Финансовая модель: фин моделирование бизнеса простыми словами

Краткое содержание статьи (кликабельно)

Финансовое моделирование как инструмент планирования, бюджетирования и анализа бизнеса

В этой статье обсудим финансовое моделирование «как» и «что», а также рассмотрим области его применения (включая не самые очевидные), варианты моделирования и когда им необходимо заниматься.

В бизнесе рано или поздно возникают вопросы вроде «а что если?» или «какой максимальный/минимальный объём мне нужен чтобы…», или «сколько я должен продавать / производить, чтобы…?», или «какую максимальную цену я могу заплатить за…?» ну и т.д.

На все эти вопросы отвечает финансовая модель. В этой статье мы познакомимся с этой штукой поближе, и я поделюсь с Вами своими соображениями как это работает и где это используется.

Что такое финансовая модель и зачем она нужна

Для обсуждения определения финансовой модели давайте определимся с её составляющими: что такое модель?

Под моделью понимается физический или абстрактный объект, свойства которого в определенном смысле сходны со свойствами исследуемого объекта. При этом требования к модели определяются решаемой задачей и имеющимися средствами.

Т.е. мы строим некоторое условно-абстрактное представление нашей деятельности / бизнеса для последующего изучения.

Почему именно финансовое? Одна из функций денег – это мера стоимости, это своеобразная «линейка» для измерения и сопоставления благ. Именно поэтому модели строятся в финансовом выражении.

При этом финансовая модель содержит и натуральные величины, такие как объёмы производства, продаж, нормативы расходов ресурсов и т.д.

Объединяя всё выше сказанное можно заключить, что

Финансовая модель – это абстрактное представления предприятия / подразделения / вида деятельности содержащее как финансовые, так и нефинансовые параметры для целей её изучения, и получения выводов или иных полезных результатов.

Важно отметить что под словом «изучение» подразумевается смысл «получение ответов на вопросы». Иначе говоря, прежде чем заниматься построением финансовой модели, необходимо сформулировать вопрос(ы) на который должна ответить модель.

Ниже приведу несколько наиболее распространённых вопросов:

1. Оценить экономическую эффективность инвестиций (рассчитать отдельные показатели – IRR, NPV, PB и т.д.);
2. Оценить стоимость бизнеса;
3. Провести финансовый анализ компании по фактическим и/или прогнозным данным;
4. Выявить граничные значения отдельных параметров, при которых вид деятельности / бизнес теряет/приобретает экономический смысл/становится рентабельным – выявление точки безубыточности;
5. Оценить степень рисков и выявить критические параметры бизнеса для целей их управления и акцентирования внимания.

Есть ещё одно, на мой взгляд, не самое очевидное применение финансовой модели – это использование её для целей планирования и бюджетирования деятельности. При основании компании, обычно создаётся бизнес-план, разрабатывается стратегия, однако при операционной деятельности об этом часто забывают.

Так вот, финансовая модель позволят Инвестору (собственнику) бизнеса сопоставить ожидания и фактические достижения бизнеса, а также составлять планы работы исходя из изначальных оценок и целей, более того, наличие комплексной модели бизнеса позволяет балансировать и увязывать деятельность разных подразделений для достижения общих результатов (как финансовых, так и нефинансовых, если они сформулированы и зафиксированы).

Структура финансовой модели

Ниже на рисунке представлена типовая схема финансовой модели.

Традиционно разделяют три вида деятельности для любой организации: операционная, финансовая и инвестиционная. Данную структуру можно увидеть в отчётах о движении денежных средств организации.

Давайте пару слов о содержании каждой составляющей:

Операционная деятельность

Описание данной части модели требует хорошего знания предмета деятельности, представления технологий производства, продаж, владение знаниями о рынке на котором работает или собирается работать компания. Ошибки именно в этой части модели, как правило, наиболее критичны:

1. 1. Продажи – объёмы и цены продаж, номенклатура, акцизы, наличие / отсутствия НДС, экспортных пошлин и прочих налогов с продаж;
   2. Производство – удельные затраты материалов и внешних услуг на производство товаров и услуг в разрезе номенклатуры товаров и услуг раздела «Продажи», наличие в них входящего НДСа и импортных пошлин.
   3. Сотрудники – штатная численность, размеры ФОТ, график работы, размеры налогов с ФОТ (мед. страхование, отчисление в ПФР и другие, если предусмотрено законодательством).
   4. Оборотный капитал – нормативы дебиторской и кредиторской задолженности по поставщикам и покупателям, длительность производственного цикла (расчёт незавершённого производства) позволяет рассчитать объём оборотного капитала, необходимого для работы организации.
   5. Проценты по займам и кредитам – расчёт процентов по полученным и выданным займам, которые отражаются в отчёте о прибылях и убытках.

Инвестиционная деятельность

данный раздел содержит план реализации инвестиционной деятельности –приобретение и продажу активов. В данном разделе модели описываются:

1. 1. 1. Входящие и исходящие денежные потоки при покупке и/или продаже активов (земельные участки, здания, транспорт, машины, оборудование, лицензии и т.д.);
      2. Импортные и экспортные пошлины при приобретении движимого имущество, если оно поставляется из-за рубежа;
      3. Срок полезного использования активов и дату ввода их в эксплуатацию / постановки на баланс с последующим расчётом амортизации и остаточной стоимости основных средств, а также терминальной стоимости;

Финансовая деятельность

раздел содержит информацию о графике получения и возврата займов, как полученных, так и выданных. Кроме того, в данном разделе описывается схема финансирования деятельности (за счёт собственного и заёмного капитала или лизинга).

Общие параметры модели:

1. 1. Налоговое окружение – содержит информацию о перечне налогов, их налоговой базе, ставках, способах распределения и получателях налоговых платежей, например, региональный или федеральный бюджет (может понадобится для подготовки бизнес плана в государственные структуры, например, для получения субсидий);
   2. Макроэкономическое окружение – если расчёт финансовой модели осуществляется с учётом инфляции или в нескольких валютах, то в этом разделе описываются ставки инфляции, обменные курсы валют и прогноз их изменения.
   3. Ставки дисконтирования – для расчёта стоимости денег во времени используют ставки дисконтирования. Расчёт этих ставок осуществляется в этом разделе. Тема методологии расчётов ставок дисконтирования – отдельная и очень объёмная.
   4. Стартовое состояние – в данном разделе отображается стартовое состояние бизнеса (баланс), если мы делаем финансовую модель прогнозную для уже функционирующего бизнеса.

Приведённый перечень разделов финансовой модели далеко необязательно должен быть в Вашей модели. Главное, что необходимо иметь в виду при составлении финансовой модели – это цели её создания, на какие вопросы Вы хотите получить ответы.

Стандарты финансового моделирования

Существует весьма разумный стандарт FAST для финансового моделирования, который расшифровывается как Flexible Appropriate Structured Transparent.

Давайте немного поподробнее об этих принципах:

• Гибкость (Flexible) – для эффективности использования модели, она должна поддерживать возможность вносить в неё изменения на разных горизонтах планирования, использовать сценарный подход.
• Адекватность (Appropriate) — модель должна отражать основные бизнес-предположения напрямую и точно, не будучи загроможденными ненужными деталями. Аналитик не должен упускать из виду то, что модель – это представление о реальности, а не сама реальность. Ложная точность отвлекает, граничит с опасностью, особенно когда она не сбалансирована. Например, очень специфические налоговые допущения могут привести к ожиданию того, что все элементы модели одинаково достоверны, создавая ложное впечатление, если прогноз выручки по сути является догадкой.
• Сруктурированность (Structured) — последовательный подход к структурированию рабочих книг, таблиц и формул экономит время при построении, изучении или актуализации модели.
• Понятность (Transparent) – эффективные модели основаны на простых, четких формулах, которые могут быть понятны как другим разработчикам модели, так и непрофильным специалистам. Уверенность в целостности финансовой модели может быть обеспечена только через ясность логической структуры. Повышая прозрачность и логичность модели, также повышается гибкость модели: облегчает любую будущую адаптацию, которая может потребоваться.

О том, как это выглядит на практике я расскажу ниже.

Практические аспекты финансового моделирования

Давайте разберём некоторые аспекты финансового моделирования в части её применимости, я опишу наиболее востребованные и интересные, на мой взгляд.

Финансовый анализ компании

На базе финансовой модели старятся прогнозные финансовые отчёты (отчёт о прибылях и убытках, отчёт о движении денежных средств, баланс). Эти отчёты могут быть использованы для анализа финансового состояния компании в будущем, например, такие показатели, как

• Финансовый анализ
  • структура и динамика капитала
  • факторный анализ
  • анализ ликвидности
  • анализ финансовой устойчивости
  • расчёт рентабельности капитала
  • расчёт коэффициентов оборачиваемости
  • анализ прибыльности
  • эффективность основных средств и производительности труда
• Анализ себестоимости
  • различные базы распределения расходов
  • анализ структуры и видов затрат
  • анализ маржинальности отдельных продуктов
• Инвестиционный анализ
  • Расчёт инвестиционных показателей (IRR, NPV, PB и т.д.);
  • Анализ эффективности для заинтересованных сторон инвестиционного проекта: акционеры, кредиторы, бюджетная эффективность;
  • Оценка стоимости бизнеса.

Планирование и бюджетирование

Имея финансовую модель организации и составляя план своей деятельности, мы можем получить прогнозные финансовые отчёты и финансовые результаты, и если они нас не устраивают, внести соответствующие корректировки.

Здесь стоит отметить, что, на мой взгляд, необходимо иметь финансовую модель не для компании в целом, а для каждого подразделения или вида деятельности, что позволит консолидировать информацию по всей компании и более чётко спрогнозировать деятельность всей компании, особенно когда она включает в себя значительное количество разных подразделений и филиалов. Особенно это важно, когда одни подразделения являются поставщиком услуг / товаров для других подразделений. В этих случаях, финансовая модель позволить загрузить мощности наиболее эффективным образом.

Приведу пример из своего опыта – при строительстве завода (у него своя финансовая модель) возник дефицит энергоресурсов (пара), в виду чего потребовалось построить ещё и котельную, которая снабжала паром не только завод, но и другие объекты комплекса. Вопрос: как составить финансовую модель инвестиционного проекта? Необходимо конечно же упомянуть, что все финансовые модели строятся с учётом допущений, которые позволяют в некоторых случаях снять такие вопросы с рассмотрения.

Стоит также отметить, что наличие детальной финансовой модели организации и при использовании её при планировании и бюджетировании, необходимо строить управленческий учёт, который позволял бы собирать информацию о финансово-хозяйственной деятельности в таких же аналитических разрезах, в противном случае, данные финансовой модели и отчётности будут несопоставимы.

Анализ рисков — Сценарный анализ

Необходимо понимать, что моделирование такого непростого объекта как бизнес всегда сопряжено с существенным уровнем неопределённости отдельных её параметров. Уровень неопределённости может быть снижен путём детальной проработки тех или иных её аспектов. Для рыночных показателей это может быть анализ отрасли, бенчмаркинг, маркетинговые исследования. Для производственных показателей – это изучение технологий, запрос спецификаций, проектные изыскания.

Исходя из практики, основными сложностями в финансовом моделировании вызывают объёмы продаж и ценообразование. Данные параметры, как правило, имеют наибольшее влияние на всю модель, а детальное их изучение может быть достаточно дорогим или трудоёмким.

В таких случаях проводится анализ чувствительности изучаемых показателей модели, например, внутренней нормы доходности или рентабельности к одному или нескольким параметрам. Пример такого отчёта представлен на рисунке ниже (в данном случае подготовлена финансовая модель инвестиционного проекта).

На приведённом примере изучается зависимость показателя IRR проекта от изменения значений отдельных параметров проекта.

Из этого графика видно, что существенное влияние на IRR проекта имеют параметры «Сырьё» и «Цена продажи». Изменение значений этих параметров на 5% и более в негативную сторону, делает данный проект неприемлемым (красная зона на графике – установлено политикой компании).

Что касается сценарного анализа – то такой анализ отвечает на вопрос «что если?». В рамках финансовой модели изучаются различные сценарии её реализации, например это может быть сравнение нескольких технологий, стратегий, схем ценообразования, сравнение разных гипотез.

Из своей практики, опять же инвестиционных проектов, пример сценарного анализа представлен на графике ниже.

В данном случае рассматривается шесть разных сценариев, которые подразумевают различную структуру перерабатываемого сырья. Изучение осуществляется на предмет изменения параметров IRR, NPV и срока окупаемости проекта.

Ещё один пример сценарного анализа в табличке ниже. Здесь сравниваются 6 вариантов строительства котельной.

Как отличить «хорошую» финансовую модель от «плохой»?

Теперь поговорим о том, как отличить хорошую финансовую модель от плохой. Основной вопрос, который возникает, когда ты смотришь чужую финансовую модель очень простой «можно ли ей доверять?». Иначе говоря, хорошая финансовая модель – это та, которой можно верить. А что значит верить? Это значит, что:

1. Исходные параметры и допущения должны быть задокументированы и пояснены, желательно со ссылками на исходные данные;
2. Расчёты должны быть сделаны таким образом, чтобы их можно было легко и быстро проверить;
3. Должна быть уверенность, что модель описана полно и не упущено ни одного существенного аспекта, который может сильно повлиять на результаты изучения модели и сделанные выводы. Иначе говоря, п.1 этого списка должен быть максимально полным.

Как сделать финансовую модель?

Самый распространённый для финансового моделирования инструмент – это MS Excel. Модель можно написать самому, использовать разработанные кем-то шаблоны или взять готовый инструмент, содержащий в себе все формулы и аналитики – например, Альт-Инвест.

Лично я всегда пользуюсь программами Альт-Инвест, с которыми у меня не возникает проблем проверки формул, проверки полноты моделирования, написанием формул для расчёта коэффициентов, программа имеет встроенные алгоритмы и формулы для сценарного анализа и анализа чувствительности.

Для создания и консультации по фин модели можно обращаться ко мне. Контакт есть ниже.

Вместо заключения

В этой статье я постарался познакомить вас с основными аспектами финансового моделирования, на какие вопросы может дать ответ этот процесс (финансовое моделирование).

Основной задачей при моделировании – является разработка структуры финансовой модели, отдельных её частей и её декомпозиция, а также хорошее знание предметной области. Поэтому, финансовая модель, как правило делается, минимум, двумя специалистами – специалистом по моделированию и специалистом, владеющим содержанием деятельности (технологией и знанием рынка). Имейте это в виду, если Вам потребуется разработка финансовой модели, вполне возможно, что бОльшую часть информации о бизнесе имеете только Вы.

Текст — Илья Попов (с)пециально для «На Грани»

Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта с расчетами

Бизнес-план — необходимый документ для привлечения инвестиций. Именно бизнес-план является неким резюме для Вашего проекта, из которого инвестору должно стать понятно, стоит ли вкладывать финансовые ресурсы в проект, на какую отдачу (доходность) и в течении какого времени рассчитывать.

Инвестиционный бизнес-план — это не только обоснование целесообразности инвестиций в проект, но еще и серьезные расчеты. Без подкрепления каких-либо соображений конкретными цифрами и расчетами этот документ превращается в просто оценочные суждения.

Для чего инвестиционному проекту бизнес-план?

Как уже было замечено, бизнес-план — это документ, раскрывающий и обосновывающий целесообразность определенного проекта. Отличительной особенность инвестиционного проекта является то, что главными источниками финансирования предполагаемой по проекту деятельности становятся привлеченные ресурсы. То есть непосредственные инициаторы проекта, бизнеса, как правило, не вкладывают 100% финансовых ресурсов в проект.

Бизнес-план — это основной документ, позволяющий инвестору принять решение. Если у вас не имеется достаточных ресурсов на создание бизнеса, но есть отличная идея — инвестиционные ресурсы станут как раз тем источником финансирования, который поможет запустить бизнес. Практически на любой проект можно привлечь денежные средства, главное — правильно донести свою идею до инвестора, подкрепив необходимыми расчетами. Без прогнозов и плановых показателей, оценки отрасли на основе имеющихся данных в вашу идею просто не поверят и откажут в финансировании.

Инвестиции можно привлечь из различных источников:

1. Частные инвесторы
2. Инвестиционные компании
3. Банки
4. Государство
5. Краундфадинг

Частные инвесторы — это любые физические лица, имеющие в своем распоряжении свободные денежные средства, и желающие инвестировать их с целью получения дохода ( в виде процента от прибыли или в виде доли в компании). В эту же категорию можно отнести компании, в которых инвестиционная деятельность не является основной, но которые, обладая свободными денежными средствами, также могут вложить денежные средства в инвестиционный проект.

Инвестиционные компании от частных инвесторов отличаются тем, что обладают большим потенциалом инвестирования (большими финансовыми ресурсами) и диверсифицируют свои риски. Инвестиционные компании осуществляют инвестиции в несколько проектов одновременно, что позволяет получать относительно стабильный доход — провал одного проекта может компенсироваться доходностью от других проектов.

Банки в качестве инвестиций предоставляют кредитные ресурсы. При этом доходом инвестора в данном случае выступает уплата процентов по кредиту. На первый взгляд кредитные ресурсы — наиболее удобная форма привлечения финансирования. Но это не всегда так. Банку также важно понять (исходя из бизнес-плана), окупаемость создаваемого проекта и платежеспособность учредителей. К тому же банковский кредит связан с большими рисками для инициаторов проекта. В случае банкротства сохраняется обязанность по уплате долга, в случае привлечения инвестиций из других источников такой обязанности чаще всего нет.

В последнее время значительно увеличилась доля государственных инвестиций в создание новых бизнесов. Преимуществом такого рода привлечения инвестиций является то, что здесь не возникает необходимости уплаты процента инвестору или предоставления ему доли в проекте. Однако, финансирование чаще всего получают социально ориентированные или инфраструктурные проекты — зависит от государственной программы поддержки предпринимательства.

Во всех представленных случаях обязательным элементов будет бизнес-план Вашего инвестиционного проекта, подкрепленный соответствующими расчетами. Специфика бизнес-планов варьируется в зависимости от источника инвестиций. Отличительной особенностью инвестиционного бизнес-плана является то, что он должен убедить в состоятельности проекта, прежде всего, инвестора.

Далее будет представлена структура и содержание стандартного бизнес-плана. Но самостоятельно разобраться в тонкостях составления бизнес-плана под определенные цели, а главное — в расчетах, довольно сложно. Поэтому рекомендуем обратиться за услугой “Разработка бизнес-плана под ключ” к нам для этого позвоните по телефону, указанному в разделе Контакты. Наши инвестиционные аналитики помогут с составлением подробного бизнес-плана с учетом особенностей инвестиционного проекта и источников привлечения инвестиций.

Особенности содержания бизнес-плана инвестиционного проекта

Процесс разработки бизнес-плана — довольно трудоемкая деятельность. Необходимо проанализировать жизнеспособность проекта в зависимости от текущей социально-экономической ситуации, составить необходимые планы и прогнозы. Все расчеты и выводы должны быть представлены в рамках единой системы.

Информация, раскрывающая сущность Вашего бизнеса, должна быть четко структурирована по разделам. Далее в каждом разделе показатели раскрываются и конкретизируются.

В бизнес-плане должны быть:

1. Титульный лист
2. Оглавление
3. Резюме проекта
4. Стратегия развития бизнеса
5. Анализ рынка и стратегия маркетинга
6. Производственный план
7. Инвестиционный план
8. Финансовый план
9. Анализ чувствительности и анализ рисков
10. Финансовый анализ
11. Инвестиционный анализ
12. Заключительные выводы о целесообразности бизнеса
13. Приложения

Далее подробно рассмотрим, какие расчеты необходимо представить в определенных разделах бизнес-плана инвестиционного проекта.

Также рекомендуем вам ознакомиться со статьей Цели, сущность и задачи составления бизнес-плана, где подробно разъясняются все указанные вопросы.

Правила составления бизнес-планов для инвестиционных проектов: основные разделы и расчеты

При анализе рынка расчеты строятся в основном по имеющимся данным, характеризующим состояние отрасли или сегмента, мировые и региональные тенденции развития выбранной сферы. В качестве уточняющей информации приводится анализ регионального рынка (где действуют прямые конкуренты), его динамика и динамика по сегментам за последние 3-5 лет.

При анализе рынка и разработке на его основе стратегии, необходимо будет рассчитать потенциальную емкость выбранного рынка, средние (имеющиеся и ожидаемые) чеки и объемы продаж на данном рынке.

В производственном плане расчеты связаны с технической составляющей проекта. Человеку не владеющему информацией об особенностях технологического проекта нелегко будет просчитать эту часть проекта. В самом простом случае здесь определяется потребность в помещении, исходя из планируемого объема производства, а также потребность в помещениях для осуществления основных и вспомогательных бизнес-процессов, количество необходимого производственного оборудования. Приводится общая стоимость оборудования, а также ее доля в структуре капитальных затрат на создание или развитие бизнеса.

После капитальных затрат, в зависимости от производственной программы, рассчитывается потребность в складских запасах, текущих расходах и оборотном капитале. Потребность в оборотном капитале рассчитывается исходя из объемов производства и длины оборотного цикла.

Главная часть любого инвестиционного проекта — это инвестиционный план. Необходимо рассчитать, прежде всего, объем и направление инвестиций. Указывается: в каком размере предполагается финансирование за счет собственных средств, в каком — за счет средств инвестора; возможность привлечения кредитных ресурсов.

Показатели расчета с инвестором включают такие аспекты, как доля инвестора в проекте, размер дивидендов (процент от чистой прибыли), условия выхода из проекта, методология определения стоимости бизнеса, предполагаемый размер дохода инвестора за определенный период (обычно 3 года).

Финансовый план — еще одна ключевая составляющая бизнес-плана инвестиционного проекта. Необходимо встроить все показатели в правильно подобранную финансовую модель. Расчеты осуществляются при помощи специального программного обеспечения или путем экономико-математических расчетов в Excel.

У нас на сайте можно найти обучающие статьи по данной теме, но лучше обратиться услугой по составлению финансовой модели перейдя в раздел “Контакты”.

В плане доходов указывается перечень источников доходов. Обычно ожидаемые доходы рассчитываются исходя из планируемого объема производства, а также на основе прогноза развития рынка. План расходов формируется исходя из этапов реализации проекта, себестоимости товаров или услуг, постоянных расходов. Указывается динамика текущих расходов в зависимости от влияния различных факторов.

При анализе чувствительности и анализе рисков рассчитывается такой базовый показатель, как точка безубыточности. Далее на основе качественного и количественного анализа осуществляется расчет возможных убытков в случае реализации риска.

При осуществлении финансового анализа на основе финансового планирования рассчитываются следующие показатели: показатели продаж, показатели рентабельности, показатели основной деятельности.

Инвестиционный анализ также строится на основе предыдущих разделов и включает в себя следующие параметры:

1. Внутренняя норма доходности
2. Объем инвестиций
3. Чистый дисконтированный доход
4. Инвестиционный период
5. Срок окупаемости
6. Индекс доходности

Последние показатели являются наиболее важными при составлении бизнес-плана проекта. Важно подтвердить значения по представленным показателям соответствующими достоверными данными. От правильно произведенных расчетов почти полностью зависит успех бизнес-плана.

Непосредственные инвесторы или финансовые аналитики с первого взгляда заметят оплошность в случае ошибочных расчетов. Даже несущественная ошибка может стать причиной отказа в финансировании проекта.

При разработке любого инвестиционного проекта вам, скорее всего, также может потребоваться и провести маркетинговое исследование отрасли, которое позволит еще глубже понять все нюансы вашего стартапа.

Поэтому наиболее целесообразным решением при привлечении инвестиций будет обращение к профессионалам. Например, Вы можете обратиться за консультацией или составлением бизнес-плана инвестиционного проекта с расчетами у нас на сайте (перейдя в раздел “Контакты”).

http://ontheedge.ru/dengi/finansovaya-model

Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта с расчетами