купить.

Можно ли частному инвестору заработать на фондовом рынке?

В России очень часто используют слово «игра», когда говорят про фондовую биржу.

Такой подход, как правило, ни к чему хорошему не приводит.

Инвестиционный подход Василия:

1. Распределить деньги по валютам;

2. Не покупать ничего в долг;

3. Инвестировать в компании тех отраслей, в которых разбираешься;

4. Инвестировать в большие компании, чей бизнес понимаешь;

5. У компании обязательно должна быть прибыль.

Важное примечание про горизонт инвестирования: на длинном горизонте доходность ценных бумаг всегда обыгрывает депозиты.

Что касается индексов: пока инвестор молодой, можно попытаться обыграть индекс активным stock-picking’ом.

Можно инвестировать и российские, и в зарубежные компании. Можно подчеркнуть то, что в странах могут быть локальные лидеры. Например, в России есть локальный лидер в социальных сетях (ВКонтакте), в поисковиках (Яндекс) и так далее.

К слову, портфель Василия состоит из трех акций: Facebook, Amazon и Google (Alphabet Inc.).

Что является критерием для инвестиций твоего фонда прямых инвестиций?

Главный критерий – возможность заработать.

Все начинается с большого анализа, который постепенно сходится в одну точку – делаем мы эту сделку или нет.

Какой-то один критерий сложно выделить, так что мы в Baring Vostok смотрим комплексно:

1. Устойчивость бизнес-модели;

2. Потенциал роста;

4. Общие интересы с основным акционером.

Интервьюер: Александр Вальцев, основатель и генеральный директор SF Education, эксперт программы «Финансовая Академия«.

http://blog.sf.education/kuda-investirovat-posle-pandemii-koronavirusa/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *