Инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ

Содержание

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятий

1.1. Экономическая сущность инвестиций и их виды

1.2. Стадии инвестиционного проекта

1.3. Методы экономического анализа инвестиций

Глава 2. Экономический анализ инвестиций на примере предприятия ООО «Водомер+»

2.1. Краткая характеристика предприятия

2.2. Анализ денежных потоков и эффективности по инвестиционного проекта

2.3. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель к которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели. Оценка инвестиционных проектов (вложений средств в ту или иную сферу деятельности, проект, продукт) является одной из актуальных задач управления финансами: предприятия осваивают новые технологии и продукты, кредитующие организации и инвесторы ведут поиск эффективных направлений (компании, проекты) вложения средств.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Целью данной работы является анализ инвестиционного проекта предприятия ООО «Водомер+». Объектом исследования являются технологии инвестиционного анализа, а предметом инвестиционный проект предприятия ООО «Водомер+».

В соответствии с поставленной целью, в курсовой работе решаются следующие задачи:

— исследовать экономическую сущность инвестиций и их виды;

— проанализировать стадии инвестиционного проекта;

— рассмотреть методы экономического анализа инвестиций;

— представить краткую характеристику ООО «Водомер+»;

— провести анализ денежных потоков и эффективности по инвестиционного проекта;

— провести анализ чувствительности инвестиционного проекта.

Данная тема является относительно новой в отечественной практике, поэтому взгляды экономистов на проблему отличаются разнообразием методов и подходов, что обуславливает актуальность темы курсовой работы.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятий


1.1. Экономическая сущность инвестиций и их виды

Развитие экономики России невозможно без активизации инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Важнейшая роль в этом процессе в условиях рыночной экономики принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы 1 .

Исследование важнейших проблем в экономике страны позволяет сделать вывод о том, что многие из них концентрируются в инвестиционной сфере, а длительный спад деловой активности в этой сфере только усугубил негативные тенденции. В связи с этим усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала строительства, промышленности, транспорта, сельского хозяйства и многих других базовых отраслей национальной экономики.

Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом и значительной мере характеризуется объёмом и формами осуществляемых инвестиций. Термин «Инвестиция» происходит от латинского слова » Invest «, что означает «вкладывать». В наиболее широкой трактовке инвестиция представляет собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

По мнению У. Шарпа инвестиции можно определить следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими» 2 .

Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль или социальный эффект 3 .

Такими ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здание, сооружение, оборудование и другие материальные ценности); имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованных («Ноу-хау»), права использования землей, водой, ресурсами, зданиями, оборудованием.

Валовые инвестиции — это общий объем инвестируемых средств в определенном периоде, направленных на приобретение средств производства, прирост товарно-материальных запасов и новое строительство.

Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляется в различных формах. (рис. 1).

Рис. 1. Классификация форм инвестиций по отдельным признакам

1. По объектам вложений средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – это вложение средств в реальные активы — материальные и нематериальные (например, вложения средств в нематериальные активы, связанные с научно-техническим прогрессом, которые являются инновационными инвестициями).

Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долью занимают вложения средств в ценные бумаги.

Выделение реальных и финансовых инвестиций является основным признаком их классификации.

На рис. 1. представлена динамика инвестиций в основной капитал в России в 2003 – 2006 гг.

Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал 4

В 2005 г. инвестиции в основной капитал использованы, по оценке, в объеме 3431,0 млрд. рублей, что на 10,5% больше, чем в 2004г., в декабре 2005 г. — 559,6 млрд. рублей и на 12,0% больше, чем в декабре 2004 года.

2. По характеру участия в инвестировании можно выделить прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции – это непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляется в основном, подготовленными инвесторами, которые имеют достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомы с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции — инвестирование, которое происходит другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). В случае если инвесторы не имеют достаточной квалификации для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими, они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (это могут быть инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний). Инвестиционные фонды, собранные таким образом средства, размещают по своему усмотрению, выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, распределяют затем среди своих клиентов полученные доходы.

3. По периоду инвестирования можно выделить краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные вложения – это, как правило, вложения капитала на период, не более одного года (например, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, краткосрочные депозитные вклады и т.п.).

Под долгосрочными инвестициями понимаются вложение капитала на период свыше одного года.

4. Возможно выделение инвесторов по формам собственности на инвестиции: частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции – это вложения средств, которые производятся гражданами, или предприятиями негосударственных форм собственности, например, — коллективной (можно назвать эту форму инвестиций «негосударственными», но в экономической практике используется термин «частные»).

Государственные инвестиции – вложения, осуществляемые за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств центральными и местными органами власти и управления, или государственными предприятиями и учреждениями за счёт собственных и заемных средств.

Иностранные инвестиции — вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Под совместными инвестициями понимаются вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещённые в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенным за пределами территориальных границ данной страны. (К этим инвестициям относятся также приобретение различных финансовых инструментов других стран- акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.д.).

1.2. Стадии инвестиционного проекта

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это:

* наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;

* стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:

* ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

* достижение проектом заданных результатов;

* прекращение финансирования проекта; 4 начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

* вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия. Однако разработка любого инвестиционного проекта — от первоначальной идеи до эксплуатации — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime), что можно представить в виде графика (рис. 2).

Рис. 2. Жизненный цикл (три фазы) инвестиционного проекта

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз инвестиционного цикла.

Фаза 1 — предынвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получение; осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия.

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 — инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-смет-ная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их еще называют сопутствующими (например,

расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

Фаза 3 — эксплуатационная (или производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует. Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.

1.3. Методы экономического анализа инвестиций

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе 5 :

— чистая текущая стоимость;

— внутренний коэффициент эффективности;

— период возврата капитальных вложений.

— максимальный денежный отток;

— неразрывность денежного потока;

Приведение величин затрат и результатов производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель) определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формулам 1, 2:

где t — время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах;

Е — принятая дисконтная ставка.

Коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 1, применяется при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных ранее момента приведения, а коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 2, — при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных позднее момента приведения.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), называемый интегральным экономическим эффектом, а также в английской версии — чистой текущей стоимостью ( net present value — NPV ), представляет собой величину чистого дохода, который получит инвестор от реализации инвестиционного проекта за расчетный период 6 . Этот показатель определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами:

(3)

где Р — результаты, достигаемые на t -м шаге расчета; 3 — затраты, осуществляемые на t -м шаге расчета; Т — временной период расчета.

Э t = ( P t -3 t ) — эффект, достигнутый на t -м шаге (4)

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава затрат исключают капитальные вложения (З и )

(5)

где З и — сумма дисконтированных капитальных вложений; 3 t — затраты на t -м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД , тем эффективнее проект.

На величину чистого дисконтированного дохода оказывает влияние масштаб деятельности, выраженный в объемах инвестиций, размерах производства и реализации продукции, прибыли от операционной и других видов деятельности. Отсюда вытекает естественное ограничение применения показателя ЧДД при сопоставлении различных по масштабам инвестиционных проектов: более высокое значение ЧДЦ не всегда соответствует более эффективному проекту. Поэтому рекомендуется дополнительно использовать показатели доходности или рентабельности инвестиций.

Индекс доходности инвестиции (ИД) -представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (доходов) от текущей деятельности к величине инвестиционных затрат 7 . Индекс доходности показывает относительную величину доходности проекта в расчете на единицу вложений (формула 6).

(6)

Этот показатель тесно связан с показателем чистого дисконтированного дохода: если ЧДД имеет положительное значение, то ИД > 1, и наоборот. Можно утверждать, что, если ИД > 1, то проект эффективен и обеспечивает доходность на уровне принятой нормы дисконта. Проекты с высоким значением ИД более устойчивые.

Индекс доходности инвестиций тесно связан также с показателем рентабельности инвестиций, который определяется на основании ЧДД и величины инвестиционных затрат (формула 7).

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) называемая еще внутренней нормой прибыли ( Internal rate of return — IRR ), представляет собой представляет собой ту норму дисконта при которой дисконтированные потоки денежных средств равны дисконтированным оттокам (формула 8) 8 .

(8)

Смысловое значение показателя внутренней нормы доходности инвестиций (ВНД) достаточно емкое. Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен нулю. Если внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. ВНД является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные проекты: если процент за кредит ниже ВНД, то использование кредита является целесообразным.

На практике показатель ВНД определяется математическим и графическим способами. Математический способ требует проведения дополнительных расчетов ЧДД по двум формально выбранным группам проектов с различными коэффициентами дисконтирования. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится коэффициент дисконтирования, обеспечивающий равенство ЧДД = 0.

Внутренняя норма доходности инвестиций может быть определена по формуле 9:

ВНД=Е 1 +ЧДД (+) *(Е 2 -Е 1 )/(ЧДД (+) -ЧДД (-) ) (9)

где Е 1 — значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД >0;

Е 2 — значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД

Срок окупаемости (Т ок ) — один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов (в международной практике этот показатель называют: payback period method — РР). Срок окупаемости — это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным 9 . Иными словами, это — период времени (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его реализации. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата инвестиционных затрат. Этот показатель можно определить как отношение инвестиционных затрат к годовым денежным поступлениям (формула 10):

Т ок = З и / P s (10)

где З и — величина инвестиций, руб.

P s — годовой денежный поток (чистый доход), руб.

Если рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет — отвергается. Часто инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Показатель срока окупаемости инвестиций прост в расчетах, однако он имеет ряд недостатков. Один из них — он не учитывает влияние доходов последних периодов, другой состоит в том, что этот показатель не обладает свойством аддитивности.

Таким образом, показатель ЧДД отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, данный показатель обладает свойством аддитивности, т.е. ЧДД различных проектов можно суммировать для определения общего эффекта.

Критерий ИД показывает доход на единицу затрат, этот критерий является предпочтительным, когда требуется упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объема инвестиций.

Критерий показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше ВНД, то проект следует отвергнуть.

Критерий Т ок показывает число базовых периодов, за которые инвестиции будут возмещены за счет генерируемых проектом денежных поступлений.

Ни один из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта не является достаточным для принятия решения о реализации или отклонении проекта. Решение должно приниматься с учетом значений всех показателей и интересов участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта.

Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

1) средняя депозитная или кредитная ставка (по валютным или рублевым кредитам);

2) индивидуальная норма прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций

3) норма доходности по государственным ценным бумагам (облигациям федеральных и субфедеральных займов);

4) норма доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

5) альтернативная норма доходности по другим аналогичным проектам и пр.

Норма дисконта (дисконтная ставка) выражается в процентах или долях единицы. В российской инвестиционной практике различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная.

Коммерческая норма дисконта используется при оценке коммерческой эффективности проекта. Она определяется с учетом альтернативной (связанной с другими проектами) эффективности использования капитала. Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия его осуществления для участника в предположении, что он осуществляет все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Норма дисконта участника проекта выражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта. Эффективность участия в проекте устанавливается с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

— эффективность участия предприятий в проекте;

— эффективность инвестирования в акции предприятия, реализующего проект;

— эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (региональных и федеральных органов исполнительной власти).

Социальная (общественная) норма дисконта используется при расчетах показателей общественной эффективности и характеризует минимальные требования общества к народнохозяйственной эффективности проектов. Она считается национальным параметром и определяется федеральными органами власти.

Бюджетная норма дисконта используется при расчетах показателей проектов, финансируемых за счет региональных и федерального бюджетов. Она устанавливается органами (федеральными или региональными), по заданию которых оценивается бюджетная эффективность инвестиционных проектов.

Глава 2. Экономический анализ инвестиций на примере предприятия ООО «Водомер+»


2.1. Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью ООО «Водомер+» создано в октябре 1992г. Территориально предприятие расположено в г. Мытищи Московской области.

Своей деятельностью ООО «Водомер+» удовлетворяет потребность потребителей в организации коммерческого учета расхода горячей, холодной воды, а также тепловой энергии за счет внедрения тепловодосчетчиков, установка которых на вводе объекта позволяет организовать учет потребления тепловой энергии, холодной и горячей воды.

ООО «Водомер+» оказывает следующие виды услуг:

— проектирование, монтаж, наладка и сдача в эксплуатацию узлов учета тепловой энергии, воды и их техническое обслуживание;

— ремонт и метрологический сервис тахометрических и электромагнитных приборов учета воды и тепловой энергии, а также дублирующих устройств для водосчетчиков, бытовых счетчиков газа и микропроцессорных устройств регистрации;

— доставка продукции потребителю.

Что касается предлагаемого ассортимента продукции предприятия, то степень удовлетворения им у потребителей на сегодняшний день составляет более 80%, причем 60% приходится на продукцию, выпускаемую самим предприятием, и 40% — приобретаемую от внешних источников. В перспективе намечена работа по расширению ассортимента за счет разработки и производства новых видов продукции.

Основные показатели деятельности ООО «Водомер+» за 2004-2005 гг. представим в табл. 1

Структурный анализ инвестиций

Предмет: Экономика

Тип работы: Курсовая работа

Дата добавления: 10.08.2019

  • Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
  • Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.

У вас нет времени или вам не удаётся написать эту тему? Напишите мне в whatsapp — согласуем сроки и я вам помогу!

В статье курсовая работа пример и образец оформления, я написала, как правильно оформить курсовую работу, прочитайте пожалуйста.

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

Введение

Инвестиции играют важную роль как на макроуровне, так и на микроуровне. Они являются одним из основных факторов развития экономики, а также определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия. Процессы экономического обновления и роста определяются качеством инвестиций и скоростью их реализации, а также их размером и структурой. В целом, в инвестировании не может быть положительных сдвигов без экономии инвестиций и адекватных материальных ресурсов. Создание капитала и обеспечение конкурентоспособности производителей на внешнем и внутреннем рынках невозможно без инвестиций. Исключительно за счет инвестиций осуществляются процессы структурного и качественного обновления мирового товарного производства и рыночной инфраструктуры. Чем интенсивнее реализуются инвестиции, тем быстрее происходит процесс воспроизводства, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования. Перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности для создания конкурентоспособных экономических систем, модернизации и реконструкции существующих структур и обеспечения диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований сегодня сталкиваются многие страны мира.

Инвестиции: сущность, виды, источники

ИНВЕСТИЦИИ (от латинского investre — vest) — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в своей стране или за рубежом с целью получения дохода на предприятиях различных отраслей, предпринимательских проектах, социально-экономических программах, инновационных проектах. Дайте возврат в значительный период после инвестиций.

Они осуществляются в форме денежных средств, займов, ценных бумаг, а также инвестиций в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальной собственности, имущественных прав и других ценностей. Такое определение инвестиций можно назвать бухгалтерским, так как оно охватывает вложения во все виды активов (средств) компании, то есть как в денежный, так и в реальный капитал.

Капиталообразующие инвестиции или инвестиции в нефинансовые активы приводят к воспроизводству и обновлению основного капитала. Когда речь идет об инвестициях в целом, эти инвестиции обычно подразумеваются. Что касается инвестиций в форме займов и ценных бумаг, одна из них сразу превращается в реальный капитал, другая позже, а третья вообще не превращается в него. Совокупность практических действий по осуществлению финансовых и нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестицией), а тех, кто осуществляет инвестиции, называют инвесторами. Ввод в эксплуатацию, реконструкция и модернизация основных средств называется капитальным строительством в России.

Инвестиции варьируются:

  • по объемам производства (масштаб проекта, производство продукции, работ, услуг);
  • фокус (производственный, социальный);
  • характер и содержание периода (этапов) реализации проектов (на весь период или только на определенных этапах);
  • формы собственности (государственная или частная);
  • характер и степень участия государства (кредиты, акции, налоговые льготы, гарантии);
  • окупаемость;
  • эффективность конечных результатов.

В практике производственной и финансово-хозяйственной деятельности, связанной с объектами инвестирования, принято выделять следующие виды инвестиций:

1. Реальный (капиталообразующий)

Реальные инвестиции — это, в основном, долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и товары. Они представляют финансовые инвестиции в конкретный, обычно долгосрочный проект, и обычно связаны с приобретением реальных активов. В то же время может быть использован заемный капитал, включая банковский кредит. В этом случае банк также становится реальным инвестором.

Портфельные инвестиции — это инвестиции в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемым, как правило, посредством операции купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфель представляет собой комбинацию различных инвестиционных ценностей, собранных вместе.

По характеру участия владельцев средств, вложенных в реализацию инвестиционных проектов, инвестиции делятся:

  1. О прямых — прямых вложениях финансовых ресурсов и другого капитала инвесторами — участниками реализации инвестиционных проектов. Например, инвестиции в здания, оборудование, инвентарь. Согласно американской методологии, прямые инвестиции включают более четверти капитала компании.
  2. Косвенные — привлекаются свободные средства граждан, предприятий, организаций путем выпуска и продажи акций, гарантированных сертификатов и других ценных бумаг.

В зависимости от того, как инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала, их можно определить как:

  • Пассивный — обеспечивает, в лучшем случае, не ухудшение эффективности бизнеса, рентабельность собственного капитала, то есть выживание предприятий и организаций в настоящем;
  • Активное — обеспечение повышенной конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, повышение рентабельности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения нового оборудования, технологий, выпуска новой продукции с высоким спросом, формирования новые сегменты на рынке товаров и услуг.

В зависимости от продолжительности инвестиционного периода различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.

В зависимости от формы собственности инвесторов инвестиции делятся на государственные, частные, иностранные, совместные.

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налогов, займов, государственных доходов) и других ассигнований.

Частный — за счет средств предпринимателя или иного физического лица, полученных им займов. Частные инвестиции также могут быть сделаны акционерными обществами, страховыми компаниями, коммерческими банками, различными инвестиционными и другими фондами. Инвестиции в финансовую собственность, приобретение прав на участие в делах других компаний, например приобретение их акций, других ценных бумаг, и права на долговые обязательства называются финансовыми вложениями. Интеллектуальные нематериальные инвестиции также выделяются — это затраты на покупку патентов, лицензий, ноу-хау, обучение и переподготовку персонала, инвестиции в исследования и разработки, рекламу.

Кроме того, они различают первоначальные инвестиции или чистые инвестиции, сделанные на основе проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют валовые инвестиции.

Реинвестирование — это недавно высвободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые для приобретения или изготовления новых средств производства и других целей. Инвестиции, особенно реальные (капиталообразующие) , могут осуществляться как за счет внутренних (национальных), так и внешних (иностранных) источников. Оба источника инвестиций играют важную роль в увеличении привлечения капитала и развитии экономики страны.

Первоначально рассмотрим внутренние источники инвестиций. В целом по стране общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Таким образом, население может сэкономить немного денег на будущее, компании могут реинвестировать часть прибыли, полученной от их деятельности, а правительство может накапливать средства, превышая доходы бюджета над расходами. Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть прибыли, которую они получают, идет на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий.

  • банковский кредит

Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. В то же время долгосрочное кредитование играет особую роль, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невелика и у компании есть время для «продвижения» бизнеса. В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему экономическому восстановлению страны.

  • выпуск ценных бумаг

В развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов. Для получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом покупателями ценных бумаг, как правило, могут быть любые юридические и физические лица, имеющие свободные денежные средства.

  • бюджетное финансирование

В настоящее время в госбюджете России профицит. Благодаря этому некоторые инвестиционные проекты можно реализовать через централизованные источники финансирования. В то же время можно использовать как безотзывное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.

  • амортизационные отчисления

Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются при использовании товаров. Финансовые ресурсы, полученные народным хозяйством из внутренних источников инвестиций, не всегда достаточны для успешного экономического развития страны. Это особенно верно для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно

  • прямые иностранные инвестиции

Прямые инвестиции обычно понимаются как капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в которые вовлечен инвестор. Путем прямых инвестиций иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем существующего и нормально функционирующего предприятия.

  • портфельные иностранные инвестиции

Портфельные иностранные инвестиции называются инвестициями в ценные бумаги иностранных предприятий и организаций. Также возможно инвестировать в ценные бумаги иностранного государства. Ценные бумаги, в которые инвестируют иностранные инвесторы, — это в основном акции и облигации российских предприятий.

  • иностранные займы

Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут быть предоставлены промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству. В последние годы такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование, часто использовалась на международном рынке. Он заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, эта форма долгосрочного кредитования приближается к прямым инвестициям.

Инвестиционный мультипликатор

Проблема эффективного использования инвестиционных фондов всегда была в центре внимания прикладной экономики. Значительно повысились требования потребителей к определению экономической эффективности реализуемых мероприятий. Ранее считалось, что любое улучшение потребительских свойств продуктов, безусловно, проявит себя и даст экономический эффект, соответствующий этому изменению. Тем не менее, это не всегда так. В разных экономических системах потребительские свойства различных предметов и событий проявляются по-разному. Более того, в зависимости от структуры экономической системы они могут вообще не показывать себя. С другой стороны, сама экономическая система подвержена различным внешним факторам: конкуренции, инфляции, изменениям спроса и другим. В условиях этих факторов сами потребительские свойства начинают проявляться по-другому. Однако это не учитывается при расчетах сравнительной эффективности. Проявление инфляции обычно не связано с физическими проявлениями потребительских свойств, но связано с проявлением экономической эффективности. В связи с этим на современном этапе клиенты должны оценивать реальную экономическую эффективность, а также сравнительную и абсолютную эффективность конкретного события.

Установление реальной экономической эффективности достигается путем определения мультипликативных взаимосвязей между макропоказателями в этой экономической системе и их структурными взаимосвязями по видам деятельности и структурным субъектам, включая определенные виды технологий. Расчет мультипликативных коэффициентов (мультипликаторов) производится на основе фактических данных о результатах функционирования рассматриваемой экономической системы.

Предлагаемая методология включает в себя два дополнительных критерия оценки инвестиций:

  • во-первых, динамический критерий окупаемости, который подразумевает динамическое превышение размера эффекта, формируемого прибылью, и некоторой связанной с этим реальной экономии затрат и затрат по сравнению с капитальными вложениями (в дальнейшем именуемыми капитальными вложениями) в этом случае;
  • во-вторых, критерий сравнения срока окупаемости данного события с фактическим размером срока окупаемости капитальных вложений в этой экономической системе.

Дж. Кейс определил роль инвестиций в росте национального дохода и занятости. Рост инвестиций обуславливает привлечение дополнительных работников к производству. Увеличивает занятость, а вместе с тем — доходы и потребление. Особое значение имеет тот факт, что первоначальное привлечение к работе, вызванное новыми инвестициями, приводит к дополнительному увеличению занятости и доходов в связи с необходимостью удовлетворения спроса на дополнительных работников. Так называемая теория «множителя».

МУЛЬТИПЛИКАТОР (от лат. Multiplicator — умножение) — 1) экономический показатель, значение которого характеризует степень, в которой увеличение инвестиционного спроса или самих инвестиций вызывает изменение объема производства и потребительского спроса на эти продукты (и, следовательно, доход).

Что такое модель множителя? Это макроэкономическая теория, которая используется для объяснения того, как выпуск продукции определяется за короткий период. Слово «множитель» появилось из-за того, что при использовании этой модели была обнаружена интересная модель: увеличение расходов (например, инвестиций) на 1 доллар приводит к увеличению ВВП более чем на 1 доллар. Эта модель показывает, как Рост инвестиций, государственных расходов или налогов, изменения в торговом балансе влияют на объемы производства и занятость в экономике при недостаточном использовании ресурсов.

Значение инвестиций для развития российской экономики

В связи с продолжающейся нестабильностью экономической ситуации в Российской Федерации многие ведущие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением крупномасштабных иностранных инвестиций в российскую экономику, которая преследует долгосрочные цели создания цивилизованного общества в России, характеризуемого высоким уровнем жизни. Трудно поверить, что только иностранные инвестиции помогут поддержать экономику нашей огромной страны. Но, с другой стороны, они могут служить стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. Приток иностранных инвестиций имеет жизненно важное значение для достижения таких целей, как преодоление нынешнего кризиса и запуск экономики. В то же время российские публичные интересы не совпадают с интересами иностранных инвесторов, поэтому важно привлекать капитал, чтобы не лишать своих владельцев собственной мотивации, направляя действия последних в пользу общественности цели. Привлечение иностранных инвестиций важно для России не только с точки зрения способности наращивать реальные активы. Возможно, для нашего времени еще более важен тот факт, что иностранные инвесторы приносят с собой новую, более высокую бизнес-культуру. Для российской экономики они как бы пришельцы с завтрашнего дня.

Эта задача решаема, но в первую очередь необходимо изучить конкретное состояние в сфере привлечения иностранных инвестиций в этих российских условиях, рассмотреть экономическую и законодательную базу, обеспечивающую инвестиционный климат в стране. В то же время большое внимание следует уделить последнему из указанных, поскольку сегодня именно неопределенность в этой области ограничивает инвестиционный процесс, то есть наблюдается своеобразный парадокс: самый сильный инструмент для привлечения иностранного капитала в то же время является основной причиной, которая удерживает инвесторов от крупных инвестиций.

Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики на большинстве позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы привнести новые (для России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию внутренних инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с приходом иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран началось с освоения технологий, привнесенных иностранным капиталом.

Среди регионов России 66% всего иностранного капитала (4 млрд. 291,6 млн. Долларов) было инвестировано в экономику Москвы. На развитые страны приходится более четырех пятых всех инвестиций в России: в 1996 году из США в 1 миллиард 695 миллионов долларов (26,1 %) из Швейцарии, в Нидерландах — 1 миллиард 323 миллиона долларов (20,3%) — 980 миллионов долларов США ( 15,1%), из Великобритании — 486 млн долларов (7,5%).

Основными способами привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику являются:

  • привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий (в том числе путем продажи крупных пакетов акций российских акционерных обществ иностранным инвесторам);
  • регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
  • привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
  • Создание свободных экономических зон (ОЭЗ), направленных на активное привлечение иностранных инвесторов в отдельные регионы страны.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не прекращаются. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что инвестиции в Россию могут принести огромные состояния, но в то же время страх потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок является одним из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также является одним из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, стараясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, , чтобы не потерять свои деньги. В то же время иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат в России, который определяется независимыми экспертами и служит для определения эффективности инвестиций в той или иной стране.

В Российской Федерации инвестиции могут быть сделаны путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий):

  • создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;
  • приобретение иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;
  • приобретение прав на использование земли и других природных ресурсов, а также других имущественных прав;
  • предоставление кредитов, займов, имущества и имущественных прав.

Иностранный капитал может быть привлечен в форме частных иностранных инвестиций — прямых и портфельных, а также в форме займов. Прямые инвестиции обычно понимаются как капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в которые вовлечен инвестор. Инвестиции можно считать прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее 25% акций предприятия или их контрольным пакетом, стоимость которого может довольно широко варьироваться в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые иностранные инвестиции — это больше, чем просто финансирование инвестиций в экономику, хотя само по себе это абсолютно необходимо для России. Прямые иностранные инвестиции также способ повысить производительность и технический уровень российских предприятий. Портфельные инвестиции обычно называют инвестициями в акции иностранных предприятий, которые не дают права их контролировать, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Целью портфельных инвестиций является инвестирование инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльных предприятий. Портфельный инвестор, в отличие от прямого инвестора, занимает позицию «внешнего наблюдателя» по отношению к предприятию-объекту инвестиций и, как правило, не вмешивается в его управление. Используя средства иностранных портфельных инвесторов, можно решить следующие экономические проблемы:

  • пополнение уставного капитала российских предприятий с целью долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди иностранных портфельных инвесторов;
  • пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения долговых ценных бумаг среди иностранных инвесторов;
  • эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем конвертации его в государственные облигации с последующим их размещением среди иностранных инвесторов.

Масштабное привлечение национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долгосрочные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества с высоким качеством жизни, основанного на смешанной экономике, которая предполагает не только совместное эффективное функционирование. различных форм собственности, но также интернационализация товарного рынка, труда и капитала. Приток инвестиций, как иностранных, так и национальных, жизненно важен для достижения среднесрочных целей — преодоления текущего социально-экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян.

В настоящее время в России наблюдается рост иностранных инвестиций. Однако в абсолютном выражении иностранные инвестиции остаются очень небольшими и явно не удовлетворяют потребностям российской экономики. Экспорт капитала все еще во много раз превышает его импорт. Это связано с неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и в связи с иностранными инвестициями в частности.

Вывод

Инвестиции играют очень важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом и способствует повышению уровня жизни населения. Экономическая активность отдельных субъектов хозяйствования во многом зависит от объема и форм инвестиций.

Таким образом, в современных условиях экономического развития для решения проблем подъема региональной экономики в долгосрочной перспективе и обеспечения экономического роста необходим комплексный подход к проблеме привлечения инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционной деятельности субъектов предпринимательства. , Поэтому анализ источников потенциальных инвестиций, достоверная оценка реальных возможностей их мобилизации, а также путей решения проблем их привлечения и разработка стратегии обеспечения эффективности привлеченных инвестиций имеют первостепенное значение.

Инвестиции играют решающую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, приводит к увеличению валового национального продукта и повышает активность страны на внешнем рынке.

Именно инвестиционная деятельность играет ключевую роль в процессе проведения широкомасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста.



Изучу , оценю , оплатите , через 2-3 дня всё будет на «4» или «5» !

Откройте сайт на смартфоне, нажмите на кнопку «написать в чат» и чат в whatsapp запустится автоматически.

f9219603113@gmail.com


Образовательный онлайн-сервис для студентов и школьников

Если не указано иное, контент на этом сайте лицензирован под международной лицензией Creative commons attribution 4.0

Копирование материалов сайта возможно только с указанием активной ссылки «www.9219603113.com» в качестве источника.

© Фирмаль Людмила Анатольевна — официальный сайт

Все авторские права на размещённые материалы сохраняются за правообладателями. Любое коммерческое и другое использование кроме предварительного ознакомления запрещено. Публикация предоставленных материалов не преследует за собой коммерческой выгоды. Публикация являются рекламой бумажных изданий этих документов. Я оказываю услуги по сбору, компоновке и обрабатыванию информации по теме заданной мне Клиентом. Результат работы не будет готовым научным трудом, но может быть источником для его самостоятельного изучения и написания.

Что такое инвестиционный анализ, или Как вложить деньги и не прогадать

С помощью инвестиционного анализа можно выбрать оптимальную стратегию инвестирования, развития проекта, а также оценить возможные риски.

Инвестиционная оценка может выявить стоимость компании, определить ее финансовое положение.

Оценка активов — одно из необходимых условий для успешного проведения таких операций, как купля-продажа недвижимости, кредитование, страхование.

Проведение инвестиционного анализа — непростое мероприятие, которое требует от оценщиков серьезных знаний и значительного опыта.

Для оценки инвестиционных рисков сотрудники консалтингового агентства могут провести комплексное исследование деятельности предприятия.

Целями любого предприятия независимо от формы собственности являются получение финансовой выгоды и наращивание экономического потенциала. Инвестиции являются инструментом достижения этих целей, но каждое инвестиционное решение — для того, чтобы быть успешным, — должно основываться на результатах инвестиционного анализа.

Зачем и когда нужен инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ — это комплекс практических и методических приемов и действий, дающих возможность оценить целесообразность инвестиций в тот или иной проект.

Грамотно и своевременно проведенный инвестиционный анализ позволяет решить следующие задачи:

  1. Оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых условий для реализации инвестиций.
  2. Выбрать оптимальные инвестиционные решения, с помощью которых можно укрепить конкурентоспособность компании с учетом ее тактических и стратегических целей.
  3. Выявить все факторы, способные оказать влияние на фактические результаты инвестирования и их отклонение от запланированных.
  4. Оценить приемлемые для инвестора параметры риска и доходности при инвестировании. Если потенциальная прибыль и сроки окупаемости устраивают инвестора, можно начинать инвестирование, если нет — проект может быть свернут еще на предынвестиционной стадии.
  5. Разработать рекомендации и мероприятия по постинвестиционному мониторингу для улучшения качественных и количественных показателей деятельности компании.

Инвестиционный анализ предполагает создание четкой схемы организации всего проекта — от его начального этапа до получения прибыли. На начальной стадии производится сбор информации о сфере инвестирования, данные анализируются, и на их основе формируется структура инвестиционного проекта. При выявлении факторов риска и недостатков принимаются меры по их устранению или минимизации.

Чаще всего к инвестиционному анализу обращается сам инвестор (собственник компании или ее руководство). Приоритетными направлениями анализа в этом случае будут доходность вложенного капитала, финансовая устойчивость компании в связи с потенциальным влиянием на нее инвестиционных проектов.

Вторая группа заинтересованных лиц — собственники компаний, стремящиеся привлечь инвесторов. В этом случае инвестиционный анализ проводится для того, чтобы определить, насколько конкретный бизнес привлекателен для инвесторов и какие шаги следует предпринять, чтобы увеличить эту привлекательность.

Инвестиционный анализ может быть интересен и контрагентам компании, поскольку позволяет им понять способность организации выполнять договорные обязательства с позиции оценки возможного изменения ее финансового состояния, вызванного инвестиционной деятельностью.

К целевой аудитории также относятся и кредиторы компании, поскольку для них инвестиционный анализ интересен в первую очередь с точки зрения ее кредитоспособности, платежеспособности и ликвидности баланса.

Наконец, заинтересованными могут быть представители государственных органов — в случае принятия решения об оказании финансовой господдержки.

Виды инвестиционной оценки

В современной оценочной практике существует несколько видов инвестиционной оценки, и выбор того или иного вида зависит от ряда факторов — цели исследования, его объема и глубины, периода проведения и типа планируемых инвестиций. Рассмотрим обзорно основные виды инвестиционного анализа, классифицированные по различным признакам. Инвестиционный анализ различают:

  1. По типу инвестиций:
    • Анализ капитальных инвестиций, то есть вложений в реконструкцию, строительство новых производственных объектов, техническое перевооружение или диверсификацию компании. Такие инвестиции нацелены на снижение затрат предприятия, являются долгосрочными, связаны со стратегическими целями предприятий и их объем, как правило, значителен. Поэтому они требуют наиболее полного, многофакторного проектного анализа.
    • Анализ финансовых инвестиций, то есть покупки ценных бумаг — акций, векселей, облигаций. Финансовые инвестиции имеют своей целью непосредственно получение прибыли. Самыми распространенными видами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный анализ, основанный на изучении глобального рынка ценных бумаг, технический, заключающийся в прогнозировании цен на бумаги на основе их изменения в недавнем прошлом, и портфельный, в котором главным критерием оценки являются показатели риска и доходности инвестиционного портфеля.
  2. По объекту анализа:
    • Анализ компании в целом, без вычленения из нее отдельных подразделений или направлений хозяйственной деятельности. При таком анализе может быть получена объективная и комплексная картина эффективности инвестиций в фирме и при необходимости разработаны пути ее оптимизации. Этот метод анализа чаще применяется в отношении капитальных инвестиций, которые способны повлиять на рыночные позиции компании, например, в случае диверсификации деятельности.
    • Анализ отдельных инвестиционных событий. Обычно применятся в случаях, когда необходимо финансировать локальные проекты, например покупку оборудования, проведение исследований с целью совершенствования продукции и так далее.
  3. По периодам анализа:
    • Предынвестиционный — это анализ на этапе от предварительного исследования до принятия окончательного решения о вложениях в тот или иной проект. Он может являться как одним из этапов комплексного анализа, так и самостоятельным видом, которым можно ограничиться при недолгосрочном инвестировании на относительно небольшие суммы.
    • Текущий, или оперативный — проводится для контроля соответствия текущих показателей плановым и для оперативной корректировки инвестиционной деятельности. Может выполняться периодически и охватывать лишь небольшой временной период.
    • Постинвестиционный, или ретроспективный, анализ за выбранный отчетный период — месяц, квартал или год. С помощью ретроспективного анализа удается тщательнее изучить инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности организации, благодаря наличию завершенных отчетных материалов статистического и бухгалтерского учета.
  4. По объему аналитического исследования:
    • Полный анализ. Он проводится с целью изучения абсолютно всех аспектов инвестиционной деятельности компании, а также всех характеристик инвестиционных позиций предприятия.
    • Трендовый, или тематический, анализ ограничивается изучением отдельных направлений инвестиционной деятельности — состояния инвестиционного портфеля, эффективности реализации отдельных проектов, оптимальности формирования источников инвестиционных ресурсов и так далее.
  5. По глубине аналитического исследования:
    • Экспресс-анализ, или укрупненный анализ. Для него используются стандартные алгоритмы расчета основных аналитических показателей инвестиционной деятельности компании на основе данных финансовой отчетности за тот или иной период.
    • Фундаментальный анализ. Представляет собой факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности.
  6. По организации процедуры:
    • Внутренний анализ проводится собственными инвестиционными менеджерами компании совместно с ее владельцами. Для анализа используются все имеющиеся информативные показатели. При этом результаты внутреннего анализа нередко представляют собой коммерческую тайну.
    • Внешний анализ проводят работники аудиторских фирм, банков, страховых компаний с целью изучения результатов правильности отображения результатов инвестиционной деятельности компании и их влияния на финансовое состояние.

Этапы и методы проектного анализа инвестиций

Проектный анализ инвестиций включает в себя два основных этапа, каждый из которых, в свою очередь, представляет собой сложный процесс, состоящий из нескольких подэтапов и предусматривающий использование различных подходов.

Этап 1. Анализ эффективности инвестиционного проекта. С точки зрения классического финансового анализа существует единственный критерий оценки эффективности — наличие или отсутствие прибыли от проекта. В этом случае рассматривается не бухгалтерская, а экономическая прибыль, учитывающая не только затраты, но и стоимость используемого для инвестиций капитала.

Анализ проводится по двум основным направлениям:

  1. Оценка эффективности инвестиционных затрат определяет степень привлекательности проекта с точки зрения его доходности. Анализ эффективности рассчитывается с учетом таких показателей как дисконтированный и простой период окупаемости, чистая дисконтированная стоимость проекта, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций.
  2. Оценка финансовой состоятельности проекта, то есть оценка способности компании расплачиваться по обязательствам проекта в полном объеме. Она проводится на основе модели расчетного счета, базируясь на контроле положительного остатка денежных средств в каждом из периодов планирования.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта с точки зрения собственника, инвестора, банка или государственных органов необходимо рассмотрение различных составляющих проекта. При формировании только одного набора показателей эффективности может возникнуть опасность неадекватного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.

Этап 2. Анализ рисков — неотъемлемая часть любого инвестиционного анализа. Под инвестиционным риском понимают наступление неблагоприятного события, в результате которого реализация проекта может оказаться под угрозой. Существует две группы рисков:

  • Риски, связанные с внешними факторами. Их также называют системными или систематическими, они вызваны процессами, протекающими во внешней среде и не поддаются снижению путем диверсификации объектов инвестиций.
  • Риски, связанные с внутренними факторами, которые отражают качество системы управления компанией и ее общее состояние. В отличие от системных рисков, внутренние поддаются снижению путем диверсификации.

При анализе рисков могут применяться следующие методы:

  1. Метод экспертных оценок, предполагающий оценку риска специалистом, исходя из опыта, знаний и интуиции последнего.
  2. Статистический метод — измерение рисков с помощью определенных показателей, которые рассчитываются на основе прогнозных значений доходности объекта.

Обе группы рисков без принятия контрмер приводят к одному и тому же результату — финансовым потерям, при этом величина рисков находится в прямой зависимости от доходности объектов инвестирования — с ростом доходности, растут и риски.

Методы анализа инвестиционных проектов

Специалисты-оценщики для решения конкретных задач в процессе инвестиционного анализа используют разные методы, позволяющие получать количественную оценку инвестиционной деятельности с точки зрения ее отдельных аспектов как в статике, так и в динамике:

Горизонтальный, или трендовый, метод. В процессе использования этого метода проводится расчет темпов роста инвестиционных показателей за определенный отрезок времени — месяца, квартала или года. Метод применяется для исследования показателей отчетного периода и сравнения их с предшествующим периодом, для проведения аналитических изысканий по определению динамики роста в разное время. Для сопоставления могут быть взяты показатели за предыдущий отрезок времени или аналогичный период прошлого года, например, данные первого квартала отчетного периода сравнивают с аналогичными показателями первого квартала прошлого года.

Результаты трендового анализа рекомендуется оформлять в виде графиков, чтобы облегчить определение линии тренда.

Вертикальный, или структурный, метод. В процессе этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных показателей инвестиционной деятельности компании. Обычно вертикальный метод используется для анализа инвестиций, инвестиционных ресурсов и денежных потоков по инвестиционной деятельности. Результаты, полученные с помощью вертикального метода, также оформляются графически.

Сравнительный метод представляет собой рассмотрение и сопоставление одинаковых показателей в разных группах. Например, сравнение данных инвестиционной деятельности компании и среднеотраслевых показателей или отчетных показателей с плановыми. Метод лежит в основе мониторинга текущей инвестиционной деятельности компании. В процессе анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от нормативных, выясняются причины этих отклонений и формируются рекомендации по корректировке.

Коэффициентный метод (анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей инвестиционной деятельности компании между собой. В процессе проведения анализа определяются относительные показатели инвестиционной деятельности и ее влияние на уровень финансового состояния компании. Чаще всего в инвестиционном анализе используют коэффициенты оценки рентабельности инвестиционной деятельности, оборачиваемости операционных активов и инвестированного капитала, коэффициенты оценки финансовой устойчивости.

Интегральный метод. Обычно используется при покупке ценных бумаг для формирования объема чистых вложений в объект инвестирования. С помощью этого метода можно за счет подбора «эффективного портфеля» снизить уровень риска и улучшить соотношение рассматриваемых показателей в пользу прибыльности. Моделирование происходит с помощью специальных компьютерных программ.

Выбор метода анализа инвестиционной деятельности зависит от того, какие именно показатели требуется исследовать в ходе процедуры. Нередко оценщики используют все методы анализа одновременно, особенно в тех случаях, когда требуется получить комплексную картину.

А судьи кто? Требования к оценщикам

Проведение инвестиционного анализа весьма непростое мероприятие, требующее от оценщиков не только серьезных знаний, но и солидного опыта. О том, каким должен быть профессиональный оценщик, нам рассказал Дмитрий Строк, руководитель практики «Оценка» компании КСК групп:

«По сути, в каждой стране выработаны свои требования к оценщикам, но есть и некие общие тенденции, без соответствия которым ни одна компания или отдельный специалист не могут осуществлять оценочную деятельность. Прежде всего это наличие определенных знаний и методик проведения оценки и постоянное их совершенствование. Оценщики должны иметь не только профильное образование, но и высокий уровень общего развития, серьезные знания во многих областях, включая экономику, юриспруденцию, банковское и бухгалтерское дело. Не последнюю роль в формировании образа идеального оценщика играют независимость и объективность.

При этом невозможно свети работу в сфере оценки только к механическому применению известных методик, поскольку во многих случаях оценщики вынуждены полагаться на собственное мнение, основанное на личном опыте. Хочу сказать, что в большинстве развитых стран общепринятой является позиция, что профессионалом оценщик может стать только после трех-пяти лет самостоятельной практической работы.

Очень большую роль играет и опыт работы именно в сфере оценки. Например, специалисты компании КСК групп имеют в своем активе более 300 проектов по оценке бизнеса в различных отраслях экономики. Кстати, нашей компанией разработана новая услуга в области оценки — «Привлечение финансирования», представляющая собой оценку инвестиционной привлекательности бизнеса. Она включает квалифицированные объективный и комплексный анализ бизнеса на текущем этапе развития и определение возможностей получения инвестиций. В результате анализа компании будет присвоен инвестиционный рейтинг по методике RGG Capital».

http://other.refmag.ru/done/1/k/investicionnyj-analiz.htm
http://9219603113.com/strukturnyj-analiz-investicij/
http://www.kp.ru/guide/investitsionnyi-analiz.html

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *