Инвестиции без границ. Как получить доступ к иностранным биржам из России
Глобальные рынки акций по-прежнему привлекательнее с точки зрения доходности, чем российский рынок. Если индекс Московской биржи вырос за прошлый год всего на 3,3%, то американский индикатор S&P 500 показал рост на 24%, а европейский сводный индекс STOXX 600 — на 10%.
Линейка доступных инструментов также несопоставима с отечественным рынком. «На Московской бирже торгуются 283 акции и расписки. Для сравнения: на рынке акций США — более 4300 бумаг, на европейском рынке — более 4000, в Китае — более 3000», — комментирует начальник аналитического управления УК «Ингосстрах–Инвестиции» Евгений Воробьев.
Также в США и Европе, в отличие от России, предусмотрено страхование инвестиций. «В США Корпорация защиты фондовых инвесторов предоставляет гарантию на $500 000, из которых $250 000 приходится на денежные средства инвестора. В ЕС действует директива по компенсации средств инвестора с лимитом €20 000», — отмечает адвокат Иван Хапалин.
Чтобы выйти на зарубежные рынки из России, частному инвестору, как и в случае с вложениями в российские активы, понадобится посредник. Таковым может выступить брокер, банк или управляющая компания. Выбор посредника зачастую зависит от порога входа, знания языка, риск-профиля инвестора и его желания участвовать в процессе заключения сделок.
Счет у российского брокера
Наиболее очевидный способ выйти на зарубежные торговые площадки — открыть счет в российской брокерской компании, которая предоставляет такую услугу.
Большинство лицензированных брокерских организаций позволяют получить доступ к иностранным и российским биржам, покупать и продавать ценные бумаги, заключать контракты и обменивать валюту от лица компании. Кроме того, можно рассчитывать на аналитическую поддержку со стороны брокера.
Заключить договор с российской брокерской компанией и открыть счет можно в режиме онлайн на сайте компании, через портал «Госуслуги» или непосредственно в офисе.
Комиссия брокера может быть фиксированной или зависеть от суммы заключенных договоров и оборота за день. Как показало изучение условий в ТОП-15 российских брокеров, размер комиссии зависит от вида актива, с которым проводятся операции, — в среднем по рынку она составляет от 0,005% до 0,1% от торгового оборота в день.
Также брокерские компании могут взимать с клиентов комиссию за депозитарное обслуживание. Некоторые брокеры — преимущественно со статусом «прайм» — предлагают тарифный план, предполагающий единую комиссию за предоставление полного пакета услуг.
За отдельную плату могут быть предусмотрены торговля акциями по телефону и обучение работе на бирже. В зависимости от брокера, комиссия за прием голосовых поручений может начисляться в размере порядка 59 рублей начиная с четвертого-шестого поручения в день.
Что касается дополнительного обучения, то на рынке, по словам начальника управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александра Дуброва, стоимость курса варьируется от нуля до 26 000 рублей.
Для торговли на западных рынках крайне желателен статус квалифицированного инвестора. Чтобы получить его, необходимо располагать на брокерском счете активами на сумму в 6 млн рублей либо иметь финансовое образование или квалификационные сертификаты профучастника рынка (ФСФР, CFA).
В ином случае можно получить доступ только к ограниченному перечню американских ценных бумаг, листингованных на Санкт-Петербургской бирже в России, отмечает Александр Дубров. В настоящее время на ней представлены акции 528 иностранных эмитентов из 11 секторов экономики, в том числе компаний Apple, Facebook, Tesla и др.
Также инвестору будут доступны бумаги биржевых фондов (ETF) от FinEx, торгующиеся на Московской бирже, в числе которых — фонды на страновые индексы MSCI, напоминает гендиректор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова.
Есть еще один способ выйти на иностранные рынки — заключить договор с дочерней структурой российского брокера за рубежом. Как правило, такие компании зарегистрированы на Кипре, в Белизе, на Каймановых островах или Сейшелах, уточняет директор управления продаж и клиентского обслуживания QBF Максим Юдин.
Деятельность таких «дочек» обычно регулируется локальной юрисдикцией, что позволяет им страховать счета клиентов и устанавливать более комфортный порог входа — он будет в два раза ниже, чем при работе с иностранным брокером напрямую.
Финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский отмечает, что для совершения сделок через офшорные «дочки» брокеров достаточно стартовой суммы $5000 долларов.
Счет у иностранного брокера
Торговать на зарубежной бирже можно и через иностранного брокера, но этот путь опрошенные Forbes эксперты относят к одному из самых сложных для неподготовленных инвесторов. Главное преимущество этого варианта в том, что он открывает доступ к полному спектру инструментов на зарубежных рынках.
В рейтинге лучших брокеров Barron’s в 2017 году представлено 16 компаний США. Из них с российскими гражданами работают Interactive Brokers (на 2-м месте рейтинга) и Lightspeed (на 10-м месте). Среди менее известных игроков брокерского рынка с российским клиентом готовы работать Choice Trade, Place Trade, Just2trade.
Открыть брокерский счет можно в режиме онлайн, приложив необходимые документы в электронном виде. Помимо загранпаспорта и заявления на открытие счета нередко требуется подтверждение резидентства — принципиально не более чем месячной давности: это может быть счет за коммунальные услуги, справка с места работы или из банка, рассказывает Наталья Смирнова.
Процедуры compliance в США и Евросоюзе строже, чем в России, поэтому надо быть готовым подтвердить источник происхождения дохода, говорит Александр Дубров из «Открытие Брокер».
Комиссия брокера, по словам Максима Юдина, может быть фиксированной: $0,005-0,0045 за акцию, от $1 с ордера или максимум 0,5% от стоимости сделки. Или же плавающей — в зависимости от количества акций, объема активов или оборота.
Минимальный порог входа у иностранных брокеров, как правило, находится в диапазоне $10 000-30 000, отмечает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Кроме того, даже если инвестор получает убыток в иностранной валюте, то в рублях он может получить прибыль и должен уплатить с нее налог», — подчеркивает он.
Адвокат «Мусаев и партнеры» Валерия Ковалева рекомендует среди общих расходов учитывать комиссию в среднем 3% за вывод с биржи и 2-3% за перевод на российский счет.
Брокерский счет также открывают соответствующие подразделения в некоторых зарубежных банках, но у них порог входа может превышать $100 000, добавляет Наталья Смирнова.
Сюда же прибавляется ряд дополнительных расходов и комиссий. Так как брокерские услуги предоставляются в комплексе с банковскими, важно оценить общие затраты на ведение счета и инвестирование через иностранный банк.
По словам Бориса Кожуховского, клиенту европейского банка предстоят расходы на ведение счета порядка €1200 в год и достаточно высокие комиссии на торговые операции. Покупка и продажа акций обойдутся в 1,5-2% от суммы сделки, минимум €100. Покупка и продажа облигаций — около 0,8-1%, минимум €100. Некоторые банки берут комиссию еще и за зачисление дивидендов.
Следует отметить, что декларирование полученных доходов при работе с иностранным брокером полностью ложится на плечи самого инвестора. Кроме того, возможные разногласия придется решать в юрисдикции брокера, подчеркивает руководитель отдела интернет-трейдинга на международных рынках БКС Брокер Сергей Выжлаков.
Фонды акций
Если брокерские счета будут интересны инвесторам, которые намерены активно заключать сделки на бирже, то участникам рынка, не желающих уделять много времени трейдингу, подойдет вариант инвестиций в зарубежные активы через пассивные инструменты, сходятся во мнении опрошенные эксперты.
Речь идет, прежде всего, о паевых инвестиционных фондах, которые вкладываются в акции или облигации иностранных эмитентов. Работа с этим инструментом не требует самостоятельного выбора бумаг и открытия брокерского счета.
Гендиректор «Персональный советник» Наталья Смирнова отмечает, что для инвестиций в ПИФы, вкладывающиеся в зарубежные активы, достаточно посетить управляющую компанию или банк-агент. Сумма входа обычно начинается с 5000 рублей.
Тем не менее этот инструмент едва ли можно назвать дешевым. Кроме всех комиссий, взимаемых УК за покупку активов, конвертацию валюты, хранение ценных бумаг (в сумме менее 1% от стоимости активов в год), начальник отдела по работе с институциональными инвесторами Санкт-Петербургской биржи Дмитрий Ретунских рекомендует учесть комиссию за управление ПИФом в размере 1-3% от стоимости активов в год. Таким образом, плата за управлением фондов может доходить до 4%.
Недополучение даже 2,5-3% ежегодно значительно уменьшает рост капитала инвестора на длинном горизонте, предупреждает финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский. «Для сравнения: комиссия иностранных взаимных фондов 1,5%-1,9%, а биржевых ETF (Exchange Traded Fund) и ПИФов, торгующихся на бирже, — 0,4-0,04%», — говорит он.
Этот недостаток отчасти компенсируется более комфортным налогообложением. «Если вы «продержали» пай более 3 лет, то освобождаетесь от подоходного налога. В ином случае налог составит 13% с разницы между покупкой и погашением стоимости пая, если она положительная», — объясняет заместитель генерального директора, руководитель управления фондовых операций АО «УК ТФГ» Равиль Юсипов.
Что предлагают зарубежные фонды недвижимости
Опрос, проведённый Tranio в 2017 году, показал: большинство риелторов (81 %) считают, что русскоязычные инвесторы редко вкладывают деньги в фонды недвижимости.
Однако скоро такой способ инвестирования может стать популярнее. «По нашим прогнозам, годах россияне будут больше узнавать о фондах недвижимости и постепенно будут двигаться в этом направлении. Зачастую это более удобный формат, чем самостоятельная покупка и последующий менеджмент объекта»,— говорит управляющий партнёр Tranio Георгий Качмазов.
В этой статье мы расскажем, как с помощью фондов инвестировать в проекты, связанные со строительством и эксплуатацией недвижимости.
Фонды недвижимости работают по такой схеме:
- фонд назначает управляющую компанию (менеджеров фонда);
- инвесторы вкладывают капитал в фонд;
- на полученные деньги менеджеры фонда приобретают объекты недвижимости;
- менеджеры фонда генерируют и направляют прибыль в фонд;
- часть прибыли распределяется между инвесторами: они зарабатывают на том, что пропорционально своей доле в фонде получают долю дохода от аренды или/и перепродажи.
У инвестиций в фонды много плюсов:
- небольшой порог для входа — от 1 тыс. до 30 тыс. евро (для сравнения: для покупки ликвидной квартиры требуется минимум 100 тыс. евро);
- простота покупки продажи акций и паёв (в открытых фондах это можно сделать в любой рабочий день);
- профессиональное управление (не требуется тратить личное время на менеджмент);
- диверсификация инвестиционного портфеля;
- бóльшая ликвидность по сравнению с инвестициями напрямую в объекты недвижимости.
Однако есть и существенный минус: нерезидентам сложно инвестировать в иностранные фонды.
Комментирует эксперт Tranio Александр Чернов: «Инвестировать в американские фонды физическим лицам – нерезидентам сложно по ряду причин. Большинство платформ организованы как инвестиционные трасты недвижимости (Real Estate Investment Trusts, REITs), которые освобождены от налогообложения и переносят бремя уплаты налогов на доходы от инвестиций в недвижимость на своих акционеров (инвесторов). Такая структура выгодна резидентам США, которые часто используют для капиталовложений средства со своих пенсионных инвестиционных счетов, которые, в свою очередь, также имеют льготный режим налогообложения. Но зарубежным инвесторам, вкладывающим в подобные американские фонды, придётся заплатить значительный подоходный налог и самостоятельно подать налоговую декларацию в США, так как фонды не выступают налоговыми агентами. К тому же, оформление декларации — трудоёмкий и затратный процесс. Потенциальные инвесторы из России также столкнутся со сложностями при перечислении средств из российских банков на американские счета фондов и при возврате капитала на счета в РФ. Большинство платформ не рассчитаны на работу с иностранцами и предполагают, что у инвесторов есть банковские счета в США. При этом открыть счёт в американском банке без номера социального страхования, адреса в США или долгосрочной визы проблематично и в любом случае потребует личного присутствия и поездки в эту страну».
Однако, по словам директора по финансовым сервисам Tranio Кирилла Шмидта, инвестировать в REIT можно и на бирже — как в ценные бумаги. «При таком сценарии подавать налоговую декларацию в США не придётся»,— говорит он.
Типы фондов
Тем, кто всё же решился на такие инвестиции, для начала важно узнать тип фонда, чтобы понять, как и в течение какого срока будет начисляться прибыль.
Существует несколько типов фондов.
1) по использованию прибыли:
| Фонд накопления (Accumulation, Acc) | Фонд, ориентированный на доход (Income, Inc) | |
|---|---|---|
| Способ использования прибыли | Прибыль реинвестируется обратно в фонд для покупки дополнительных объектов или акций | Прибыль начисляется на банковский счет инвестора |
| Цель фонда | Рост и увеличение базы объектов для генерирования дополнительной доходности | Только получение дохода |
Большинство фондов нацелены одновременно и на расширение, и на получение дохода.
2) по участию в торгах на бирже:
| Котирующиеся на бирже (listed) | Не котирующиеся на бирже () | |
|---|---|---|
| Выпуск акций | Выпускают акции | Не выпускают акции |
| Юридический статус | — инвестиционные трасты недвижимости (Real Estate Investment Trusts, REITs) — компании недвижимости — акционерные общества | — паевые инвестиционные фонды (unit trusts или mutual funds) — пенсионные фонды (pension schemes) — товарищества с ограниченной ответственностью (limited partnerships) |
«Информация о не котирующихся на биржах фондах доступна инвесторам не менее, чем о котирующихся на бирже. Это хорошо отрегулированная отрасль. Инвестировать в паевый инвестиционный фонд розничному инвестору даже проще, чем в фонд на бирже, и этот сегмент рынка максимально прозрачен»,— говорит Кирилл Шмидт.
3) по срокам инвестирования:
| Открытые () | Закрытые () | |
|---|---|---|
| Сроки до продажи паёв | Инвестор может покупать паи или предъявлять паи к выкупу управляющей компании в любой рабочий день | Создаётся на ограниченный срок (). В течение этого срока инвестор не может забрать свои средства из фонда. Погашение паёв происходит при ликвидации фонда |
| Ликвидность | Высокая | Низкая |
Фонды, специализирующиеся на сдаче недвижимости в аренду, могут быть открытыми и закрытыми. Однако большинство фондов, занимающихся строительством,— закрытые, так как пока возводится объект, деньги изъять нельзя: они вложены в участок, котлован, строящееся здание. Выйти из инвестиций можно после окончания строительства и продажи здания, когда у фонда появляются средства (однако инвестор может перепродать свою долю другому инвестору). Например, фонд открывается в 2015 году, собирает нужный объём средств с инвесторов и строит на эти деньги объекты в течение пяти лет. После того, как деньги собраны, фонд объявляется закрытым, в 2020 году он продаёт объекты и на вырученные средства выплачивает инвесторам прибыль.
От фондов следует отличать краудфандинговые платформы, также представляющие собой коллективные схемы инвестирования. «Основная разница в том, что в отличие от фондов в краудфандинге инвестор часто сам выбирает, в какие именно проекты вкладывать, и не связывает себя обязательствами заранее»,— говорит Александр Чернов.
Инвестиционные стратегии
Инвестору важно знать, по какой стратегии работает фонд, чтобы оценить риски и доходность. Стратегии бывают четырёх видов.
Стратегии инвестирования
| Стратегия | Другие названия | Суть | Риски | Доходность* |
|---|---|---|---|---|
| Core | Buy and Hold («покупка и владение») | Покупка недвижимости для сдачи в аренду без привлечения кредита | Низкие | Низкая () |
| Core Plus | Покупка недвижимости для сдачи в аренду в нецентральных локациях с использованием кредитного рычага | Средние | Средняя () | |
| Value Added | Value Added («прирост стоимости») | Редевелопмент (покупка объектов для реконструкции, последующего ремонта, и продажи по более высокой цене) | () | |
| Opportunistic | Строительство, покупка неосвоенных земель, объектов с обременениями | Высокие | Высокая (более 10 %) |
* в Западной Европе и США
Большинство фондов работают только по одной из стратегий. Но некоторые выбирают сразу две или три — например, Core, Core Plus и Value Added. «В Европе и США по объёмам капитала преобладают фонды Core и Core Plus, так как в них находится существенная доля всех наиболее дорогих и крупных институциональных объектов»,— говорит Александр Чернов.
Те фонды, что работают по стратегии Core, выбирают устоявшиеся, низкорисковые рынки со стабильным спросом и ростом цен, а потому предлагают низкую арендную доходность Фонды, предпочитающие стратегию Core Plus, дают более высокую доходность (до 7 %), поскольку инвестируют в менее центральные локации и используют кредитный рычаг. Наконец, фонды, специализирующиеся на Value Added, могут предоставлять конечную доходность до 10 % за счёт того, что вкладывают средства инвесторов в развивающиеся рынки, например, на такие, где ожидается джентрификация, и приобретают объекты под реконструкцию для последующей перепродажи по более высокой цене.
Примеры фондов и их стратегий
«У инвесторов разные задачи: нужно сохранение капитала с минимальными риском и доходностью, готов к большому риску и ожидает более высоких процентов на вложенный капитал. Западный рынок фондов недвижимости предлагает широкий спектр различных стратегий, уровня риска и доходности для своих клиентов»,— говорит Георгий Качмазов.
Некоторые зарубежные фонды недвижимости и их стратегии
| Фонд | Aberdeen Property Trust | Henderson | Legal & General | PropFund | US Masters Residential Property Fund |
|---|---|---|---|---|---|
| Тип фонда | Открытый, котирующийся | Открытый, котирующийся | Открытый, котирующийся | Закрытый, не котирующийся | Открытый, котирующийся |
| Юрисдикция | Великобритания | Великобритания | Великобритания | Германия | Австралия |
| Стратегия | Core | Core | Core | Core Plus | Value Added |
| Минимальный бюджет | 5 000 £ | 1 000 £ (Acc), 3 000 000 £ (Inc) | 500 £ | 30 000 € | Н/д |
| География объектов | Великобритания (Лондон) | Великобритания ( Англия) | Великобритания | Германия (Берлин и окрестности, а также города с населением более 50 тыс. человек) | США (, ; недооценённые локации) |
| Типы объектов | 50 % — торговые объекты, 20 % — офисы | Торговая и офисная недвижимость | 22 % —промышленные объекты; остальное — магазины, офисы, , склады | Квартиры | Дешёвые дома семьи и многоквартирные здания квартир |
| Доходность, % в год | 3,1 | 2,8 | Н/д | ||
| Закредитованность (LTV, %) | — | — | — | Н/д |
По данным исследования Европейской ассоциации инвесторов в не котирующиеся на бирже фонды недвижимости (European Association for Investors Real Estate Vehicles, INREV), большинство опрошенных инвесторов в 2016 году выбирали стратегии Value Added или Core. По сравнению с 2015 годом доля Core и Value Added увеличилась (с 82,2 до 86,2 %), а Oportunistic — уменьшилась (с 17,8 до 13,8 %). Это говорит о том, что в 2016 году инвесторы были меньше готовы идти на риски, чем ранее. В исследовании также сообщается, что самые популярные рынки для инвестиций — страны с низкими рисками (Германия, Франция и Великобритания).
На отдельных рынках доля оппортунистических стратегий может быть выше. Например, по данным JLL, в Испании в 2015 году она составляла 28 % (тогда как Core и Core Plus — 35 %). Эта страна характеризуется бóльшими рисками, чем, например, Великобритания и Германия, и инвесторы, выбирающие Испанию, как правило, готовы идти на бóльшие риски.
Минимизация рисков и диверсификация
Доходность в фондах инвесторам не гарантируется. Она зависит от того, дорожают или дешевеют активы, а также от спроса на аренду и динамики арендных ставок.
Как и любой вид инвестиций, вложения в фонды недвижимости сопряжены с рисками. Чем больше доходность, тем выше риски.
«Один из главных рисков фонда — недобросовестные управляющие. Важно выбирать компании с хорошей историей, репутацией, прозрачной отчётностью и понятной стратегией»,— говорит Георгий Качмазов.
Большинство фондов стараются минимизировать риски, комбинируя различные стратегии и диверсифицируя портфель.
Основные риски и пути их минимизации
| Риски | Как фонды страхуются от рисков |
|---|---|
| Макроэкономические риски (кризис, инфляция и т. д.) | Выбор стабильных рынков (например, инвестиции в «большую семёрку» Германии) и диверсификация (например, 80 % капитала может вкладываться в торговые центры или офисы и 20 % — в логистические комплексы и дома престарелых) |
| Рыночный риск (падение цен на недвижимость, удешевление аренды) | |
| Валютный риск (например, при вложении австралийского фонда в США есть риск падения курса американского доллара) | |
| Законодательный риск (изменения в законодательстве) | |
| Продажа по цене ниже покупной | Покупка в недооценённых районах, в которых ожидаются или проводятся джентрификация или регенерация |
| Риск, связанный с финансированием (в будущем фонд может не получить выгодные условия по кредитам) | Кредиты с фиксированными ставками, LTV не более 50 % |
| Неуплата аренды арендаторами | Надёжные арендаторы с хорошей кредитной историей (крупные компании, такие как Sainsbury’s, государственные предприятия), несколько арендаторов |
| Риск простоев | Выбор уже сданных в аренду объектов с минимальной заполняемостью в районах с развитым транспортным сообщением и рынком труда; продолжительные и жёсткие договора аренды |
| Риск повышенных расходов на содержание | Выбор качественных объектов (жильё, не требующее ремонта, «зелёные» офисные здания класса А и т. д.) |
Многие фонды диверсифицируют свой инвестиционный портфель, то есть вкладывают средства инвесторов одновременно в недвижимость нескольких типов в разных странах, используя несколько стратегий и направлений инвестиций. Помимо недвижимости, фонды могут хранить небольшую долю средств в наличных или ценных бумагах. Есть также фонды, которые не инвестируют напрямую в объекты, а вкладывают средства в другие фонды или компании, занимающиеся недвижимостью.
Как же инвестировать?
Проекты Core и Core Plus — наименее рискованные, но можно больше заработать с помощью стратегии Value Added.
«Единой рекомендации нет. Выбор зависит от целей инвестирования и места инвестиции в портфеле клиента. Например, если 80 % средств уже вложены в надёжные инструменты и нужен инструмент для повышения доходности, то ещё 20 % можно направить в проекты Value Added»,— говорит Александр Чернов.
По словам Георгия Качмазова, тем, кто желает инвестировать в Value Added, особенно рекомендуется выбирать понятные рынки и надёжные фонды, чтобы минимизировать риски.
«Рекомендуется выбирать фонды с перспективными стратегиями, например, инвестировать в такой класс недвижимости, который будет востребован на горизонте говорит Георгий Качмазов.— По нашему мнению, это микроапартаменты и дома престарелых. Также важно выбрать развивающийся район, где происходит джентрификация, который по объективным причинам станет более ликвидным через 10 лет. Фонды, инвестирующие в перспективные и актуальные стратегии, с большой вероятностью принесут инвестору доход».
Приложение: Особенности европейских фондов недвижимости
| Страна | Юридический статус | Требования к фонду | Плюсы | Минусы |
|---|---|---|---|---|
| Австрия | Фонд недвижимости () — фонд открытого типа, не юридическое лицо; управляется австрийской управляющей компанией (Kapitalanlagegesellschaft, KAG) — это либо ООО (Gesellschaft mit beschränkter Haftung, GmbH), либо АО (Aktiengesellschaft, AG) | Инвестиции минимум 10 раз в 4 года | Для любых инвесторов; нет налогообложения на уровне фонда; хорошая отрегулированность; фонд выкупает паи по желанию инвесторов | Ограничения на типы недвижимости; прирост стоимости недвижимости облагается налогом, независимо от того, продаётся ли она |
| Специальный фонд недвижимости () — фонд закрытого типа, не юридическое лицо; управляется австрийской управляющей компанией (KAG) — это либо ООО (GmbH), либо АО (AG) | Инвестиции минимум 5 раз в 4 года | Гибкий инструмент для институциональных инвесторов | Ограничения на некоторые типы недвижимости; фонд только для юридических лиц; обычно только долгосрочные инвестиции; прирост стоимости недвижимости облагается налогом, независимо от того, продаётся ли она | |
| Великобритания | Фонды — партнёрства с ограниченной ответственностью (Limited Partnership) | Нет | Нет налогообложения на уровне фонда; пониженные ставки налогов для | Структура больше подходит для фондов закрытого типа |
| Фискально прозрачные фонды (Tax Transparent Funds, TTFs): уполномоченное и регулируемое партнёрство с ограниченной ответственностью (authorised and regulated limited partnership vehicle, ALP) и структура, основанная на договоре совместного владения (contractual arrangement, CCA) | Нет | Нет налогообложения на уровне фонда; пониженные ставки налогов для ; нерезиденты могут быть освобождены от налога на прирост капитала | TTF — новый режим функционирования фонда недвижимости, т. ч. существует неопределённость в вопросе признания международными организациями | |
| Уполномоченный фонд инвестиций в недвижимость (Property Authorised Investment Fund, PAIF), инвестиционная компания открытого типа ( investment company, OEIC) | Условия рассматриваются индивидуально | Большинство статей доходов фонда освобождены от корпоративного налога (но доходы инвесторов облагаются налогами) | Жёсткое регулирование деятельности фонда (Служба по контролю за финансовыми операциями, Financial Conduct Authority) | |
| Германия | Фонд недвижимости () —фонд открытого типа, не юридическое лицо; управляется немецкой управляющей компанией (KAG) — это либо ООО (GmbH), либо АО (AG), либо ООО и коммандитное товарищество (Gesellschaft mit beschränkter Haftung & Compagnie Kommanditgesellschaft, GmbH & Co. KG) | Банковское финансирование не более 30 % от общей стоимости недвижимых активов | Распространённый и надёжный инструмент для любых инвесторов; нет налогообложения на уровне фонда | До выкупа паёв — минимальный двухлетний период владения и годовой срок уведомления о выходе |
| Специальный открытый фонд () — не юридическое лицо; управляется немецкой управляющей компанией (KAG) — это либо ООО (GmbH), либо АО (AG), либо ООО и коммандитное товарищество (GmbH & Co. KG) | Банковское финансирование не более 50 % от общей стоимости недвижимых активов | Нет налогообложения на уровне фонда | Только для профессиональных или полупрофессиональных инвесторов | |
| Закрытый фонд (geschlossene Investmentkommanditgesellschaft, ) — партнёрство с ограниченной ответственностью; основной партнёр — обычно ООО (GmbH); инвесторы являются партнёрами с ограниченной имущественной ответственностью | Банковское финансирование не более 60 % от общей стоимости недвижимых активов | Для любых инвесторов; нет налога на распределение доходов | Недоступны соглашения об избежании двойного налогообложения и европейские директивы; фонд может облагаться немецким налогом на торговую деятельность | |
| Специальный фонд закрытого типа (); инвестиционное АО (Investmentaktiengesellschaft) или партнёрство с ограниченной ответственностью (); основной партнёр — обычно ООО (GmbH); инвесторы являются партнёрами с ограниченной имущественной ответственностью | Нет | Нет налогообложения доходов на уровне фонда | Недоступны соглашения об избежании двойного налогообложения и европейские директивы; только для профессиональных или полупрофессиональных инвесторов | |
| Люксембург | Фонды, регулирующиеся соглашением о коллективных инвестициях (Undertakings for Collective Investments, UCIs): фонд совместного размещения (Fonds Commun de Placement, FCP), инвестиционная компания с переменным капиталом (Société d’Investissement à Capital Variable, SICAV), инвестиционная компания с постоянным капиталом (Société d’Investissement à Capital Fixe, SICAF); управляются люксембургской управляющей компанией (Alternative Investment Fund Manager, AIFM) | Максимум 20 % средств могут быть инвестированы в один инвестиционный объект; банковское финансирование не более 50 % от общей стоимости недвижимых активов; минимальная стоимость активов — 1,25 млн евро | Гибкий инструмент инвестирования, популярный у иностранных инвесторов; нет налогообложения на уровне фонда | Налогообложение инвесторов зависит от страны резидентства |
| Режим специализированных инвестфондов (Specialised Investment Funds, SIF): FCP, SICAV, SICAF | Максимум 30 % средств могут быть инвестированы в один инвестиционный объект; минимальная стоимость активов — 1,25 млн евро | Нет налогообложения на уровне фонда | Инвесторами могут быть только компании, профессиональные инвесторы или физические лица, вкладывающие минимум 125 тыс. евро или готовые предоставить документы о наличии опыта инвестирования; налогообложение инвесторов зависит от страны резидентства | |
| Общество инвестирования в рискованный капитал (Société en Capital à Risque, SICAR); может принимать разные формы юридического лица (ООО, партнёрство с ограниченной ответственностью и другие) | Нет (поскольку инвестиции оппортунистические) | Нет налогообложения на уровне фонда | Только для профессиональных инвесторов; налогообложение инвесторов зависит от страны резидентства | |
| Франция | Инвестиционный фонд недвижимости (Fonds de Placement Immobilier, FPI) и компания, чьей преимущественной деятельностью являются операции с недвижимостью (Société de Placement à Prépondérance Immobilière, SPPICAV); управляется французской или зарегистрированной в другой стране ЕС управляющей компанией | Капитал в размере 500 тыс. евро в первые 3 года после основания; минимум 60 % активов должны быть объектами недвижимости; минимум 85 % арендного дохода и (для SPPICAV) 100 % прироста капитала раздаётся инвесторам | Нет налогообложения на уровне фонда; для публичных фондов возможно освобождение налога | Недоступны соглашения об избежании двойного налогообложения; фонды FPI малочисленны |
Этот материал может быть использован только в ознакомительных целях. Инвестиции в недвижимость сопряжены с рисками, включая риск потери суммы вложенного капитала. Разобраться в нюансах вам помогут квалифицированные эксперты по инвестициям. Tranio рекомендует обратиться к ним перед вложением средств.
Список стран по количеству прямых иностранных инвестиций
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта «Тюлягин»! Сегодня в статье я расскажу вам что такое прямые иностранные инвестиции. Вы узнаете для чего нужны прямые иностранные инвестиции и в чем их польза. Также мы с вами сравним и определим лидеров среди стран по количеству прямых иностранных инвестиций по состоянию на 2018 год (данных на 2019 год пока что нет).
Содержание статьи:
Что такое прямые иностранные инвестиции?
Прямые Иностранные Инвестиции (ПИИ) — это вид инвестиций, совершенные компанией, фондов или частным лицом одной страны в деловые интересы и проекты, территориально расположенные в другой стране. Как правило, прямые зарубежные инвестиции подразумевают под собой ситуацию, когда инвестор совершает международные инвестиции и приобретает активы другой страны, включая приобретении прав собственности либо получение контрольного пакета акций иностранной компании. Прямые иностранные инвестиции обычно отличаются от портфельных инвестиций, когда инвестор просто приобретает акции иностранных компаний и ничего более. Прямые иностранные инвестиции подразумевают под собой вложения в реальные иностранные активы:
- Заводы, фабрики, компании
- Оборудование и транспорт
- Недвижимость
- Драгоценные металлы и ресурсы
Прямые иностранные инвестиции могут осуществляться различными способами:
- открытие дочерней или ассоциированной компании на территории иностранного государства
- приобретение контрольного пакета акций в зарубежной компании
- слияние или создание совместного предприятия с зарубежной компанией
Кроме этого, прямые иностранные инвестиции подразделяются на разные типы:
- горизонтальные ПИИ (открытие компаний за рубежом с одинаковым типом бизнес-модели)
- вертикальные ПИИ (создание или покупка предприятий за рубежом с необходимыми ресурсами для основной компании)
- конгломератные ПИИ (инвестиции за рубеж в бизнес из другой отрасли)
Для чего нужны прямые инвестиции и какую пользу несут?
Прямые иностранные инвестиции зачастую представляю из себя не просто обычные капиталовложения. Ключевой особенностью прямых иностранных инвестиций является установление эффективного контроля над компанией, либо хотя бы установление значимого влияние на принятие решений в иностранной компании.
Прямые иностранные инвестиции оказывают решающее значение на стратегию развития компании. Это относится как к инвестирующей компании так и к зарубежной компании в которую инвестируют. Компания которая инвестирует свои капиталы в зарубежные рынке показывает всему миру свое устойчивое положение и демонстрирует свои планы развития на международных рынках для своих инвесторов по всему миру. Зарубежная компания. в которую инвестируют денежные средства, получает необходимые ресурсы для своего дальнейшего развития.
Прямые иностранные инвестиции выгодны странам с развивающейся экономикой, в которых отстают современные технологии и производство от развитых стран.
Привлечение ПИИ позволяет странам с отстающей экономикой получать новейшие разработки, патенты и в целом ускорять свое развитие за счет технологий более развитых стран. Кроме этого привлекая большие объемы ПИИ компания может сэкономить существенную часть собственных средств на разработку и развитие.
Крупным компаниям из развитых стран выгодно инвестирование за рубеж, за счет расширения своего бизнеса и появления их компании и бренда на новых развивающихся рынках.
Рейтинг стран по привлечению прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции обычно выше в странах с открытой экономикой, которые характеризуются квалифицированной рабочей силой, и где инвесторы видят перспективы роста своих вложений, в отличии от стран с жестко регулируемой и закрытой экономикой. Ниже я привел список и рейтинг стран по притоку прямых иностранных инвестиций в миллионах долларов на 2018 год, более поздние данные пока что недоступны. Важно отметить, что данные в количестве ПИИ в различных источниках могут отличатся, так как все зависит от методологии подсчета. Однако любой из рейтингов позволяет создать и оценить общую мировую картину по ПИИ и позволяет определить лидеров и позиции стран между собой по прямым инвестициям за рубеж. Мной, при исcледовании количества ПИИ, были использованы авторитетные источники — всемирная книга фактов (cia.gov) и статистика всемирного банка (worldbank.org).
| Страна | Приток ПИИ в страну (миллион долларов) | Дата | |
| — | Европейский Союз | 6 938 000 | 2017 |
| 1 | Нидерланды | 4 888 000 | 2018 |
| 2 | Соединенные Штаты | 4 084 000 | 2018 |
| 3 | Объединенное Королевство | 2 027 000 | 2018 |
| — | Гонконг | 1 901 000 | 2018 |
| 4 | Китай | 1 514 000 | 2018 |
| 5 | Ирландия | 1 477 000 | 2018 |
| 6 | Германия | 1 455 000 | 2018 |
| 7 | Сингапур | 1 285 000 | 2018 |
| 8 | Швейцария | 1 230 000 | 2018 |
| 9 | Бельгия | 1 093 000 | 2018 |
| 10 | Канада | 1 045 000 | 2018 |
| 11 | Франция | 842 500 | 2018 |
| 12 | Бразилия | 778 500 | 2018 |
| 13 | Испания | 772 100 | 2018 |
| 14 | Австралия | 647 700 | 2018 |
| 15 | Мексика | 499 400 | 2018 |
| 16 | Италия | 495 200 | 2018 |
| 17 | Россия | 479 700 | 2018 |
| 18 | Швеция | 405 100 | 2018 |
| 19 | Индия | 367 500 | 2018 |
| 20 | Вьетнам | 318 700 | 2018 |
| 21 | Венгрия | 302 900 | 2018 |
| 22 | Япония | 268 400 | 2018 |
| 23 | Саудовская Аравия | 264 600 | 2018 |
| 24 | Индонезия | 247 700 | 2018 |
| 25 | Польша | 235 700 | 2018 |
| 26 | Норвегия | 217 200 | 2018 |
| 27 | Чили | 208 800 | 2018 |
| 28 | Таиланд | 205 500 | 2018 |
| 29 | Южная Корея | 193 000 | 2018 |
| 30 | Колумбия | 178 400 | 2018 |
| 31 | Кипр | 178 000 | 2018 |
| 32 | Австрия | 174 200 | 2018 |
| 33 | Португалия | 158 900 | 2018 |
| 34 | Казахстан | 156 200 | 2018 |
| 35 | Чехия | 146 500 | 2018 |
| 36 | Дания | 145 900 | 2018 |
| 37 | Объединенные Арабские Эмираты | 144 300 | 2018 |
| 38 | Турция | 143 700 | 2018 |
| 39 | Южная Африка | 139 200 | 2018 |
| 40 | Малайзия | 133 200 | 2018 |
| 41 | Израиль | 119 400 | 2018 |
| 42 | Нигерия | 118 000 | 2018 |
| 43 | Финляндия | 110 000 | 2018 |
| 44 | Египет | 103 600 | 2018 |
| 45 | Перу | 97 290 | 2018 |
| 46 | Тайвань | 85 580 | 2018 |
| 47 | Аргентина | 84 140 | 2018 |
| 48 | Румыния | 81 530 | 2018 |
| 49 | Азербайджан | 80 630 | 2018 |
| 50 | Филиппины | 78 790 | 2017 |
Россия в данном рейтинге занимает 17 место с 479 млрд долларов, что не так плохо, однако есть потенциал роста.
Для ускорения роста ПИИ в Россию в нашей стране был создан специальный инвестиционный фонд — РФПИ (Российски Фонд Прямых Инвестиций).
Лидером в рейтинге количества привлеченных иностранных инвестиций являются Нидерланды, также в тройку входят США и Великобритания. Китай и Гонконг занимают четвертую позицию, а пятерку замыкает Ирландия.
Рейтинг стран по прямым иностранным инвестициям за рубеж
Помимо рейтинга стран по привлечению ПИИ, я решил вам предоставить также рейтинг стран по инвестициям за рубеж. Здесь картина очень похожа, Россия занимает 18 место с 443 млрд долларов инвестиций за рубеж. Первое место по инвестициям также занимает Голландия, инвестируя за рубеж 5,8 триллионов долларов. На фоне предыдущего рейтинга выделяется Германия, которая занимает третье место по инвестициям в другие страны.
| Страна | ПИИ за рубеж (миллион долларов) | Дата | |
| — | Мир | 34 730 000 | 2018 год |
| — | Европейский Союз | 16 666 000 | 2018 год |
| 1 | Нидерланды | 5 809 000 | 2018 год |
| 2 | Соединенные Штаты | 5 644 000 | 2018 год |
| 3 | Германия | 2 074 000 | 2018 год |
| 4 | Гонконг | 1 806 000 | 2018 год |
| 5 | Великобритания | 1 634 000 | 2018 год |
| 6 | Швейцария | 1 556 000 | 2018 год |
| 7 | Япония | 1 548 000 | 2018 год |
| 8 | Ирландия | 1 490 000 | 2018 год |
| 9 | Франция | 1 452 000 | 2018 год |
| 10 | Канада | 1 366 000 | 2018 год |
| 11 | Китай | 1 342 000 | 2018 год |
| 12 | Бельгия | 1 035 000 | 2018 год |
| 13 | Испания | 752 400 | 2018 год |
| 14 | Сингапур | 725 900 | 2018 год |
| 15 | Италия | 607 800 | 2018 год |
| 16 | Швеция | 495 700 | 2018 год |
| 17 | Австралия | 443 400 | 2018 год |
| 18 | Россия | 443 000 | 2018 год |
| 19 | Тайвань | 367 200 | 2018 год |
| 20 | Южная Корея | 342 400 | 2018 год |
| 21 | Бразилия | 327 300 | 2018 год |
| 22 | Австрия | 309 800 | 2018 год |
| 23 | Дания | 248 000 | 2018 год |
| 24 | Венгрия | 225 300 | 2018 год |
| 25 | Норвегия | 205 900 | 2018 год |
| 26 | Кипр | 179 800 | 2018 год |
| 27 | ЮАР | 176 300 | 2018 год |
| 28 | Финляндия | 169 100 | 2018 год |
| 29 | Мексика | 160 100 | 2018 год |
| 30 | Индия | 156 100 | 2018 год |
| 31 | Малайзия | 137 900 | 2017 год |
| 32 | Объединенные Арабские Эмираты | 124 900 | 2017 год |
| 33 | Таиланд | 112 300 | 2017 год |
| 34 | Израиль | 106 900 | 2017 год |
| 35 | Чили | 97 590 | 2017 год |
| 36 | Португалия | 89 060 | 2017 год |
| 37 | Кувейт | 79 620 | 2017 год |
| 38 | Польша | 68 220 | 2017 год |
| 39 | Катар | 59 270 | 2017 год |
| 40 | Новая Зеландия | 59 080 | 2009 год |
| 41 | Саудовская Аравия | 56 090 | 2018 год |
| 42 | Колумбия | 55 320 | 2018 год |
| 43 | Филиппины | 47 580 | 2018 год |
| 44 | Чехия | 45 790 | 2018 год |
| 45 | Турция | 41 810 | 2018 год |
| 46 | Аргентина | 40 940 | 2018 год |
| 47 | Казахстан | 34 740 | 2018 год |
| 48 | Греция | 33 790 | 2018 год |
| 49 | Венесуэла | 32 470 | 2018 год |
| 50 | Ангола | 23 660 | 2018 год |
А на этом сегодня все, надеюсь вам было интересно ознакомится с рейтингами стран мира по количеству прямых иностранных инвестиций. До встречи в новых статьях проекта «Тюлягин»! Не забывайте пожалуйста добавлять сайт в закладки, здесь регулярно появляются новые статьи! Успехов вам и всего доброго!
http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/357651-investicii-bez-granic-kak-poluchit-dostup-k-inostrannym-birzham-iz
http://tranio.ru/articles/chto_predlagayut_zarubezhnye_fondy_nedvizhimosti/
http://tyulyagin.ru/investicii/spisok-stran-po-kolichestvu-pryamyx-inostrannyx-investicij.html
