Анализ чувствительности проекта
Зачем нужен анализ чувствительности проекта?
Одним из наиболее распространенных методов оценки рисков – является анализ чувствительности проекта.
Дело в том, что инвестиционный анализ и бизнес-планирование — это методы прогнозирования. Они, в отличие от данных бухгалтерской отчетности, которая отражает ретроспективу, строятся на будущее.
При составлении инвестиционного проекта все исходные данные прогнозируются. То есть определяются прогнозные величины: объемов продаж, постоянных и переменных затрат и т.д. От того насколько точно определены эти значения зависит исходный результат эффективности проекта (дисконтированные и недисконтированные показатели).
В этой связи еще до начала осуществления инвестиционной деятельности необходимо как можно точнее понять, а что произойдет с проектом, если по какой-то причине изменится, например, уровень переменных затрат.
Таким образом, анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV.
Риск – ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно.
Формула чувствительности проекта
Чувствительность проекта можно оценить по следующей формуле.
Например, если при увеличении цены на 20% чистый дисконтированный доход увеличивается на 250%, то чувствительность проекта 12,5. Это означает, что при изменении цены на 1% NPV увеличится на 12,5%.
Алгоритм проведения анализа
Для проведения анализа необходимо выполнение следующих шагов:
- выявление наиболее значимых потенциальных рисковых ситуаций с позиции конкретного проекта.
- формирование полного перечня факторов для анализа. На этом этапе происходит конечный отбор факторов для анализа. Например, в качестве факторов могут выступать цена, объем, затраты, размер инвестиций и т.д. Однако надо понимать, что факторы могут быть детализированы сильней. Например, можно анализировать не просто влияние изменения средних переменных затрат на NPV проекта, а анализировать влияние только их части — заработной платы рабочих и т.д.
- проведение анализа чувствительности;
- для факторов, оказывающих максимальное воздействие на эффективность проекта, проведение детализированного анализа чувствительности;
- разработка комплекса мероприятий, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятной ситуации;
- на производственной стадии инвестиционного проекта должен проводиться анализ эффективности предложенного комплекса мероприятий. В рамках анализа должна определяться эффективность предложенного комплекса мероприятий.
Пример анализа чувствительности проекта
1. Для начала необходимо определить значение NPV без учета влияния факторов:
руб.
2. Далее необходимо определить, какой будет чистый дисконтированный доход, если, например, цена увеличится на 20%. Все остальные факторы не меняются.
Цена (+20%) = руб.
руб.
3. Аналогично рассчитываются значения NPV для других отклонений факторов. Например, при изменении цены на -20%, -10%, +10%, +20%.
4. Далее аналогично определяется влияние других факторов на NPV.
а) чувствительность к изменению уровня цен
Из таблицы видно, что при увеличении цены всего на 20%, чистый дисконтированный доход проекта увеличивается на 378%. Аналогично снижение цены на 20% вызывает падение NPV на 378%. Таким образом, проект очень чувствителен к изменению цены. И инвестору необходимо уделять большое внимание этой проблеме.
б) чувствительность к изменению уровня средних переменных затрат
в) чувствительность к изменению уровня общих постоянных затрат
Вывод: На основе проведенных расчетов видно, что проект наиболее чувствителен к изменению уровня цен (среднего чека), а наименее чувствителен к изменению общих постоянных затрат.
График чувствительности проекта
На основе данных предыдущего примера, проведем графический анализ чувствительности NPV проекта к изменению факторов.
График чувствительности NPV к отклонениям влияющих факторов
Из графика видно, что проект наиболее чувствителен к изменению цены. При уменьшении цены всего на 5% проект уходит в отрицательную область, то есть NPV Заключение
Таким образом, анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменение факторов внешней и внутренней среды проекта влияют на его эффективность. Это позволяет принимать упреждающее управление проектом с целью снижения его рисков.
http://investolymp.ru/analiz-chuvstvitelnosti-proekta.html