Библиотека трейдера

Рекомендуемые вебинары

Базовые сведения о фондовом рынке США

Государственные регулирующие органы в США

Никто так жестко и основательно не регулирует себя, как фондовый рынок. Строгие стандарты и требования для профессиональных участников торгов, разветвленная система регулирующих служб — все это меры контроля над деятельностью участников. Защита и поддержание целостности рынка достигается совместными усилиями четырех ключевых групп (SEC, NASD, SIPC и FOMC), которые вместе образуют то, что на фондовом рынке называют регулирующей пирамидой.

Конгресс США. Конгресс выдвигает членов в Комиссию по Ценным Бумагам и Биржам и отвечает за ее эффективное функционирование. Также он отвечает за законодательную деятельность на рынке ценных бумаг и за образование таких новых организаций на фондовом рынке, как «Организация защиты инвесторов на фондовом рынке».

SEC – Комиссия по Ценным Бумагам и Биржам. Законодательным, контролирующим и регистрирующим органом на рынке ценных бумаг США выступает Комиссия США по ценным бумагам и биржам (U.S. Securities and Exchange Commission — SEC).

Законодательное регулирование рынка ценных бумаг США началось в 1933 году с принятия Закона о ценных бумагах (Securities Act of 1933).

NASD – Национальная Ассоциация Брокеров-Дилеров США. Функционирует под контролем SEC.

Ее основные функции:

• регистрация, выдача лицензий, регулирование и надзор за всеми брокерами-дилерами в США;
• управление системой электронных бирж.
• при малейшем нарушении биржевого регламента NASD может «удалить» с рынка любого сертифицированного специалиста или даже инвестиционную компанию, передав дело в суд.

В 1996 г. была произведена реструктуризация NASD и созданы две дочерние организации:

• NASD Regulation, Inc., которая занимается регулированием и надзором за брокерами-дилерами.
• Тhe Nasdaq Stock Market, Inc., отвечающая за регулирование электронной биржевой системы.

Investor Protection Corporation (SIPC). С целью защиты инвесторов от банкротств брокерско-дилерских фирм в 1970 году специальным актом Конгресса была образована Корпорация по Защите Инвесторов (Securities Investor Protection Corporation). Корпорация — некоммерческая организация, фонд которой образуется за счет взносов членов — компаний по ценным бумагам (брокерско-дилерских фирм). Из семи членов правления пять назначаются президентом США, один – Министерством финансов, один – Правлением Федеральной Резервной Системы (Federal Reserve System – FRS). SIPC обязана ежегодно предоставлять отчёт в SEC, последняя, в свою очередь, вправе проводить проверки её деятельности и вносить коррективы в правила её работы. Большинство зарегистрированных брокеров и дилеров являются членами SIPC. Закон обеспечивает финансовую защиту брокерских счетов с находящимися на них ценными бумагами и деньгами в случае ликвидации фирмы-брокера. В этом случае назначаемый судом управляющий или SIPC могут организовать перевод средств клиента в другую фирму – участницу SIPC. Если это невозможно, SIPC защищает пользователя следующим образом:

• Клиент получает ценные бумаги, находящиеся во владении ликвидируемой фирмы и зарегистрированные на его имя и не являющиеся предметом переговоров. Остальные бумаги распределяются между клиентами на пропорциональной основе.
• Если в ликвидируемой фирме не хватает ресурсов для удовлетворения всех требований клиента, SIPC удовлетворяет остальные требования на сумму $500 тыс, из которых наличными может быть не более $100 тыс.
• Если клиент остается неудовлетворенным и в этом случае, то он получает пропорционально с другими кредиторами долю от реализации оставшихся активов банкрота.

Время удовлетворения SIPC претензий клиентов зависит от величины ликвидируемой фирмы и обстоятельств ликвидации. SIPC защищает инвестора только от финансовой несостоятельности фирмы-брокера, но не от рыночных колебаний стоимости самих инвестиций.

FOMC (Federal Open Market Committee) — Федеральный комитет по открытому рынку был организован в соответствии с Банковским законом 1935 года для замены Ассоциации политики открытого рынка (OMPC). В Комитет входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти резервных банков. Занимается покупкой и продажей федеральных долговых обязательств и ценных бумаг казначейства США. Заседания FOMC проводятся восемь раз в год. На каждом заседании Комитета проводится голосование относительно размера процентной ставки, обсуждаются текущая экономическая ситуация, направление денежно-кредитной политики и т.д. Через три недели после заседания публикуются протоколы заседаний, в которых приводится основные результаты заседания. FOMC входит в состав Федеральной резервной системы.

Американские акции на фондовой бирже и брокеры

Автор Виталий О.Х.

В соответствии с принципами диверсификации и портфельного управления активами, при наличии инвестиций в хайпы и инструментов внебиржевого рынка FOREX в структуре портфеля, необходимо гасить его рисковую часть более надежными инструментами. Кроме того, учитывая особенности стран СНГ с высоко волатильными валютами, пробелами в законодательстве, одним из факторов надежности портфеля в целом выступает международное распределение активов. Таким образом, мы начинаем знакомство читателей блога с финансовыми рынками развитых стран, доступом на них и особенностями инвестирования. Сегодня поговорим об американских биржах, акциях и брокерах.

• Польза и значимость выхода на зарубежные рынки;
• Механизмы получения доступа к зарубежным рынкам:
  1. Универсальные финансовые корпорации;
  2. Отечественные брокеры фондового рынка;
  3. Проп-брокеры;
  4. Европейская компания EXANTE;
  5. Американские брокеры фондового рынка;
  6. Хедж-фонды.
• Заключение.

Польза и значимость выхода на зарубежные рынки

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

К сожалению, не каждый инвестор осознает пользу и значимость выхода на зарубежные биржевые рынки. Многие инвесторы, введенные в заблуждение СМИ и неквалифицированными финансовыми консультантами, считают рынок США опасным и ненужным. Что ж, давайте подумаем над несколькими фактами:

• История фондового рынка США, изложенная в фактах и графиках, цифрах и отчетности, начинается с 1870-ых годов, что делает американский рынок наиболее возрастным и изученным (для сравнения, фондовому рынку России всего 25 лет);
• Капитализация фондового рынка США по оценкам исследований Bank of America Merrill Lynch составляет около 50% от общемировой капитализации биржевых рынков и превышает японский рынок ценных бумаг и прочих финансовых инструментов, идущий на втором месте, более чем в шесть раз (российский рынок оказывается в текущих реальных ценах сопоставим с рынками Филиппин, Польши, Турции и составляет около 1% от мировой капитализации);

• На Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), расположенной на Wall Street, торгуется более 3,5 тысяч компаний. Кроме того, есть независимая биржа NASDAQ (около 3 тысяч инструментов) со всем известными компаниями из сферы IT, а также менее известные независимые биржи Bats, Direct Edge и прочие. На ММВБ на данный момент всего 300 публичных компаний, причем большая их часть отличается низкими объёмами торгов и не является рациональным выбором как международных, так и местных инвесторов;
• Более половины финансовых инструментов, которые составляют основу государственных и частных финансов в мире, были созданы в США (к примеру, столь модная ценная бумага Кредитный Дефолтный Своп была «изобретена» в США в 1994 году, а в Российской Федерации узаконена в 2014 отдельными нормативными актами Центрального банка РФ);
• Проработанное законодательное регулирование, высочайший уровень ответственности и безопасности, а также страховое покрытие вплоть до 500 тыс. долларов США позволяет инвесторам со всего мира посредством фондового рынка Америки инвестировать не только в американские компании, но и в акции, фонды, облигации большинства открытых экономик мира. На мой взгляд, это ключевой фактор.

Если подытожить вышесказанное, получается, что фондовый рынок США – это универсальный способ инвестирования по всему миру, при котором инвестор получает максимальную защиту. На фондовых рынках западных стран можно многому научиться, получить действительно полезный опыт и, в отдельных случаях, получить значительные преференции вплоть до гражданства.

Полагаю, многие читатели обратили внимание, что я зачастую подменяю понятием «американского рынка ценных бумаг» все западные рынки вместе взятые. Это умышленный шаг, ведь важнейшим преимуществом работы с американскими брокерами я уже называл возможность работы на Европейских, Азиатских и прочих биржах.

Механизмы получения доступа к зарубежным рынкам

В свою очередь, кратко рассмотрим варианты работы с западными рынками и механизмы получения на них доступа из стран СНГ. Будем придерживаться приблизительной схемы в описании:

• Надежность;
• Доступность;
• Право собственности на используемые инструменты;
• Личное мнение автора (которое может не совпадать с мнением читателя).

Что такое ставка Ruonia и для чего это надо знать

RUONIA – бенчмарк для консервативного инвестора

Во-первых, многие пользователи Рунета при работе с FOREX-брокерами сталкивались с отдельными предложениями по игре с акциями развитых стран. Структурные продукты предлагает Альпари, а SAXO BANK выступает самой популярной и диверсифицированной корпорацией в данном сегменте. Что мы имеем при выборе такого механизма? Принимаем на себя риски того подразделения конторы, с каким заключаем договор и финансово взаимодействуем.

Поэтому следует выбирать юрисдикцию Великобритании с финансовой лицензией и регуляцией FCA. Иные подразделения даже при наличии выгодных тарифов и спецпредложений не стоит рассматривать вовсе. Вопрос доступности и легкости регистрации будет разительно сложнее Кипрских, Белизских и даже Российских представительств корпораций. Порог входа будет сопоставим с брокерами фондового рынка, вместе с тем клиент такого «универсального» брокера, как правило, не становится прямым собственником ценной бумаги, а также вполне может приобретать CFD под видом долевого инструмента. Моё мнение, данный механизм не заслуживает интереса, рассчитан на спекуляции, нежели на инвестирование, ориентирован на широкие слои клиентской базы в ущерб потребностям отдельных клиентов.

Во-вторых, выход на зарубежные рынки предлагают наши отечественные фондовые брокеры вроде БКС, ФИНАМа, Кит Финанса. По надежности этот механизм был бы пуленепробиваемым, если бы мы жили в правовом государстве. Санкции, агрессивная внешняя политика и странный финмониторинг. Плюс долгая цепочка через Кипрскую дочку брокера, которая взаимодействует с дочкой или партнером в США, а на них, в свою очередь, и оформляются покупаемые ценные бумаги. Если у Вас уже есть счета у отечественных крупных брокеров, то квалификацию, а также требования для выхода за рубеж Вы выполните без проблем. Порог входа будет зачастую менее 10 тысяч долларов, а качество обслуживания выйдет на новый уровень. Пожалуй, это все плюсы. Поэтому я бы не советовал специализироваться на отдельных отечественных брендах, работать с западом надо на базе западных компаний, даже если у Вас проблемы с английским языком, не так много средств и маловато знаний.

В-третьих, поговорим о проп-брокеридже. Тема болезненная как для клиентов Manhattan Investment Group International, так и для всей индустрии трейдинга. Я не против самого факта наличия таких компаний, да и американское законодательство не запрещает деятельность на финансовых рынках подобных фирм без лицензии (но и не разрешает прямо). Мне нравится идея развития некоторых проп-компаний, которые реально воспитывают трейдеров, дарят молодежи путевку в жизнь и позволяют своим воспитанникам пользоваться корпоративными финансами в трейдинге. United traders — просто отменный пример.

Как влияет на котировки допэмиссия акций

Дополнительный выпуск акций: чего ожидать?

Тем не менее, схема проп-трейдинга актуальна, прежде всего, для спекулянтов. Она подходит для пробы пера и для клиентов с небольшими депозитами. Проп-брокер хорош для обучения, для знакомства с Америкой, с многообразием терминалов и условий торговли. Проп-брокер – это западный рынок с дружественным человеческим лицом и сильным плечом наставника. На долгосрочной же основе мы имеем те же офшоры, непонятные взаимодействия с прайм-брокером и риски оказаться в пирамиде. Таким образом, несмотря на благоприятные условия сотрудничества с подобными компаниями, надолго в числе их клиентов лучше не задерживаться и покупать ценные бумаги, минуя посредников.

В-четвертых, нельзя отдельно не выделить EXANTE. На текущий момент это сильный бренд с качественным сервисом, который привлек к своей работе множество специалистов от конкурентов, подписал значимые договоры с хедж-фондами (в основном, европейского и российского происхождения) и стал прайм-брокером для целого ряда дилинговых центров из СНГ. Претензии надзорных органов к EXANTE и сделкам на основе инсайдерской информации, которые имели место быть в прошлом, по состоянию на январь 2016 года сняты в полном объёме. Кроме того, брокер позволяет работать с Россией и отечественным фондовым рынком с общего терминала, что необычно для компании с международной регуляцией.

Всё хорошо, начиная от условий работы (некоторые площадки облагаются повышенной комиссией, что не портит общего впечатления) и заканчивая персональным менеджером. Однако давайте не забывать про регистрацию в Мальте. Это не ярко выраженный минус, нет. В качестве примера можно привести канадские автомобили или сборную Китая по хоккею. Понимаете, к чему я клоню? Канадский автомобиль вряд ли будет плохого качества, да и китайские хоккеисты будут крепко стоять на коньках. Но я скорее куплю железного коня из Детроита, у южного соседа Канады. Да и на китайцев приятнее смотреть в других видах спорта. Мальта является раем для корпораций несколько иного толка, нежели брокерский бизнес. Казино и покер. EXANTE отличная компания, но я рекомендую не делать шагов в сторону и двигаться поступательно к Америке, использовать США для выхода на Европу, не наоборот.

В-пятых, наиболее очевидный вариант и самый сложный для гражданина СНГ. Полноценный американский брокер, зарегистрированный в юрисдикции США. Страховка на 500 тысяч долларов, причем 250 тысяч можно хранить на счетах вообще не задумываясь о рисках. Возможность прямого инвестирования в Европу и Азию на местных биржах посредством американского терминала, а также опосредованного – через ETF и взаимные фонды. Тем не менее, существуют следующие минусы: временами высокий порог входа и комиссии, не все брокеры работают с россиянами (но действующим клиентам в случае санкций, как правило, не отказывают в продолжении обслуживания), не всегда дружественная поддержка вплоть до отказа в консультировании клиентов физических лиц. Объяснить это можно тем фактом, что многие брокеры ориентированы на институциональных инвесторов и розничных брокеров в США, как ни странно, мало.

Зачем нужны мультипликаторы EV/EBITDA и Долг/EBITDA

EV/EBITDA и Долг/EBITDA: оцениваем потенциал акций

Критерии выбора американского брокера

Дабы статья целиком и полностью не превращалась в рекламу брокера Interactive brokers, к которому я испытываю самые нежные чувства, напишу несколько теоретических критериев выбора американского брокера:

• обязательно наличие в списках регуляторов FINRA и SEC:

• желательно, чтобы компания-брокер была публичной, что вынуждает раскрывать подробную информацию о деятельности прямо на сайте.

Если выбранный Вами брокер удовлетворяет данным критериям, пишем в службу поддержки, и изъявляем желание стать клиентом. Даже если на сайте нет информации о сотрудничестве с клиентами из Восточной Европы, прямое обращение в поддержку иногда творит чудеса. Если Вы при этом обладаете ВНЖ или ПМЖ стран Европейского Союза или вторым гражданством, то весь мир фактически в Ваших руках!

Шестой и последний, на мой взгляд, из основных способов инвестирования на фондовых рынках зарубежных стран, вложение средств в хедж-фонды. Фактически, хедж-фонды — доверительное управление. Вместе с тем, как и торгуемые на бирже фонды (ETF), многие из них имеют чёткую специализацию и предлагают секторальное инвестирование, преимущественные вложения в определенные страны и прочее. Из плюсов, разумеется, диверсификация вложения, минимальное участие в управлении, клиентоориентированность, а также непосредственное хеджирование заложенных в позицию рисков.

Классические хедж-фонды регистрируются в целях оптимизации налогообложения американскими гражданами на Каймановых и Багамских островах. Это Кипр для России, Маврикий для Индии или же Антильские острова для Голландии. Проверенные веками офшоры с благоприятной репутацией, в меру надежными банками и необходимой инфраструктурой. Риски завышены по сравнению с прямым брокерским управлением, естественно, как и завышен порог входа в знаменитые успешные фонды с регулярным аудитом.

Вы не являетесь прямым собственником приобретаемых инструментов, дивидендами и купонами по облигациям фонд распоряжается на свое усмотрение, плюс комиссии за ведение счета в фонде от стоимости чистых активов (как правило, 2% при вознаграждении за прибыль в 20%). При этом фонды, истоки которых лежат в странах бывшего СНГ, а также Европе и офшорах с худшей репутацией, нежели перечисленные, несут еще большие риски и даже в случае привлекательных результатов на дистанции и низкого порога входа (иногда от 3 тысяч долларов) не заслуживают внимания осторожного инвестора.

Заключение

Таким образом, у инвесторов из СНГ есть выбор из различных механизмов инвестирования за рубежом, не опасаясь так называемых неторговых рисков. Некоторые механизмы полезны новичкам, а некоторые подобны рисковому FOREX инвестированию. Кроме вышеупомянутых, есть с десяток более экзотических вариантов входа в акции и облигации развитых экономик, преследующих самые разные цели: прямое наследование, уход от налогов, избежание дележа имущества при разводе, защита собственности, сокрытие реального бенефициара и т.д. Выбор есть, а значит есть возможность расширить 1% фондового рынка, по умолчанию доступного нашим согражданам, до общемирового масштаба.

С уважением и надеждой на горячее обсуждение темы,
Виталий О.Х.

http://www.finam.ru/investor/library0005100111/?material=548

Выходим на американский рынок акций