Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов инвестирования в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа – определить результат (ценность) проекта. Как правило для этого применимо следующее выражение:

Результат проекта = Цена проекта — Затраты на проект

Прогнозная оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:

• инвестиционные расходы могут производиться или в разовом порядке, или на протяжении длительного времени;
• период достижения результатов реализации инвестиционного проекта может быть больше или равен расчетному периоду;
• проведение длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска.

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников.

Оценка общей эффективности проекта для инвестора

Инвестиционные проекты могут быть как коммерческими, так и некоммерческими. Даже при некоммерческих проектах есть возможности потраченные, и есть возможности полученные.

Отличие инвестиционных проектов от операционной деятельности организации заключается в том, что затраты, предназначенные для однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям. В этом случае, инвестор – это лицо, которое вкладывает свои возможности для многократного использования, заставляя их работать для создания новых возможностей.

Если для коммерческих проектов существуют способы оценки их эффективности, то как оценить эффективность проектов некоммерческих? Под эффективностью в общем случае понимается степень соответствия цели. Цель должна быть поставлена точно, детально и допускать только однозначный ответ – достигнута она или нет. При этом добиваться цели можно разными путями, а каждый путь имеет свои затраты.

Для решения по реализации коммерческого проекта проводится оценка его экономической эффективности. В случае некоммерческого проекта, если решено достигнуть цели, то выбор состоит в определении наиболее эффективного пути. При этом нефинансовые критерии должны иметь приоритет над финансовыми показателями. Но при этом цель должна быть достигнута наименее затратным способом.

Также при оценке некоммерческого проекта:

1. следует учитывать устойчивость инвестора к реализации проекта – выдержит ли инвестор реализацию проекта;
2. при определении альтернативных вариантов равного качества выбирается обычно наиболее дешевый вариант;
3. желательно спланировать движение затрат (инвестиций) в динамике, чтобы заранее рассчитать силы, предусмотреть дефицит и позаботиться о привлечении дополнительных ресурсов, если это необходимо.

Оценка внешних эффектов проекта

2-ой нюанс оценки проектов состоит в том, будто проект будет иметь ценность не только в глазах инвестора. К примеру, вложения в образование неких людей принесет пользы больше не им самим, а сообществу в целом, которое потом использовало для своих нужд открытия и изобретения ученых.

Инвестиционные проекты коммерческих организаций на ряду с из коммерческой значимостью имеют также следующие эффекты:

1. Социальный эффект оценивается пользой проекта для общества, или живущего кругом места реализации плана, или работающего на проекте, и состоит:

• в повышении уровня зарплат;
• в развитии инфраструктуры и иных возможностей для населения вокруг места реализации проекта.

2. Налоговый эффект оценивается объемом прогнозируемых налоговых поступлений в бюджеты всех уровней (муниципальный, региональный, федеральный).

3. Бюджетный эффект оценивается в случае, если проект полностью или частично финансируется за счет бюджетных средств. Определяется, сколько денег после реализации проекта будет возвращено через налоговые платежи за определенный период времени.

4. Экологический эффект имеет место, если проект так или иначе затрагивает экологическую ситуацию.

Все результаты плана для остальных сторон существенны, так как фирма и проект пребывают в окружении сообщества, людей, государства, природы. Если от плана улучшается окружение, то наверное лучше и для коммерческой организации, которая реализует инвестиционный проект, так как в мире все взаимосвязано.

Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования (утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем России, 21 июня 1999 г. №ВК477).

В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.

Статические методы оценки

Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP)

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback period, PP).

Под сроком окупаемости подразумевается период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента ввода в эксплуатацию объекта, когда доходы от текущей деятельности становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Как измеритель критерий РР прост и легко понимаем. Однако он имеет свои недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и динамическому показателям срока окупаемости. Основной недостаток этого коэффициента в том, что он не учитывает стоимость денежных средств во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.

Коэффициент эффективности инвестиции (Account rate of return, ARR)

Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, или ARR) или учетная норма прибыли или коэффициент рентабельности проекта. Существует несколько алгоритмов исчисления данного показателя.

Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:

Второй вариант определения коэффициента рентабельности проекта выглядит следующим образом:

Динамические методы оценки

Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV)

В вышеуказанных рекомендациях предложено официальное название данного критерия – чистый дисконтированный доход (ЧДД).

Величина NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

если ЧДД > 0, то проект следует принять;
если ЧДД 1, то проект следует принять;
если PI CC, то проект следует принять;
если IRR 0, то IRR > CC(r); PI > 1;
если NPV PP.

Простейшие расчеты показывают, что такой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной для стабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, но для значительно большей ставки дисконтирования, характерной для российской экономики, это дает значительное изменение расчетной величины срока окупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

При использовании критериев PP и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

1. проект принимается, если окупаемость имеет место;
2. проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Одним из существенных недостатков данного критерия заключается в том, что, в отличие от показателя NPV, он не обладает свойством аддитивности. В связи с этим при рассмотрении комбинации проектов с данным показателем необходимо обращаться осторожно, учитывая это его свойство.

В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующих притоков денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.

Основы инвестирования: разные подходы к инвестированию

Сведение большей части личных финансов к основным предметам, как правило, оставляет нам несколько вариантов: тратить меньше, чем зарабатываете. Создайте чрезвычайный сберегательный фонд. Инвестируйте разницу. В то время как существует множество различных стратегий и тактик, предлагаемых для достижения наилучшего результата, это является основной целью большинства личных финансовых советов. Однако, как только американцы проверяют свои основные финансы, контролируя свои расходы, устанавливая бюджет и сберегая, сразу возникает вопрос: каков наилучший способ инвестировать сбережения?

Как выясняется, при инвестировании в фондовый рынок существует несколько различных путей, и ни один из них не обязательно является правильным или неправильным. Скорее, большинство из этих подходов связано с поиском того, что лучше всего подходит для каждого человека. У всех нас разные личности, разные цели, разные интересы и разная склонность к риску, и знание того, где мы попадаем в эту матрицу вариантов, вероятно, будет иметь большое значение для определения того, какой подход мы выберем.

Имея это в виду, давайте рассмотрим множество различных подходов к инвестированию наших с трудом заработанных денег на фондовом рынке.

Долгое время

Прежде чем перейти к другому пути инвестирования, давайте обсудим один важный фактор, который должен оставаться неизменным во всех инвестиционных подходах: длительный период времени. Если у вас нет пяти лет, прежде чем вам могут понадобиться ваши деньги, это нормально, просто рассмотрите другие средства — такие как сберегательные счета, компакт-диски или облигации — как лучшие способы для хранения ваших денег с учетом этого периода времени.

В книге Дэвида и Тома Гарднера «Пестрое руководство по инвестициям» этот совет они с готовностью повторяют. Они пишут:

Вложите деньги, которые вы планируете хранить на рынке, не менее пяти лет. (Мы рекомендуем всю жизнь.) Акции могут и будут падать. Иногда много. И иногда рынку требуются годы, чтобы восстановиться и достичь новых максимумов. Но долгосрочный прогноз огромен. … Десятилетние периоды владения привели к положительным результатам в 88% случаев. В течение двадцати и тридцатилетних периодов ожидания это число возрастает до 100 процентов.

При инвестировании в течение длительных периодов времени у инвесторов есть ветер счастья за спиной. Инвестируя в фондовый рынок и надеясь на прибыль в течение более коротких периодов, они зависят от неизбежных капризов и пристрастий рынка. Это игра лохов, в которой исследовательские фирмы Уолл-стрит и хедж-фонды бутиков выделяют миллиарды долларов на победу. Единственное преимущество, которое имеют отдельные инвесторы, — это долгосрочный взгляд на инвестиции и позволить сложному интересу делать тяжелую работу.

Инвестируйте, не торгуйте

Имея это в виду, то, что Motley не одобряет, является дневной или свинг-трейдинг. Такой подход приводит к тому, что акции покупаются и продаются за очень короткое время. Для дневных трейдеров удержание позиции может занять считанные секунды. Свинг-трейдеры обычно держат акции в течение нескольких дней или недель. Трейдеры часто полагаются на технический анализ, считывание графиков графика цены акций, чтобы определить, когда начинать и выходить из позиций. С этим типом анализа мало думают о деловых операциях и финансовом здоровье компании, акции которой покупаются; вместо этого технические аналитики надеются, что цена акции будет следовать определенной схеме после ее покупки.

Великий спор: пассивное и активное инвестирование

Принципиальный разрыв в подходах к инвестированию лежит между пассивными инвесторами и активными инвесторами. Пассивные инвесторы предпочитают невнимательный подход, предпочитая регулярно вкладывать деньги в индексные фонды или ETF (биржевые фонды), оба из которых предназначены для имитации эффективности применимого ориентира путем покупки всех акций, содержащихся в этом ориентире.

Активные инвесторы, как показывает терминология, более активно подходят к своим инвестициям, что означает, что они стремятся к достижению конкретной цели, обычно опережая индекс, путем тщательного отбора акций в своем портфеле. Это может быть достигнуто либо путем приобретения отдельных акций, облигаций или сбора взаимных фондов под управлением активных менеджеров.

Существуют как плюсы, так и минусы, связанные с пассивными и активными инвестиционными стратегиями, и хотя я активно использую свой собственный портфель, вас может удивить то, что я считаю, что пассивная стратегия подходит для большого числа людей. Вот почему

Преимущества пассивного инвестирования

Есть много правильных причин для пассивного инвестирования в свой собственный портфель и одна, часто цитируемая, неправильная причина для этого. Для начала, не у всех есть интерес изучить необходимые шаги или получить контроль над инструментами для активного подхода. Если управление деньгами в вашем портфеле звучит как тяжелая рутина, полная утомительной тяжелой работы, тогда пассивное инвестирование — для вас. Точно так же, если у вас нет времени делать небольшую домашнюю работу ночью или в выходные дни, пассивное инвестирование предлагает подход, требующий минимальных затрат времени и усилий.

В конце концов, пассивное инвестирование является идеальным решением для тех, у кого нет ни желания, ни времени играть более активную роль в своих финансах. Как объясняют братья Гарднер в Руководстве по инвестициям Motley Fool:

Имея пассивно управляемые фонды, вы получаете универсальную диверсифицированную рыночную экспозицию, более низкие комиссионные, нулевую приверженность исследованиям, полное знание того, какие инвестиции делает фонд (как правило, рыночные длинные позиции в ряде известных акций), и — — не стоит недооценивать — время тратить на другие вещи. Учитывая все обстоятельства, как глупо вы можете получить?

(Примечание: во вселенной Motley глупо с большой буквы «F» — комплимент, а не оскорбление!)

Одна неверная причина инвестировать пассивно

У пассивного инвестирования есть много замечательных преимуществ, а именно то, что инвесторы могут участвовать в фондовом рынке за низкую плату и минимальные временные обязательства. Эти преимущества делают это идеальным подходом для очень многих людей. Однако одной из неправильных причин для пассивного инвестирования является вера в то, что «победить рынок» невозможно. К сожалению, это стало распространенной мантрой среди финансовых консультантов и блогеров по личным финансам: невозможно победить рынок, поэтому даже не пытайтесь.

Многие, кто поддерживает эту теорию, часто ссылаются на гипотезу эффективного рынка, которая предполагает, что вся соответствующая информация об акциях компании известна и всегда отражается в цене акций, что означает, что акции всегда справедливо оцениваются. Подразумевается, что победа на рынке — это азартная игра, а не вопрос тщательного изучения и анализа компаний, выбранных для вашего портфеля.

Несмотря на популярность теории, не нужно много размышлять, чтобы увидеть ее недостатки. Для начала, как это отражает пузыри фондового рынка? Например, 19 октября 1987 года промышленный индекс Доу-Джонса потерял 508 пунктов, что составляет ошеломляющие 23% за один день. Были ли котировки акций Dow справедливо оценены в начале или в конце дня?

Другие утверждают, что, хотя акции не всегда могут быть справедливо оценены, просто слишком сложно постоянно выбирать победителей, которые позволят отдельным инвесторам победить рынок в долгосрочной перспективе. Опять же, эта логика не работает. Уоррен Баффет сокрушил доход рынка в течение всей жизни, придерживаясь принципов инвестирования в стоимость. Я был бы упущен, если бы не указал, что The Motley предлагает несколько инвестиционных бюллетеней с различными стратегиями, которые побеждают рынок с момента их появления.

Почему активное инвестирование может быть правильным для вас

Для тех, у кого есть время и желание взять более практическую роль в их финансовом благополучии, активный подход может быть именно тем, что им нужно, чтобы получить доход от своего портфеля. Активные инвесторы проводят фундаментальный анализ, пытаясь изучить бизнес за символом тикера (расположение букв или цифр, обозначающих компанию, котирующуюся на бирже), чтобы определить, сколько стоит этот бизнес. Успешные активные инвесторы используют такие показатели, как рост выручки и прибыли на акцию и отношение цены к прибыли, чтобы помочь сделать эти определения. Помимо количественных факторов, инвесторы также используют качественный анализ, например, определение наличия у компании экономического рва, одного или нескольких конкурентных преимуществ, которые могут сдерживать конкуренцию и защищать долгосрочную прибыльность.

Конечно, хотя все эти инструменты находятся в поясе инструментов активного инвестора, по-прежнему существует много различных стратегий и тактик, которые активные инвесторы используют для получения превосходящих рыночные прибыли. Давайте подробнее рассмотрим наиболее часто используемые подходы.

Инвестирование в доход: платите за владение акциями

В целом, инвесторы, работающие с доходами, отдают предпочтение доходам, полученным от активов их портфеля, по сравнению с повышением их цены. В то время как некоторые инвесторы с доходами могут быть готовы держать более безопасные инвестиции, такие как компакт-диски и облигации (чтобы сохранить капитал, а не создавать богатство), инвесторы с активным доходом обращаются к владению акциями, которые выплачивают дивиденды. Когда вы покупаете акции, вы становитесь частичным владельцем компании. Дивиденд — это просто деньги, которые компания решила выплатить своим владельцам. Обычно это делается ежеквартально, но компании могут решить сделать это в соответствии с любым графиком, который они выберут.

У инвесторов есть несколько причин для такого подхода. Для начала многим инвесторам нужна прибыль, которую их активы генерируют на расходы на проживание. Используя выплаты дивидендов, инвесторы могут удерживать качественные активы, не беспокоясь о продаже акций для собственного финансирования.

Другие причины, по которым инвесторы могут предпочесть компании с историей выплаты растущих дивидендов, включают в себя: 1) обеспечение финансовой дисциплины для руководства компании; 2) это сильный индикатор того, что думает руководство, независимо от того, что оно говорит; и 3) это вознаграждение за риск, который несут акционеры, покупая акции компании.

Обычная тактика для дивидендных инвесторов — инвестировать в дивидендных аристократов. Дивиденды Аристократы — это акции индекса S & P 500, которые повышали свои дивиденды не реже одного раза в год в течение последних 25 лет подряд. Многие полагают, что этот послужной список, хотя и не обязательно указывает на будущую доходность, указывает на сильную и здоровую бизнес-модель с проверенной репутацией выживших экономических спадов. В эту прославленную группу входят такие приверженцы «голубых фишек», как Coca-Cola Co, Johnson & Johnson и McDonald’s Corporation . Излишне говорить, что инвесторы в такие акции обычно спят ночью и не боятся, что половина их собственного капитала исчезнет в следующем обвале фондового рынка.

Остерегайтесь ловушки с высокой доходностью

Одна распространенная ошибка начинающих инвесторов — практика сортировки и покупки акций с самой высокой дивидендной доходностью. Этот тип поиска часто дает результаты, содержащие акции со смехотворно высокой дивидендной доходностью 10% и более. Хотя на первый взгляд эти акции могут показаться заманчивыми, такие высокие доходы часто возникают в результате резкого снижения цены акций, что, в свою очередь, обычно является результатом плохой работы компании. В той или иной форме это обычно влияет на прибыль компании.

Если это так, за этими высокими доходами часто следует сокращение дивидендов или полное прекращение выплаты дивидендов. В этом году акционеры General Electric столкнулись с резким сокращением дивидендов после того, как цена акций компании упала, что на короткое время создало очень высокую доходность.

Чтобы избежать этой ловушки, инвесторы должны всегда проверять коэффициент выплаты дивидендной доходности акций. Коэффициент выплат — это простая формула, которая делит дивиденды на акцию на прибыль на акцию. Чем ниже коэффициент, тем устойчивее дивиденды компании. Когда коэффициент выплат, выраженный в процентах, превышает 100%, это означает, что дивиденды могут выплачиваться только тогда, когда компания либо опускается в денежные средства на балансе (при наличии), либо берет задолженность для осуществления платежа. Это неустойчиво. Лично я не люблю инвестировать в акции с коэффициентом выплат более 75%, хотя есть и другие важные переменные факторы, которые необходимо учитывать, такие как прогнозируемый рост прибыли.

Ценность инвестирования: покупай дешево, продавай дорого

Суть инвестирования в стоимость заключается в том, что внутренняя стоимость актива существует вне его рыночной цены. Другими словами, реальная стоимость акций данной компании напрямую не связана с ее текущей ценой. Разница между внутренней стоимостью акции и ее текущей стоимостью называется запасом прочности для стоимостных инвесторов. Чем выше эта маржа, тем выше вероятность того, что оценочные инвесторы хотя бы частично правы в своих оценках и тем самым сделают выгодные инвестиции. Этот график, автор Motley Дэниел Спаркс, отлично иллюстрирует эту концепцию:

Ценные инвесторы имеют в своем распоряжении несколько различных показателей для определения внутренней стоимости акций. Вероятно, наиболее часто цитируемым и используемым показателем для стоимостных инвесторов является соотношение цены и прибыли. Отношение P / E — это формула, которая делит цену акций компании на прибыль на акцию. Чем ниже это соотношение, тем больше отдачи инвесторы получают за свои деньги. Стоимостные инвесторы также любят использовать соотношение цены к балансу, чтобы определить, недооценена или переоценена акция по сравнению с суммой активов компаний. Когда это соотношение меньше единицы, это означает, что акция торгуется меньше, чем стоимость ее активов.

Многие величайшие мировые инвесторы, такие как Бенджамин Грэм и Уоррен Баффет, построили свои состояния на принципах инвестирования в стоимость.

Остерегайтесь ловушки стоимости

Ловушки стоимости — это акции, которые кажутся дешевыми на основе определенных метрик, например, отношения P / E, но на самом деле не из-за ухудшения перспектив бизнеса. Хотя низкий коэффициент P / E может указывать на относительную сделку, он также может указывать на компанию, которая, по мнению аналитиков, продемонстрирует более низкую прибыль в следующих кварталах. После того, как инвесторы наткнулись на акцию с необычно низким P / E, инвесторы должны завершить дополнительное исследование, чтобы убедиться, что в ближайшем будущем их прибыль не снизится значительно.

Инвестиции в рост: поиск компаний, у которых есть место для управления

Инвесторы растущих акций не беспокоятся о доходах, которые приносят их акции, или даже их текущей оценке. Важнейшим фактором для инвесторов в росте является то, что их акции еще долго будут расти. Чем больше рост, тем лучше. В то время как акции роста часто кажутся дорогими, основываясь на традиционных показателях, таких как отношение P / E, инвесторы роста считают, что эти компании будут расти так быстро, что на самом деле они намного дешевле, чем кажутся.

Некоторые высокопоставленные лица даже не приносят доход, предпочитая вместо этого реинвестировать все деньги обратно в бизнес, чтобы он рос еще быстрее. Для компаний, подобных этим, лучше всего подойдут другие показатели, например, отношение цены к продажам, которое рассчитывается путем деления рыночной капитализации компании на ее годовой доход.

Этот показатель, например, является гораздо лучшим способом оценить такие компании, как Amazon.com, одна из самых феноменальных акций за последние два десятилетия. Amazon никогда не демонстрировала стабильного роста прибыли, потому что постоянно вкладывает деньги обратно в бизнес, чтобы стимулировать будущий рост. Несмотря на отсутствие роста выручки, цена акций Amazon взлетела (с некоторым большим падением), потому что выручка продолжает расти.

Другие полезные метрики для оценки роста акций включают в себя форвардное соотношение P / E и PEG (цена-прибыль-рост). Отношение форвардных P / E рассчитывается так же, как и отношение P / E, с одним исключением: просто замените прибыль за последние 12 месяцев на прогнозы прибыли компании в следующем году. Коэффициент PEG берет коэффициент P / E и делит его на ожидаемый темп роста прибыли компании. Другими словами, он идеально подходит для определения стоимости компании по отношению к ее темпам роста. Оба являются полезными инструментами для инвесторов роста.

Остерегайтесь акций, оцененных для совершенства

Самый большой риск для инвесторов в рост — это осознание того, что, когда акции роста получают очень высокие оценки, основанные на опрометчивых оценках прибыли, цены на акции могут сильно упасть, когда эти радужные оценки не оправдаются. Хотя эти спады иногда предоставляют инвесторам большие возможности для покупки, они также могут представлять собой нарушенный тезис для инвестиций. Это может быть в случае с биотехнологиями, которые разработали крупный препарат, который не получил одобрения FDA, или с преимуществом технической компании, которое было изгнано с рынка. Из-за повышенной волатильности акций роста, проницательные инвесторы должны знать разницу.

Какой подход вам подходит?

Для инвесторов важно знать себя, прежде чем выбрать стратегию. Если вы не верите, что можете справиться с иногда колеблющейся в желудке волатильностью акций роста, портфель проверенных дивидендных аристократов может иметь смысл. Если вы считаете, что вам станет скучно наблюдать за выплатой дивидендов на ваш счет и вы будете слишком склонны к чрезмерной торговле, инвестирование в рост может стать лучшим способом продвижения вперед. Если у вас нет желания больше что-либо узнавать об инвестировании, тогда пассивное инвестирование — это отличный подход, чтобы уловить потенциал рынка, не беспокоясь о деталях.

Какой бы подход вы ни выбрали для инвестирования, самая важная вещь, которую стоит извлечь из этой статьи, заключается в следующем: тратьте меньше, чем зарабатываете. Создайте аварийный сберегательный счет. Инвестируйте разницу.

http://afdanalyse.ru/publ/investicionnyj_analiz/teorija/ocenka_ehffektivnosti_investicionnogo_proekta/27-1-0-249
http://rus.businessanalytics24.com/investing-basics-different-approaches-investing-894599