Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин обратился к премьер-министру Михаилу Мишустину с новыми предложениями, которые призваны помочь российским заемщикам избежать кросс-дефолтов и массовых судебных исков из-за невозможности на фоне санкций проводить выплаты по еврооблигациям в нормальном режиме, чреватых в том числе опасностью ареста экспортной выручки.
В своем письме («Интерфакс» ознакомился с его содержанием) глава РСПП предлагает рассмотреть возможность изъятия расчетных функций по евробондам из иностранной юрисдикции и передачи функций платежного агента Национальному расчетному депозитарию (НРД, входит в группу «Московской биржи») через голосование держателей евробондов. Еще одним вариантом решения проблемы могут стать выплаты нерезидентам на валютные спецсчета в российских банках с покупкой принадлежащих им облигаций через Минфин или его агента.
Растущий ком проблем и как их решать
В последнее время ряд российских эмитентов столкнулись с невозможностью выполнения своих обязательств по обслуживанию еврооблигаций ввиду отказа западных банков и других специализированных финансовых институтов проводить платежи, эта ситуация потенциально создаёт риски кросс-дефолтов для российских компаний, говорится в письме.
Одним из вариантов решения проблемы рассматривалось использование замороженных государственных валютных резервов РФ для погашения корпоративных российских обязательств по евробондам посредством схемы, в которой ЦБ РФ выступал бы единым платежным агентом по внешним обязательствам, в том числе и компаний. Однако из-за запрета Минфина США на использование Россией этих средств вариант утратил актуальность, констатирует Шохин.
При этом любые отклонения от закрепленного в долговой документации порядка обслуживания долга неизбежно приведут к наступлению случаев неисполнения обязательств (дефолту), кросс-дефолту и требованию иностранных кредиторов о немедленном полном погашении долгов, исполнить которое для абсолютного большинства российских компаний не представляется возможным, предупреждает глава РСПП.
«Одним из наиболее вероятных способов защиты своих интересов будут обращение иностранных кредиторов в судебные инстанции и наложение обеспечительных мер, следствием применения которых с большой долей вероятности станет блокирование экспортной сбытовой деятельности, арест и обращение взыскания на экспортную выручку и иностранные активы российских заемщиков на суммы, несоизмеримо превышающие размеры долговых обязательств, и тем более размеры купонных и процентных платежей по ним», — отмечается в письме.
Выкуп евробондов у российских держателей, который рассматривался как один из вариантов доведения средств до инвесторов из РФ, также неизбежно будет трактоваться как нарушение правил и требований к процедурам проведения публичных тендеров по выкупу ценных бумаг ввиду дискриминации части инвесторов, которые не смогут принять участие в таком выкупе, подчеркивает глава РСПП. К тому же, большинство российских эмитентов, сталкивающихся со значительными трудностями в производственной и сбытовой деятельности ввиду недружественных действий ряда зарубежных стран, не располагают достаточным объёмом финансовых ресурсов для осуществления выкупа ценных бумаг у российских владельцев.
Возможным решением, по мнению главы РСПП, могло бы стать получение предварительного согласия держателей еврооблигаций на передачу НРД функций платёжного агента и регистратора, то есть изъятие расчётных функций из иностранной юрисдикции в российскую. В пользу такого варианта говорит фактическая структура владения долговыми обязательствами отечественных эмитентов.
«Ввиду преобладания российских держателей в процентном соотношении голосов на соответствующих собраниях держателей такие решения могут быть приняты. Это позволит рассчитаться с российскими инвесторами, и в случае неполного покрытия обязательств перед международными инвесторами (из-за отказа иностранных банков проводить платежи после отправки средств из НРД) данное решение может помочь избежать международного кросс-дефолта», — говорится в письме.
Другим вариантом недопущения кросс-дефолтов может быть (при отсутствии ограничений, установленных в проспектах эмиссии) организация выплат на специальные счета нерезидентов в иностранной валюте, открытые в российских банках, с одновременным предоставлением возможности продажи нерезидентами принадлежащих им облигаций Минфину России или тому, кого он уполномочит. Учитывая понижение суверенного рейтинга и рейтинга российских эмитентов международными рейтинговыми агентствами, нерезидентам будет интересна опция в оперативном режиме реализовать принадлежащие им облигации, полагает Шохин.
РСПП предлагает сформировать комиссию по обеспечению бесперебойного обслуживания долговых инструментов российских эмитентов, включив в нее представителей Минфина, Банка России, НРД, ключевых российских банков, эмитентов, относящихся к числу крупнейших российских промышленных компаний, а также представителей самого бизнес-объединения.
Списки «неплательщиков» все длиннее
В последние недели все больше российских заемщиков на фоне введения беспрецедентных санкций в отношении РФ сталкиваются с техническими проблемами при проведении платежей по еврооблигациям.
Иностранные банки-корреспонденты и банки-агенты замораживают платежи компаний, которые оказались в санкционных списках сами или в них фигурируют их владельцы.
О блокировке выплат на различных этапах или невозможности их провести уже заявили РЖД, «Северсталь», «ЕвроХим», «СУЭК», «РусГидро», ЧТПЗ, «АЛРОСА», Nordgold, ГТЛК, Россельхозбанк, Альфа-банк, «Совкомфлот», «Уралкалий».
Российские эмитенты имеют право осуществлять выплаты по валютному долгу в рублях — такая возможность предусмотрена указом президента РФ от 5 марта. Однако при такой схеме инвесторы из стран, присоединившихся к санкциям против России, получат свои рублевые выплаты на специальные счета типа «С», конвертировать с них средства в валюту можно будет только с разрешения российских властей и при условии восстановления доступа РФ к валютным счетам.
Пока такой схемой кроме Минфина РФ воспользовался только подпавший под жесткие блокирующие санкции ВТБ. Также находящийся под блокирующими санкциями Совкомбанк на прошлой неделе сообщил, что перечислил купон в рублях по долларовому выпуску локальным держателям еврооблигаций, при этом выплаты держателям в международных депозитариях не осуществлялись.
Эмитенты, не находящиеся в SDN-списках, до сих пор так и не использовали схему с рублевыми выплатами по валютным еврооблигациям.
Ранее подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций рекомендовала заемщикам разделить выплаты российским и иностранным держателям евробондов, чтобы их можно было доводить до российских инвесторов. В качестве альтернативного варианта обеспечения заемщиками интересов российских инвесторов было рекомендовано осуществлять выкуп евробондов за рубли через российскую рыночную инфраструктуру.
Информация о банках
Альфа-банк
По данным BankoDrom.ru на 1 февраля 2022 г. активы-нетто банка «Альфа-банк» составляют 5,9 трлн. рублей (5-е место в Российской Федерации), собственный капитал (ф. 123) — 768,8 млрд. рублей (4-е место по России), кредитный портфель — 3,8 трлн. рублей (4-е место), привлеченные средства физических лиц — 1,8 трлн. (3-е место по РФ).
ВТБ
По данным BankoDrom.ru на 1 февраля 2022 г. активы-нетто банка «ВТБ» составляют 19,7 трлн. рублей (2-е место в Российской Федерации), собственный капитал (ф. 123) — 1,7 трлн. рублей (2-е место по России), кредитный портфель — 12 трлн. рублей (2-е место), привлеченные средства физических лиц — 5 трлн. (2-е место по РФ).
Россельхозбанк
По данным BankoDrom.ru на 1 февраля 2022 г. активы-нетто банка «Россельхозбанк» составляют 4,3 трлн. рублей (6-е место в Российской Федерации), собственный капитал (ф. 123) — 513,4 млрд. рублей (5-е место по России), кредитный портфель — 3 трлн. рублей (5-е место), привлеченные средства физических лиц — 1,4 трлн. (5-е место по РФ).
Совкомбанк
По данным BankoDrom.ru на 1 февраля 2022 г. активы-нетто банка «Совкомбанк» составляют 1,9 трлн. рублей (9-е место в Российской Федерации), собственный капитал (ф. 123) — 233 млрд. рублей (9-е место по России), кредитный портфель — 1,3 трлн. рублей (9-е место), привлеченные средства физических лиц — 510,5 млрд. (10-е место по РФ).
Альфа-банк ВТБ Россельхозбанк Совкомбанк